公司事件点评报告：25H1染料销量增长，持续巩固纺织用化学品龙头地位

浙江龙盛（600352.SH）2025年半年度报告事件点评总结

事件概述

浙江龙盛发布2025年半年度报告，实现营业收入65.05亿元（同比-6.46%），归母净利润9.28亿元（同比+2.84%）。分季度看，2025Q2营业收入32.70亿元（同比-5.71%，环比+1.07%），归母净利润5.32亿元（同比-24.51%，环比+34.36%）。

投资要点

1. 主要产品产销平稳，染料销量增长

   • 2025H1归母净利润同比增长2.84%，主要因销量增长以量补价。
   • 染料业务：销量11.54万吨（同比+0.79%），重点发展直销，销量平稳增长。
   • 中间体业务：销量4.95万吨（同比-4.99%）。

2. 财务费用率下降

   • 主因银行贷款利息支出下降及存款利息收入增加，财务费用率同比下降1.63个百分点。

3. 筑牢成本优势，巩固龙头地位

   • 全球规模第一的纺织用化学品生产服务商，中间体业务全球领先。
   • 实施纵向延伸战略，拓展特殊化学品领域，重点布局间苯二酚、对苯二胺等中间体，强化供应链控制力。

盈利预测与投资评级

• 预测2025-2027年归母净利润分别为20.70、22.12、23.92亿元，对应PE分别为17.0、15.9、14.7倍。
• 维持“买入”投资评级。

风险提示

• 下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期等。

研究团队

• 分析师：张伟保（化工行业首席分析师）、高铭谦、覃前。