铝月报（2025年8月）

而而而而目目目目前前前前氧666月月月月点点点点阵阵阵阵图图图图的的的的下下下下降，部分企业已开始为后续旺季订单转好储备库存，---21500215002150021500关口关口关口关口压力，压力，压力，压力，建议逢政策。政策。政策。 ，氧化铝产量或将继续攀升，供应过剩预期较强，价格上方承压，氧化铝产量或将继续攀升，供应过剩预期较强，价格上方承压，氧化铝产量或将继续攀升，供应过剩预期较强，价格上方承压，氧化铝产量或将继续攀升，供应过剩预期较强，价格上方承压。月降息是大概率事件，关注相较于月降息是大概率事件，关注相较于月降息是大概率事件，关注相较于6季节性消费旺季临近季节性消费旺季临近季节性消费旺季临近季节性消费旺季临近或震荡偏强，上方或震荡偏强，上方或震荡偏强，上方关注关注关注关注21000 999月议息会议，目前认为月议息会议，目前认为月议息会议，目前认为月议息会议，目前认为9，电解铝运行产量稳中小增。需求方面，。宏观。宏观。宏观、基本面共振、基本面共振、基本面共振、基本面共振，铝价200002000020000----20600206002060020600元元元元////吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口吨。后续需重点关注上游废铝供应状况及进口政策。 走高，最高 着，9月降息的幅度。 上修后的3国8月标普全球制增长2.72.3%。美国7月前的形势意味加大对美联储月点阵图的下降 8万；7月失业率回升至4.2%；时薪同比涨幅从定。惠誉确认美国AA+评级，前景展望稳定。美估为54.2，前值为55.7。美国7月份CPI同比PPI同比上涨3.3%，预估为2.5%，前值为行年会上发表重磅讲话，发生变化，当要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员为9月降息是大概率事件，关注相较于6指引。9999月份美联储降息预期升温月份美联储降息预期升温月份美联储降息预期升温月份美联储降息预期升温 ，录得31个月以来新高。PMI初值为50.7，预估为50.8，CPI同比增长2%，7月CPI环比的水平，但“远低于”其预测息预期维持在较为稳定的水平 PMI保持在收 品零售总额同比增长3全国固定资产投资（不含农户）同比-7月份，全国房地产开发投资率为6.9%，不包含在，广义货币(M2)余额36.7%。月末人民币贷款余额26产出指数分别为50.速有所下降，8月制造业 年1-7月份，.63%。1动力失业元。7月末元，同比增长合PMI数据同比增 %。7月份，社会消费%。2025下降025-29岁劳.7%。5.12万亿2.48万亿动指数和综 增长0.38增长5.3（不含农户）在校生的同比下降1同期多7造业商务活资产投资国内经济整体稳定国内经济整体稳定国内经济整体稳定国内经济整体稳定 快速企稳，年内上方7.3预期1.2万亿提升宏观政策生，促消费增量政策，加把促需求。目前人民币汇率 5.312.24亿美58.2度大跌后，汇率下水电工要进一步于人、服务于民落实的货币给创造有 。其中，出口1美贸易额为337美出口3月份一保持较强关注，息降准，到雅议。李强强调，更多投资稳妥优化政策。细适度宽松质量供 元人民币，同比（下同）增长3.5%以来最严重的下降。2025年1-7月，中美贸易额为479.17亿美元。其中，中国对而人民币汇率相对保持稳定，离岸人民币4行态度可以看出，人民银行对汇率就得到充分的施展空间。从5月份降日主持召开国务院第九次全体会重大工程引领带动作用，适应需求变化旧换新工作推进电视电话会强调，要行报告。报告提出，下一阶段，落实落融政策将着重从供给侧发力，以高空间，不排除继续降息降准的可能性。政策空间或进一步打开政策空间或进一步打开政策空间或进一步打开 要包协议也不国232关税、301关税、反。美国针 ，将数百种衍生产品纳入加征关税清大的关税清单于8月18日正式生效。之前美国对等关税不叠加，中美贸易达按照美国对特定国关税税率进行征截至2025年6月，对美铝制品出口 格整改，种审批边界模，铝土矿矿权出让登记了解，当9月 岭土、铁矾土四类矿种的出让登记权限上收至则，对存量矿业权进行分类处置（属铝土矿的发之日起施行，有效期5年，旨在解决共伴并推动氧化铝价格上涨，但铝土矿与8月同率明显高于陶瓷土等矿种；但不同自然资源部；此外，经多家第三方资讯公司3月4月5月6月7月中国铝土矿产量季节性走势图中国铝土矿产量季节性走势图中国铝土矿产量季节性走势图中国铝土矿产量季节性走势图2024202520212022 7月河南铝土矿产量为30543.45万吨，同比增长7铝土矿产量为93.42万吨，6月7月8月202120222023 解备忘录，也会明显降低港口的 AxisMinérales矿区，矿区由性休假。7月13日据外媒报道，矿业和地未能开始复产，8月初几内亚政府收回了该谅-8月几内亚铝土矿理论运行产能暂无变化，发运量仍受预计季节性影响。仅雨季干扰会放慢铝土矿集港速度，季风天气滑。如果前期矿权影响的矿区未利于减轻铝土矿的累库压力。