业绩实现强劲增长，Q2订单环比改善

事件： 8月27日，公司发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入3.53亿元，同比增长32.73%，归母净利润为0.25亿元，同比增长54.99%，扣非后归母净利润为0.20亿元，同比增长115.02%。 点评： 市场需求回暖，业绩强劲增长。2025年上半年公司实现营业收入3.53亿元，同比增长32.73%，归母净利润为0.25亿元，同比增长54.99%，收入和利润端均实现强劲增长，主要原因是：1）海外投融资及市场需求回暖，带动药物发现、工艺研究与开发业务逐步复苏；2）后端商业化生产快速放量，进入高速增长轨道。单季度来看，2025Q2实现营业收入1.83亿元，同比增长35.75%，归母净利润为0.13亿元，同比增长3.89%。 商业化生产收入快速增长，盈利能力不断提升。分业务来看，2025年上半年公司药物发现业务实现营业收入1.86亿元，同比增长17.41%，毛利率为35.61%，较去年同期增长2.44个百分点；工艺研究与开发业务实现收入0.29亿元，同比增长30.13%，毛利率为6.35%，较去年同期减少0.93个百分点；商业化生产业务实现收入1.23亿元，同比增长55.89%，毛利率为12.91%，较去年同期增加9.44个百分点。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)1.4/0.77总市值/流通(亿元)52.95/29.1512个月内最高/最低价(元)45.4/18.41 Q2新签订单环比改善，客户数量持续增长。2025年第二季度，公司服务板块实现新签订单2.46亿元，环比增长98.77%，新增客户数量为23个，环比增长35.29%，商业化生产实现新签订单0.82亿元，环比增长31.27%，新增客户数量为6个，环比增长20.00%，主要原因是：1）海外投融资回暖以及创新药BD交易活跃，带动行业需求持续回暖，2）公司不断加大市场及客户开拓力度。 相关研究报告 <<25H1业绩快速增长，基本面持续回暖>>--2025-07-17<<Q1收入快速增长，利润增速超预期>>--2025-04-29<<全年业收入符合预期，商业化生产快速放量>>--2025-04-24 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ：我 们 预 计2025年-2027年 公 司 营 收 为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为0.60/0.87/1.40亿元，对应PE为88/61/37倍，持续给予“买入”评级。 风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。 证券分析师：周豫电话：E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523060002证券分析师：张崴 电话：E-MAIL：zhangwei@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524060001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。