- 核心观点: 供应逻辑主导橡胶偏弱运行。
- 市场回顾: 2025年2月,受国内天胶产区停割季和海外低产期影响,胶水供应趋降,沪胶期货和标胶期货呈现震荡偏强走势。但下游合成橡胶期货因原油期货价格回落而表现偏弱。
- 宏观环境: 美国贸易保护主义政策回归,美联储降息预期减弱,宏观因子转向偏空。
- 供需分析: 2025年3-4月海外产胶国将迎来低产季,国内天胶产区仍处停割状态,供应压力维持低位。但全球产胶区迎来新一轮开割,供应预期回升将成为3月胶价运行的主导逻辑。需求端车市处于季节性修复阶段,库存大概率延续累库状态。
- 关键数据: 沪胶期货2505合约累计涨幅达7.43%,标胶期货2504合约累计涨幅达9.02%,合成橡胶期货2504合约最大跌幅达6.51%。2024年12月中国进口天然及合成橡胶合计80.5万吨,较2023年同期增加11.3%。
- 研究结论: 预计后市国内橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。