朝闻国盛

煤炭与电子等行业重点公司中报点评 作者 今日概览 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 研究视点 【电力设备】协会发布磷酸铁锂发展倡议书，持续助推行业价格稳定——20250828 【建筑装饰】矩阵股份（301365.SZ）-Q2业绩增长大幅提速，资产质量持续优异——20250828 【计算机】金证股份（600446.SH）-半年报业绩符合预期，agent及资管it领军或迎拐点——20250828 【轻工制造】公牛集团（603195.SH）-传统业务承压，新能源业务快速增长——20250828 【建筑装饰】中国建筑（601668.SH）-Q2业绩增长提速，现金流持续改善——20250828 【农林牧渔】温氏股份（300498.SZ）-猪业成本保持领先，鸡价触底反弹可期——20250828 【建筑装饰】中国能建（601868.SH）-扣非业绩稳健增长，新能源运营增速亮眼——20250828 【传媒】风语筑（603466.SH）-2025H1业绩同比扭亏为盈，现金流状况改善明显——20250828 晨报回顾 1、《朝闻国盛：如何看待英伟达800V HVDC架构投资机会？》2025-08-282、《朝闻国盛：央地财政关系的历史、现状和前景分析》2025-08-273、《朝闻国盛：近年9月交易线索及其相对8月变化》2025-08-26 【建筑材料】旗滨集团（601636.SH）-浮法玻璃周期底部，光伏玻璃α逐步凸显——20250828 【传媒】荣信文化（301231.SZ）-营销赋能Q2业绩高增长，打造AI+儿童陪伴新载体——20250828 【家用电器】海尔智家（600690.SH）-首次中期分红，公司整体稳健——20250828 【环保】龙净环保（600388.SH）-业绩稳健增长，新能源业务释放高盈利弹性——20250828 【房地产】越秀地产（00123.HK）-营收高增业绩降幅收窄，销售逆势增长有望完成全年目标——20250828 【美容护理】登康口腔（001328.SZ）-业绩稳健增长，产品结构升级及电商放量表现良好——20250828 【煤炭】潞安环能（601699.SH）-Q2量增降本，业绩超预期——20250828 【汽车】科博达（603786.SH）-Q2业绩表现亮眼，全球化战略持续推进——20250828 【煤炭】山煤国际（600546.SH）-Q2以量补价业绩回升，分红与弹性兼备——20250828 【有色金属】中钨高新（000657.SZ）-二季度业绩实现稳增，一体化优势凸显——20250828 【煤炭】晋控煤业（601001.SH）-Q2产销显著回升，资产结构持续优化 ——20250828 【传媒】中信出版（300788.SZ）-持续领跑大众出版市场，动漫绘本占有率位居市场第一——20250828 【医药生物】福瑞股份（300049.SZ）-MASH药物持续获批加速行业变革，卖水人有望进一步受益——20250828 【电子】南芯科技（688484.SH）-季度收入持续环比提升，研发团队扩张迅速——20250828 【传媒】盛天网络（300494.SZ）-《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能——20250828 【银行】浦发银行（600000.SH）-持续优化信贷结构，风险抵补能力增强——20250828 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-内销复苏趋势显著，盈利能力明显提升——20250828 【食品饮料】三只松鼠（300783.SZ）-淡季利润承压，分销顺利拓展——20250828 【煤炭】中国秦发（00866.HK）-印尼业务满意答卷，持续深化，轻装上阵，宏图大展——20250828 【传媒】巨人网络（002558.SZ）-《超自然行动组》表现卓越，AI创新游戏交互体验——20250828 【家用电器】新宝股份（002705.SZ）-业绩超预期，Q2外销虽有承压但盈利水平提升——20250828 【煤炭】陕西煤业（601225.SH）-降本增效，深耕存量，拓展增量——20250828 【煤炭】平煤股份（601666.SH）-降本增效持续践行，“东引西进出海”值得期待——20250828 【纺织服饰】海澜之家（600398.SH）-2025Q2主品牌环比改善，电商盈利质量优化——20250828 【计算机】纳思达（002180.SZ）-半年报业绩符合预期，自主打印领军或迎拐点——20250828 【海外】京东方精电（00710.HK）-经营体现韧性，关注高端产品成长——20250828 【煤炭】山西焦煤（000983.SZ）-资源禀赋优势依旧，半年度分红回馈市场——20250828 【电子】京东方A（000725.SZ）-持续推进产线整合，分红+回购坚持回报股东支持——20250828 【食品饮料】有友食品（603697.SH）-成长亮眼，利润提速——20250828 【传媒】华立科技（301011.SZ）-游艺设备海外销售积极向好，二季度发布爆款新品卡牌——20250828 【家用电器】比依股份（603215.SH）-内销及咖啡机表现亮眼，盈利水平有待恢复——20250828 【纺织服饰】申洲国际（02313.HK）-2025H1收入增长超预期，核心客户份额提升——20250828 【电子】华勤技术（603296.SH）-多业务协同发力，收入及利润创季度新高——20250828 【电子】水晶光电（002273.SZ）-上半年稳健增长，AR眼镜开辟新蓝海——20250828 研究视点 【电力设备】协会发布磷酸铁锂发展倡议书，持续助推行业价格稳定 对外发布时间: 2025年08月28日 近年来，随着新能源车和储能产业的蓬勃发展，作为关键正极材料的磷酸铁锂需求持续攀升。截至2025年上半年，我国磷酸铁锂材料产能占全球总产能比重已超95%。然而，由于行业产能的大幅扩建，以及锂资源价格的剧烈波动，导致了磷酸铁锂行业的产能利用率较低，且多数企业的报表持续亏损。