汉得信息机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 上海汉得信息技术股份有限公司是一家专注于企业数字化综合服务的公司,成立于1996年,于2011年在深圳证券交易所创业板上市。作为首家A股上市公司,汉得信息致力于成为连接企业管理与数字化技术的桥梁,帮助企业实现数字化转型,提高运营效率、效益与竞争能力。目前,汉得已陆续设立深圳、武汉、成都、番禺、大连等分公司,并在广州、北京、西安、青岛、长沙、天津等办事机构。随着客户信息化需求的海外延伸,汉得已先后成立日本、新加坡、美国、印度、荷兰、中国台湾等境外一级/二级子公司,具备提供覆盖全球信息化服务的能力。 公司于2025年8月28日(星期四)下午16:00举行2025年半年度报告网上业绩说明会,本次业绩说明会采用电话会议的方式举行,主要内容如下: 1、2025年半年度整体情况介绍 2024年,汉得信息近十年坚持自主产品转型战略,自主产品体系进一步完善,平台产品与应用产品齐头并进,从服务型企业转型为“平台+应用”的产品+解决方案的平台化体系化公司。同时,依托公司自主产品成熟度的提升及内部管理举措的持续优化,公司经营状况回归到健康经营的轨道,为2025年的稳健发展奠定了坚实基础。 2025年上半年,经过半年攻坚,公司核心经营指标均达成预期——营业收入、净利润、归母净利润及扣非后净利润均实现计划目标,经 营性现金流更首次突破单季度转正,这一成果得益于公司始终以“利润与现金流”为经营核心,尤其在黄总牵头强化运营管控与项目收款管理后,整体经营质量显著提升。 费用方面,公司销售费用、管理费用、研发费用的变动均具备合理逻辑: (1)销售费用同比增长近10%属计划内投入,主要源于上半年用户大会的营销支出,以及对AI、PaaS两大战略新兴板块的前期布局投入; (2)管理费用同比增幅较大,核心原因是半年度计提约5400万元股权激励费用(剔除该笔非经常性费用后,公司核心利润表现将更为优异); (3)研发费用方面:产品迭代进入常态化轨道,整体保持稳定。 业务层面,公司在年初分析研判了各项业务的市场需求和行业发展趋势,尤其在AI应用方面,公司预判企业级数字化进入深水区,企业级AI的需求逐步释放,公司的客户群体将是B端AI应用的先发者。因此公司进一步确立企业AI应用业务、企业级PaaS平台业务为新的战略新兴业务,对经营发展策略主动进行了调整,进一步优化调整业务结构,从传统业务释放部分优秀资源向战略重点新业务倾斜投放,以顺应市场变化趋势,助推战略新业务加速前进,各项措施取得了显著的成果。 AI业务发布“得灵”系列B端AI产品,构建起覆盖智能体平台、私有模型训练及咨询培训的全链条服务体系,收入首次突破亿元大关达1.1亿元;PaaS平台H-ZERO获得超400+头部客户认可,市场化推进进度超预期,目前已联合行业伙伴基于该平台共建数字化智能化升级生态;自主产品业务作为转型核心成果,收入占比提升至57%,且毛利率同步大幅增长,成为拉动公司整体盈利水平上升的核心动力;传统 业务中,ERP业务收入同比收缩约5%,ITO业务基本持平,符合公司向战略新兴业务倾斜资源的整体规划。 从季度表现来看,2025年一季度公司营收、净利润基本与去年同期持平,二季度各业务线集中发力,成功拉动半年度业绩达标,尤其产业数字化业务表现突出,收入增速、毛利率及业务占比均实现显著提升,对整体业绩的拉动作用尤为明显。 展望未来,公司将持续以“健康经营、高质量发展”为核心目标,聚焦利润与现金流改善,持续加大对AI、跨平台处理等核心能力的战略投入,同步推进业务结构优化;下半年将重点巩固AI战略新兴板块的领先优势,推动海外市场从“服务出海”向“产品出海”的规模化转型,并进一步深化自主产品价值,确保整体经营稳健向上。 问题1、针对公司2025年半年度财务报告所披露的AI业务收入情况,其增长态势的可持续性具体表现如何?恳请就上半年AI业务的营 收规模、项目落地进展及实施成效予以详细说明?