业绩高增龙头稳固,AI+引领新机遇-2025年半年报点评

浪潮信息（000977）2025年半年报点评

核心观点：
浪潮信息2025年半年报显示业绩高增，服务器业务为核心驱动力，公司在全球智慧计算领域保持龙头地位，并受益于“人工智能+”政策东风，发展前景广阔。

关键数据：

• 2025H1营业收入801.92亿元，同比增长90.05%；归母净利润7.99亿元，同比增长34.87%；扣非净利润6.72亿元，同比增长61.10%。
• 服务器销售额同比增长99.50%，达到752.86亿元，占总收入的93.88%。
• 公司在全球服务器、存储等领域市场占有率领先：2025年Q1服务器全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；液冷服务器和边缘服务器中国第一。
• 2025H1研发费用14.90亿元，同比增长7.27%。

研究结论：

• 公司凭借算力需求高景气度和持续的研发投入，巩固了在AI服务器、存储等领域的龙头地位，并通过“源”系列大模型等技术积累，提升模算效率。
• 随着《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布，公司智算产品技术布局加速，有望受益于各行业智能化转型带来的算力需求爆发。
• 预计2025-2027年营业收入分别为1556.29/1891.33/2279.79亿元，对应增速35.6%/21.5%/20.5%；归母净利润分别为22.58/33.36/43.89亿元，对应增速-1.5%/47.7%/31.6%。
• 给予公司2025年50倍PE估值，目标价为76.69元，维持“强推”评级。

风险提示：
全球半导体供应链波动、海外政策监管风险、AI技术迭代不及预期。