螺纹钢周报：承压运行

当前螺纹钢市场呈现供需双弱格局，价格承压下行。主要利空因素包括：市场情绪降温，“反内卷”交易逻辑退潮；黑色产业链基本面疲弱，美联储降息预期未能提振市场；近月合约受交割逻辑压制；上期所仓单量高于往年同期，多头接货意愿低。

库存方面，截至8月22日当周，螺纹钢库存总量607.04万吨，环比增加19.85万吨，连续四周累积，库销比升至高位，部分主要消费地区库存已高于去年同期水平，低库存利好效应减弱。

供应端，建筑钢厂生产趋弱，周产量214.65万吨，连续两周回落，减量主要来自长流程钢厂转产钢坯，而非亏损减产，目前钢厂盈利状况良好。电弧炉钢厂产能利用率75.69%，仍处高位，供应收缩空间有限，但北京周边地区存在限产预期。

需求端，螺纹钢表需量194.80万吨，处于近年同期低位，水泥出库量和混凝土发运量同比分别下降16.5%和7.8%，显示建筑市场需求低迷。

研究结论：虽然地产利好政策出现，但未能扭转行业低迷态势。7月以来套利介入量较多，基差走强或将迎来获利了结，进一步加剧需求压力。预计钢价将呈震荡寻底态势，成本抬升或限制下行空间，需重点关注旺季需求表现。