橡胶月报

橡胶系期货简评

天然橡胶

• 盘面回顾：8月天胶期货延续上行势头，但涨幅放缓。RU主力合约月涨幅3.12%，NR主力合约月涨幅3.42%，BR主力合约月涨幅3.52%。
• 供应端：全球主产区逐渐增量，但降雨影响下上量速度不及预期，杯胶及胶水价格坚挺提供成本支撑。后续原料价格或提高胶农割胶积极性，原料增量趋势难以阻挡，需关注天气不确定性。
• 需求端：国内汽车产销量同比处于历史高位，高温导致部分企业减产，但以旧换新和反内卷政策推动消费韧性，利好轮胎配套需求。8月全钢胎开工率提升明显，半钢胎提升有限，预计9月产量变化有限，关注环保政策和贸易环境。
• 库存：青岛库存与社会库存呈现去库趋势，去库速度加快，预计后市延续季节性降库。
• 价格预期：9月国内天胶价格仍存上行预期，但大幅上行需新消息推动，操作上可考虑逢低入多。

合成橡胶

• 丁二烯：8月价格偏强运行，下游需求支撑与供应收窄令市场逢低买入。9月部分企业重启计划，但抚顺石化、吉林石化一期装置延续检修，价格下方支撑仍存。
• 顺丁橡胶：1-7月国内产量同比增加约3成，库存压力仍存，但半钢胎开工率居高助力小幅去库。9月基本面无明显单边驱动，关注行业反内卷进度和韩国削减石脑油裂解产能预期。
• 价格预期：当前BR期价相对低位，中长期回调空间有限，建议以震荡偏强运行为主。

操作建议

• 橡胶系建议偏多看待，方向上逢低入多为主，关注60日均线附近支撑和前高压力表现。

风险提示

• 海内外产区降水量
• 宏观氛围变动
• 环保政策变动
• 海外贸易环境