橡胶月报

天然橡胶

• 核心观点：全球天胶季节性供应收紧，上游原料价格坚挺，但库存累库、进口增加、下游需求恢复缓慢，胶价暂时维持震荡，三月份重心或小幅上移。
• 关键数据：
  • 泰国原料价格：胶水月均价67.75泰铢/公斤（环比涨2.06%），杯胶月均价61.15泰铢/公斤（环比涨2.58%）。
  • 库存：青岛微幅去库，但整体累库，2月23日社会库存137.3万吨（环比增0.23%）。
  • 进口：12月进口量64.07万吨（环比增14.18%），1-12月累计同比减12.76%。
  • 轮胎开工率：半钢胎62.35%（环比增4.55%），全钢胎52.78%（环比增11.05%）。
• 操作建议：RU与NR区间震荡，短线高抛低吸，中长期持有低位多单，RU2505关注17000-18300，NR2504关注15000-16000。

合成橡胶

• 核心观点：丁二烯供应压力导致价格重心下移，顺丁橡胶库存偏高，加工利润好转，但整体走势偏软。
• 关键数据：
  • 丁二烯：2月末山东中部价格11750元/吨（环比降8.56%），产能利用率75.19%（环比增2%）。
  • 顺丁橡胶：2月产量11.18万吨（环比降13.95%），库存同比增84.54%，加工利润较月初增29.83%。
• 操作建议：合成胶上方压力存，BR2504关注15000元/吨压力。

风险提示

• 产区天气
• 进出口政策
• 累库速度