同时,能否对汉得AI业务的中长期发展趋势及市场潜力作出前瞻性研判? 近期市场核心关注点集中于算力领域,尤其年初聚焦围绕DeepSeek技术构建的生态体系——该技术已为国产算力产业搭建起坚实的技术生态与发展基座。结合客户端反馈及公司研发实践观察,历经上半年DeepSeek技术的市场推广与行业认知培育,行业和客户侧已形成深刻共识:AI大势所趋,需要尽快融合AI提升管理运营效率。 具体来看,AI项目推进模式已发生根本性转变:过往推进AI项目时,通常需先从技术层面联动;当前转变为企业核心管理层高度关注并主导推动的模式,呈现显著的“自上而下”推进特征。过往技术推广多采用“自下而上”的路径,而如今企业核心管理团队及运营层面已普遍认可AI的战略价值,明确其为必须布局的核心方向,核心诉求已从“是否布局AI”转变为“如何快速匹配业务场景并实现落地应用”。 预算方面,AI对于企业数字化智能化升级而言,本质上属于业务增量需求。AI并非替代原有数字化系统与应用(如ERP系统、企业业务管理系统,及覆盖制造、营销、财务、供应链等领域的垂直业务系统),而是依托原有系统的数据运营体系与业务管控逻辑,为业务升级提供赋能支撑。因此,AI相关投入不会对原有数字化投入形成替代,反而将拓展智能化升级的增量价值空间。 当前客户端已针对AI相关投入设立专项预算,部分客户因需求紧迫性,会调整其他领域预算以优先保障AI项目推进,进一步印证市场对AI增量属性的共识。从公司业务数据来看,上半年AI业务营收规模及签单情况均表明,行业AI需求已进入逐步释放阶段;预计2025年下半年至2026年,市场对AI软件的需求将保持持续增长态势。公司在该领域已完成长期积累与前期准备,当前在核心能力建设与产品储备层面已具备充分基础;后续核心工作将聚焦于与客户快速推进业务场景共创及项目落地实施,以进一步把握行业机遇。 问题2、从公司2025年半年度报告可见,上半年利润提升的核心原因是什么?2025年公司盈利能力实现显著修复的关键驱动因素 有哪些?此外,如何看待未来公司利润提升的整体趋势? 2024年起,公司已明确将“健康度提升”与“高质量发展”确立为核心经营目标,公司制定了未来3-5年逐步推动利润率改善的长期规划,贯穿整体经营战略,业同步分解至各团队的量化经营指标中,形成全员协同推进的合力。 从上半年利润增长的具体驱动逻辑看,核心源于三项关键举措的落地见效:一是自主产品矩阵(含应用产品与平台产品)的成熟度持续提升,客户认可度与付费意愿提升,规模化交付能力效率不断优化,为利润贡献显著正向增量,成为拉动利润增长的核心引擎;二是内部研发与交付效率的精细化优化显著提升效率,公司在PaaS平台、低代码平台及AI工具持续投入,并始终遵循“内部验证先行”的实践逻辑(即优先在内部场景验证工具与方法有效性,待跑通应用路径后再向客户推广),目前PaaS平台(高低代码融合开发工具)及AI大模型能力的应用已大幅提升研发效率,交付环节流程优化亦缩短项目周期,间接扩大利润空间;三是依托平台工具与新技术,公司完成交付体系、人员能力模型及 方法论的系统性重构并通过前期验证,在2024年已在印尼搭建全球化交付中心,国内以上海、西安为核心构建集中化交付体系,两类体系目前均初显成效,通过资源整合与规模化运营进一步降低单位交付成本,为利润增长提供额外支撑。 上述经营策略进入常态化运营轨道,后续公司将沿长期规划持续推进,聚焦企业健康度提升并重点优化利润与现金流指标,聚焦研发体系升级、交付效率提升及整体运营管控,全力保障利润改善目标落地。 公司在2025年半年度利润实现阶段性较好增速,为公司中长期战略目标打下良好的基础,经营层面需加强稳健节奏推进各项业务与管理工作;从当前业务进展、效率优化及市场反馈来看,公司逐步趋近目标的可行性已显著提升。展望下半年,公司将延续上半年的核心策略与发展态势,聚焦高价值业务深化、运营效率优化两大方向持续深耕。明年将结合宏观环境变化与内部经营实际进行动态策略调整优化,核心聚焦于利润率的持续改善与提升。 