公司事件点评报告：风电行业业绩高速增长，全球化与创新双轮巩固行业地位

中际联合2025年半年度报告显示，公司业绩高速增长，主要得益于风电行业高景气度。2025年上半年，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长43.52%；归母净利润2.62亿元，同比增长86.61%。风电行业在“十四五”收官之年迎来高速发展，全球新增风电装机容量达117GW，中国风电累计并网容量同比增长22.7%。国家能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》，推动新能源上网电价全面市场化。中际联合深耕风电领域，其齿轮齿条升降机、双机联动登塔解决方案等创新产品匹配风机大型化趋势，推动业绩增长。公司产品已实现全球新增装机前十大风机制造商全覆盖，合同负债同比大增49.61%，彰显行业领先地位。

公司坚持研发创新驱动发展，2025年上半年新增专利和软件著作权申请30项，新增授权19项，参与制定的《风电机组塔筒用钢丝绳》团体标准正式实施。公司研发投入达3,593万元，重点开发齿轮齿条升降机、能源安全系统等创新产品，其中齿轮齿条升降机载荷提升至240-600kg，完美适配大型风机需求。子公司中际装备获得北京市"专精特新"和"创新型"中小企业认证，彰显技术实力。这些创新成果直接推动公司产品在风电领域市占率保持第一，并为拓展电网、消防等17个行业提供坚实技术支撑。

海外市场扩容与贸易政策适配，全球化战略深化。全球海上风电新增装机预测持续上调，预计2025-2034年新增超350GW。中际联合通过子公司建立本地化服务团队，实现区域化交付和服务能力，境外资产占比达22.39%。公司积极应对国际贸易环境变化，通过外汇套期保值等工具管理汇率风险，并取得AEO高级认证企业认证，提升跨境贸易便利化水平，海外业务保持快速增长态势。

盈利预测显示，公司2025-2027年收入分别为17.34、21.29、25.53亿元，EPS分别为2.16、2.73、3.31元，当前股价对应PE分别为17.0、13.5、11.1倍。考虑中际联合风电行业业绩高速增长，维持“买入”投资评级。

风险提示包括下游风电行业波动和政策风险；行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险。