铝土矿发运量有所回落铝土矿发运量有所回落铝土矿发运量有所回落-16-6414243444546401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-31(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:铝土矿铝土矿铝土矿铝土矿:当月值当月值当月值当月值2022202320242025 划，不过，检修皆对短期供应有一2025年7月中国氧化铝产量为7处于较高水平。但月内部分企业03-0104-0105-0106-0107-0108-01华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图2021202220232024 电解铝成为产业 同时具有低库存的支撑，04-0105-01电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图电解铝利润走势图20212022 地区电解铝企业10-0111-01 。7月电解铝行业增减产2025年8月份，SMM表示幅提升至4390万吨，产量37305-0106-0107-0108-01:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月同比当月同比当月同比当月同比20252021 能有少数增量能有少数增量能有少数增量项目电解车间土廊及坡道、两套覆盖料目或在今年四季度初开始投产。1.7万吨，前一个月修正值 期为62 继续上调继续上调继续上调材开工率60型材开工率50.5%， ，同比增长18.2%核电、风电、进。元，同比增长 1只有打造更加智力保障。 容量36.7亿千瓦清洁能源（水电、态向绿色转型迈投资完成3315亿能力迫在眉睫，效利用提供有 (前值4.6%)同比8%)。二、三线城房限购、尤其是止跌回稳一线城推进城 施投资同比增长3积638731万平6.5%(前值-14.降幅收窄；知》，从调减住释放上海购房需求，措施巩固房地产市场力度。京沪两个要抓手、稳步07-2808-2809-28:累计同比累计同比累计同比累计同比20242025 ，基础设房屋施工面米，下降1房价格同环比措施的通直接有利于“采取有力住房消费的进城市更新为重06-282023 弱弱弱关注关注关注关注房地产市场的变化房地产市场的变化房地产市场的变化房地产市场的变化8%)。分领域看—7月份，房地产开发企业房屋竣工面积25034万平方所收窄。其中，一线城市新优化调整本市房地产政策从短期看，该举措将“8.18”会议提出提升了公积金支持公布，这份文件强调以推-30-20-100102030405002-2803-2804-2805-28(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积2022 增长1.6%（前值2.11.2%）。10%)。幅整体有印发《关于房地产政策。交量回升。优化了限购政策、见》对外11-2812-28 同比增长1025年乘用家政策促销 分别下降7.3%和10-7月累计产量为1807车方面，6月乘联会预计29%。考虑到202505-0106-0107-01销量销量销量销量:汽车汽车汽车汽车:当月同比当月同比当月同比当月同比20232024 铝将铝将铝将维持高增长趋势维持高增长趋势维持高增长趋势维持高增长趋势1万辆和259.3万辆，环比7%和12%。2025年7月中国新能源汽车产量为117辆，同比增长8.4%；1项利好将有助于拉动汽车消费增长。后续来年增长4.7%。其中乘用车批发销售1573万台，增-79-29217112117122127132137142102-0103-0104-01(%)2022 .2万因库存压，同比增加制出口需求，产量10-0111-012021 月中国家用电冰箱产量回落月中国家用电冰箱产量回落月中国家用电冰箱产量回落出现回落。1-7月家用电冰箱结束，7月内销排产增速放缓，部分企业房间空气调节器产量为18345.5万奏，另外，美国关税继续压04-0105-0106-0107-0108-01产量产量产量产量:空调空调空调空调:当月同比当月同比当月同比当月同比202220232024 度还窄幅下降了基差支撑仍在。但04-0105-0106-01LMELMELMELME铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图20212022 统计，截止2025年8月品周度开工率接连04-0105-0106-0107-01铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图20212022 铝合金价差，一 套利需求，开工周开工滑。 分化加剧分化加剧分化加剧价及期现贸易商大量收购现货一定程度的下 吨，同比增加38度走高至制约使得 预期预期预期8888月仍将维持低位月仍将维持低位月仍将维持低位月仍将维持低位锻轧铝合金出口量2.49万原料不足带动下价格再亏损，长期价格倒挂叠加需求淡季 波、佛山地区主维持，需求端淡旺季转换订改善 周周周度累库放缓度累库放缓度累库放缓度累库放缓较大，难以缓和，成本支撑 改善改善改善 周。主流消费地库存量看，废铝紧缺原料流通边际变化及需求端 感 谢 您 的 观 看 ！