液冷投资策略20250828

2025年08月29日00:16 关键词关键词 海外链国产链运营商光模块服务器代工资本开支寒武纪海光中兴通讯紫光锐捷网络液冷IDC交换机AI量子通信分红率估值确定性 全文摘要全文摘要 下一季度，海外算力链与国产算力链协同效应显著，其中光模块和服务器代工业在海外算力链中保持强劲增长，而国产算力链如国产芯片和交换机亦展现出强劲发展势头。运营商领域同时具备红利和成长特性，中国联通在AI领域资本开支增长迅速，中国移动则以高分红率领先，成为优选投资对象。报告特别推荐新易盛和聚创等公司在光模块领域的领先地位，以及寒武纪、海光、盛科通信等企业在国产算力芯片研发上的进展，预期将带动相关板块增长。 液冷投资策略液冷投资策略20250828_导读导读 2025年08月29日00:16 关键词关键词 海外链国产链运营商光模块服务器代工资本开支寒武纪海光中兴通讯紫光锐捷网络液冷IDC交换机AI量子通信分红率估值确定性 全文摘要全文摘要 下一季度，海外算力链与国产算力链协同效应显著，其中光模块和服务器代工业在海外算力链中保持强劲增长，而国产算力链如国产芯片和交换机亦展现出强劲发展势头。运营商领域同时具备红利和成长特性，中国联通在AI领域资本开支增长迅速，中国移动则以高分红率领先，成为优选投资对象。报告特别推荐新易盛和聚创等公司在光模块领域的领先地位，以及寒武纪、海光、盛科通信等企业在国产算力芯片研发上的进展，预期将带动相关板块增长。综上，下一季度海外算力链、国产算力链和运营商领域市场前景乐观，建议关注相关企业动态和投资机会。 章节速览章节速览 ● 00:00海外与国产算力链共振：光模块与服务器代工强劲海外与国产算力链共振：光模块与服务器代工强劲 下季度策略聚焦于海外与国产算力链的共振发展，强调海外光模块及服务器代工的强劲增长，以及国产芯片交换机的放量。海外云厂商资本开支的高增确保了光模块需求，特别是1.6T光模块的放量。聚创和新易盛等公司受益于资本开支增长，而天孚通信则因GB200和GB300出货加速，800G和1.6G光引擎有望增长。此外，CPO业务和无源器件的同步增长为公司估值提供溢价。太辰光、长兴博创等公司也展现出各自的增长点，整体行业前景看好。 ● 03:29科技企业下半年业务展望与增长点分析科技企业下半年业务展望与增长点分析对话聚焦于科技企业下半年的业务增长点，包括谷歌V5至V7 芯片的高规格增长、世家光子与德克利的产能提升与产品创新、服务器代工领域的确定性增长及海外市场的液冷技术应用。特别指出工业互联网、英维克、同飞股份等企业在服务器代工、液冷系统集成及海外扩张方面的显著潜力，预示着下半年及未来业绩的高速增长。 ● 06:51国产算力链与运营商板块的投资机会分析国产算力链与运营商板块的投资机会分析对话聚焦于国产算力链的投资机遇，特别强调了寒武纪、海光、盛科通信和中兴通讯等公司在国产芯片领域的积 极进展。同时，推荐关注紫光和锐捷网络在交换机板块的潜力，以及菲尼克斯和共进股份在代工领域的增长。此外，运营商板块因资本开支优化和AI投资增加，展现出攻防兼备的属性，尤其是中国联通在AI资本开支上的快速增速，中国电信在量子通信的部署，以及中国移动的高分红率，共同构成下半年值得关注的配置资产。 要点回顾要点回顾 下季度策略的主要内容是什么？在海外链中的服务器代工板块情况怎样？下季度策略的主要内容是什么？在海外链中的服务器代工板块情况怎样？ 下季度策略主题为“国产与海外算力链的共振”，主要观点是海外链中的光模块和服务器代工板块保持强劲，同时国产算力链中的国产芯片和交换机等板块也迎来放量。此外，运营商具有红利与成长属性，因此从海外链、国产链和运营商三个维度进行汇报。服务器代工板块下半年迎来确定性增长，尤其是随着谷歌等大客户新产品的出货量节奏加快，以及液冷技术作为新出海品种，市场规模预计在2026年超过千亿美金。推荐关注工业互联网板块，包括英维克、同飞股份和高粱股份等液冷系统集成商。 海外链方面有哪些关键看点？海外链方面有哪些关键看点？ 海外链的关键看点在于量价齐升，云厂商如谷歌、亚马逊等下半年及明年的资本开支增长明确，保证了光模块需求量。聚创和新易盛将受益于未来整体资本开支的强劲增长，特别是1.6T光模块会在下半年和明年持续放量，硅光等新技术将带来毛利和净利回升。 新易盛在下半年和明年的表现如何？新易盛在下半年和明年的表现如何？ 新易盛在中报时显示营收和利润亮丽，尽管计提奖金和费用，但产能增长明显，预计下半年和明年仍会有强劲表现。 天孚通信的增长情况如何？天孚通信的增长情况如何？ 天孚通信在中报中的增长超市场预期，主要是由于GB200和GB300出货节奏加快，导致800G和1.6G光引擎在下半年和明年有确定性增长。此外，代工业务寻求新突破，无源器件业务随下游客户需求同步高速增长，CPO业务明年有望放量，保证公司估值有溢价。 太辰光和长兴博创有哪些看点？太辰光和长兴博创有哪些看点？ 太辰光主要受益于下游康宁客户增长，而长兴博创子公司长兴顺盈利能力领先，得益于母公司长飞光纤供货优势。特别是常兴盛在谷歌的V5、V6和V7芯片业务下半年及明年有高规格增长的确定性，为公司后续业绩提供强劲保障。 国产链中值得关注的领域有哪些？国产链中值得关注的领域有哪些？ 在国产链中，建议关注交换机和IDC板块，尤其是深算系列芯片的推出和国产算力需求的释放将推动相关公司市值增长。推荐紫光和锐捷网络，它们在业务转型、客户结构优化以及绑定重要客户等方面表现出色。此外，寒武纪、海光、盛科通信和中兴通讯等参与国产算力芯片研制，也将带来利好。 运营商方面的情况如何？运营商方面的情况如何？ 运营商在资本开支方面正在进行优化，中国联通对AI的资本开支增速最快，三大运营商除AI外的资本开支持续下降，为公司未来业绩和现金流提供保障。中国电信积极部署量子通信，中国移动分红率优势明显。因此，运营商兼具红利与成长属性，是下半年较好的配置资产。