问题3、汉得一直被业界视为AI落地与Agent落地的先行风向标。AI收入达到1.1亿元,请结合上半年整体AI收入情况,分析当前在推广及智能体建设工作中,需求最为显著的方向。此外,也需进一步探讨:应如何持续巩固在Agent领域的行业领先优势?以及当前相关投入的具体情况如何? AI业务作为公司核心战略新兴板块之一,是后续整体发展的重中之重,公司将持续保持战略级资源投入。从2025上半年业务进展来看,AI应用场景呈现多域突破态势,核心变化集中于四大业务领域: 营销域作为AI业务场景落地的核心先导领域,需求持续旺盛。营销领域因业务模式创新对技术赋能的需求显著,AI在广告投放优化、用户精准运营等场景的应用,已为客户创造实际业务价值,成为驱动营销域AI需求增长的核心动力。 供应链域AI需求进入快速释放期。当前供应链体系已突破传统“供产销”单一链路,向全链路协同升级;随着营销侧AI应用的规模化落地,供应链域的智能化需求同步崛起,物流协同场景的AI改造需求快速增长,成为上半年AI业务的重要增长极。 财务域AI需求呈现后发追赶态势,进展超预期。随着智慧财务理念的渗透,智能审单、智能审核、智能运营等场景的AI应用需求逐步释放;财务域因对数据精准性、安全性要求较高,客户普遍存在定制化模型训练及私有化部署需求,上半年依托DeepSeek技术推广及行业教育的深化,该领域需求已实现实质性落地。 电力、公用事业等各个行业的AI需求逐步释放。目前这类行业对AI的投入力度持续加大,后续场景化落地空间明确,为AI业务提供了新增量市场。综合来看,各个领域的AI需求在逐步释放,公司对2025年下半年AI需求持续升温及业务规模扩张抱有充分信心与期待。 基于年初战略预判及当前业务趋势,公司将从三个方面推进AI业务深化: (1)研发侧,将持续聚焦AI工具、AI中台、“飞码代码大模型”及智能体的技术迭代,保持高强度、常态化研发投入,确保核心技术能力的领先性;同时建立“客户需求-产品迭代”的快速响应机制,各业务团队与研发团队围绕客户场景化需求开展高频协同,加速智能体的场景化落地进程。 (2)市场开拓,将强化前端赋能,通过技术演示、解决方案定制等方式深化客户沟通,推动销售端与解决方案端高效协同,提升售前服务专业性与客户需求匹配度,进一步扩大市场覆盖范围。 (3)能力建设,推动AI技术全面融入公司内部运营体系,围绕销售、交付、研发等关键环节重构人员能力模型,以AI工具提升内部运营效率;通过“内部能力升级-客户价值创造-需求反哺技术迭代”的正向循环,构建AI业务发展的飞轮效应,实现公司与客户的协同增长。 提问4、近期国家和上海地方都密集发布了AI相关政策,包括《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》和《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》,请问公司如何看待这些政策对业务落地的影响?哪些行业和场景可能带来机会? 国家和地方的AI政策明确了产业发展的方向,尤其强调实体经济中的场景化落地,汉得在制造、物流、供应链等领域的优势高度契合。汉得将继续聚焦自身擅长的业务领域,对产品能力、技术研发和交付能力进行战略性投入,同时结合政策方向进行前瞻性布局。在客户合作方面,汉得将借助自有企业级PaaS平台(H-ZERO)和AI中台,与客户联合共创企业级应用,推动标杆案例落地,帮助客户在各行业成为政策导向下的示范企业。此外,公司将稳扎稳打,优化服务流程,确保政策红利转化为实际业务成果,形成正向循环,推动自身与客户共同成长,实现长期 共赢。 提问5、公司披露2025年上半年AI收入约1.1亿元,该收入的结构是什么样的?Agent占比多少?企业级Paas平台(H-ZERO)产生的收入包括在AI收入中吗?该平台的商业模式是怎么样的? 2024年我们AI收入约7800万元,AI中台和Agent的收入大约各占一半。而2025年上半年,约1.1亿元的AI收入里,Agen