具身智能行业研究：智驾芯片板块业绩亮眼，宁波华翔布局PEEK材料

核心观点

• 辅助驾驶市场景气度稳健向上，板块业绩高增，车企大模型与自研芯片进展顺利。
• 具身智能头部企业上半年业绩再创新高，产品、市场、场景持续突破。
• 机器人行业景气度加速向上，政府支持性政策频出，阅兵机器狗有望亮相。

关键数据

• 地平线2025年上半年交付量近200万套，同比增长100%，平均售价同比提高70%。
• 黑芝麻智能2025年上半年实现营业收入2.53亿元，增长40.4%，经调整亏损收窄8.9%。
• 越疆机器人全球生产基地第10万台机器人成功下线。
• 丽天智能自动导航组件铺设机器人签署GW级光伏电站项目订单。
• 智元机器人发布灵犀X2-W轮式双臂机器人原型。

研究结论

• ROBO+是汽车板块最强产业趋势，辅助驾驶和人形机器人将重塑整个汽车产业链。
• 2025年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，辅助驾驶和robotaxi共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长。
• 下半年关注上半身技术迭代及零部件门票行情，看好特斯拉、figure、华为、字节、小米、智元等机器人。
• 重点关注地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、舜宇光学、宇瞳光学、华为系、理想汽车、小米集团等公司。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 汽车与电动车产销量不及预期。
• 人形机器人进展不及预期。