因此，为了推动行业的可持续发展，中国化学与物理电源行业协会发布了《关于维护磷酸铁锂材料行业健康有序发展的倡议（征求意见稿）》。 投资建议：此次倡议书意见稿是响应国家反内卷等政策的具体实践，有助于稳定磷酸铁锂正极的价格，以及推动企业盈利的回升。建议关注湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、德方纳米、富临精工。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动风险，政策落地不及预期。 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com林卓欣分析师S0680522120002linzhuoxin@gszq.com 【建筑装饰】矩阵股份（301365.SZ）-Q2业绩增长大幅提速，资产质量持续优异 对外发布时间: 2025年08月28日 营收增长显著提速，扣非业绩高增103%。毛利率改善、减值收窄带动归母净利率大幅提升。美学资产沉淀打造垂类AIGC平台，持续深化智能设计平台应用。经营现金流持续优异，在手资金充裕，安全边际足。我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.78/0.93亿元，同比增长93%/20%/19%，EPS分别为0.36/0.43/0.52元/股，当前股价对应PE分别为52/43/36倍，维持“买入”评级。 风险提示：AIGC业务开拓不及预期、行业需求持续下行风险、信用减值计提风险等。 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com程龙戈分析师S0680518010003chenglongge@gszq.com李枫婷分析师S0680524060001lifengting3@gszq.com 【计算机】金证股份（600446.SH）-半年报业绩符合预期，agent及资管it领军或迎拐点 对外发布时间: 2025年08月28日 事件：2025年8月26日，公司发布2025年半年报，公司实现营业收入12.08亿元，同比减少48.55%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.39亿元，同比减亏，业绩符合预期。 维持“买入”评级。根据关键假设，考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平，对公司业绩进行调整，预计2025~2027年营收分别为44.02/46.59/50.27亿元，归母净利润分别为1.65/2.26/3.00亿元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com杨然分析师S0680518050002yangran@gszq.com李纯瑶分析师S0680525070005 【轻工制造】公牛集团（603195.SH）-传统业务承压，新能源业务快速增长 对外发布时间: 2025年08月28日 事件：公司发布2025年半年报。公司2025H1实现营业总收入81.68亿元，同比-2.60%；实现归母净利润20.6亿元，同比-8.00%。其中，2025Q2单季营业总收入为42.46亿元，同比-7.37%；归母净利润为10.85亿元，同比-17.16%。 盈利预测与投资建议。考虑到公司2025年上半年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润44.81/49.01/52.56亿元，同比增长4.9%/9.4%/7.2%，维持“买入”投资评级。 风险提示：原材料价格波动，业务拓展不及预期，终端需求波动。 徐程颖分析师S0680521080001xuchengying@gszq.com陈思琪分析师S0680524070002chensiqi@gszq.com 【建筑装饰】中国建筑（601668.SH）-Q2业绩增长提速，现金流持续改善 对外发布时间: 2025年08月28日 业绩稳增彰显龙头韧性，减值收窄带动Q2业绩提速。房建业务结构持续优化，基建维持稳健增长。工程盈利能力稳步提升，减值计提大幅收窄。现金流持续改善，股息率具备较强吸引力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元，同增1%/2%/2%，EPS分别为1.13/1.15/1.17元/股，当前股价对应PE分别为4.9/4.8/4.7倍，维持“买入”评级。 风险提示：应收账款减值风险、地产存货减值风险、地产销售大幅下滑风险。 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com程龙戈分析师S0680518010003chenglongge@gszq.com李枫婷分析师S0680524060001lifengting3@gszq.com 【农林牧渔】温氏股份（300498.SZ）-猪业成本保持领先，鸡价触底反弹可期 对外发布时间: 2025年08月28日 上半年，公司销售生猪1793.19万头，同比增加25%，其中毛猪和鲜品1661.66万头，同比增加16%，我们测算肉猪均价约为14.93元/kg，均重123.8kg；第二季度，公司销售生猪933.84万头，同比增加29.8%，其中毛猪和鲜品844.25万头，同比增加17.3%，我们测算肉猪均价为14.67元/kg，均重124.4kg。成本方面，上半年公司肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，对应肉猪头均盈利313元/头，头均盈利优势明显。上半年，公司销售肉鸡5.98亿只，同比增加9%，我们测算销售均价10.8元/kg。第二季度公司销售肉鸡3.16亿只，同比增加12.8%，我们测算销售均价10.8元/kg。成本方面，上半年毛鸡出栏完全成本11.2元/kg，我们估算单羽亏损约0.8元。2025年上半年，禽业行情较为低迷，公司养鸡业务面临一定的亏损。下半年为黄羽肉鸡传统消费旺季，且自8月份起，黄羽肉鸡价格快速回升，目前已上涨