晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年09月01日 【财经要闻】 1、8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点。 2、国家发改委召开新闻发布会表示，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、国家发改委会同国家卫生健康委联合印发《关于以城市为单元整体推进普惠托育服务发展的通知》，将在“十五五”时期，推动各地方合理规划到2030年的普惠托育服务设施总量和分布。 资料来源：国家统计局，国家发改委，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0825-0831）市场分析：电池酿酒行业领涨A股小幅上行市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡市场分析：游戏电网设备领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措行业月报：市场需求疲软，畜禽价格低迷行业月报：券商板块2025年7月回顾及8月前瞻行业月报：七月单月用电量突破万亿千瓦时，红利资产仍具长期价值行业月报：科创成长成为行情主线，持续关注工业机器人、半导体设备、 AIDC配套设备板块 行业月报：北美云厂商上调资本开支，OpenAI发布GPT-5模型行业月报：关注中报披露进展，看好游戏、IP、出版方向行业月报：第三批国补资金下达，淡季行业平稳运行 行业月报：海外AI投入加大，国产基础软硬加速发展 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、8月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点。 2、国家发改委召开新闻发布会表示，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求。3、国家发改委会同国家卫生健康委联合印发《关于以城市为单元整体推进普惠托育服务发展的通知》，将在“十五五”时期，推动各地方合理规划到2030年的普惠托育服务设施总量和分布。资料来源：国家统计局，国家发改委，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0825-0831）2025-08-31 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：电池酿酒行业领涨A股小幅上行2025-08-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3867点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、酿酒、医疗服务以及能源金属等行业表现较好；半导体、教育、通信设备以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.66倍、47.21倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额28306亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、半导体、通信设备以及能源金属等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行2025-08-28 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3827点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中半导体、通信设备、电子元件以及银行等行业表现较好；汽车服务、房地产、医疗器械以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.50倍、46.17倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额30013亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘 的变化情况。短线建议关注软件开发、半导体、通信设备以及电子元件等行业的投资机会。 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-08-27 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、宽幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3887点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中半导体以及小金属等行业表现较好；软件开发、消费电子、船舶制造以及汽车零部件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.78倍、46.88倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额31984亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、半导体、小金属以及电源设备等行业的投资机会。 市场分析：游戏电网设备领涨A股震荡整固2025-08-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3888点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中光学光电子、游戏、电网设备以及消费电子等行业表现较好；小金属、医疗服务、船舶制造以及银行等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.84倍、47.11倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额27113亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国务院会议明确要巩固经济回升向好势头，政策面形成多重利好叠加，为市场提供良好支撑。央行开展6000亿元MLF操作保持流动性充裕；居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、游戏、消费电子以及电网设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：8月基本金属价格多数上涨，新材料指数走势较强2025-08-28 （石临源S0730525020001） 投资要点： l 8月新材料板块走势强于沪深300。截至8月27日，新材料指数（万得）上涨12.30%，跑赢沪深300指数(7.62%)4.68个百分点。同期上证综指上涨6.36%，深证成指上涨11.67%，创业板指上涨16.96%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第5位。新材料板块成交额19461.53亿元，环比增量15.59%。 l基本金属：8月基本金属价格多数上涨。截至2025年8月27日，8月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（1.01%）、铝（1.00%）、铅（1.17%）、锌（-0.22%）、锡（1.69%）、镍（0.50%）。 l半导体材料：全球半导体销售额继续同比增长。22025年6月，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为599.1亿美元，同比增长19.6%，环比增长1.5%，继2023年11月份以来，连续第20个月同比增长。中国半导体销售额为172.4亿美元，同比增长13.1%，环比增长0.8%，连续20个月实现同比增长。 l超硬材料：7月超硬材料及其制品出口量增价减。7月我国超硬材料及其制品出口1.51万吨， 同比上涨2.29%；出口额1.45亿美元，同比下跌13.31%；出口单价9.58美元/千克，同比下跌15.25%。分层级来看，超硬材料出口67.07吨，同比下跌12.52%；出口额0.14亿美元，同比下跌53.57%；超硬制品出口1.50万吨，同比上涨2.37%；出口额1.31亿美元，同比下跌4.74%。 l特种气体：8月稀有气体价格小幅下跌。截至2025年8月27日，8月稀有气体价格小幅下跌。稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（614元/瓶，-3.07%），氙气（24500元/立方米，-3.56%），氖气（110元/立方米，0.00%），氪气（240元/立方米，0.00%）。 l维持行业“强于大市”的投资评级。截止至2025年8月27日，全部A股的PE（TTM，剔除负值）为17.06倍；新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为28.22倍，处于自2022年以来历史估值的99%分位。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，叠加人工智能等技术融合创新，新材料未来将持续发展。随着下游不断复苏，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“强于大市”投资评级。 风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。 行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措2025-08-28 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 8月光伏产业指数单边上涨。截至8月27日收盘，光伏行业指数上涨12.14%，大幅跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量。大部分细分子行业均实现上涨，光伏设备、逆变器涨幅居前。个股涨多跌少，捷佳伟创、晶科科技、阳光电源、岱勒新材、联泓新科涨幅排名靠前。 工信部召开光伏产业座谈会，再次强调遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出。8月19日，工信部、发改委、市场监管总局等六部门联合召开光伏产业座谈会，