通信行业周报

2024年8月27日 通信行业周报（8月18日-8月24日） 通信行业市场回顾 2025年8月11日至8月15日，通信（中信）板块上涨7.11%，沪深300指数上涨2.37%，通信板块跑赢沪深300指数4.74个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信以及行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨30.75%，在中信一级行业中排第3位，表现较为靠前。截至8月15日，中信通信行业PETTM为24.23倍，处于32.55%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间63家公司收涨，57家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前3名则分别为高鸿股份、ST日海及恒信东方。 周度关注：通信行业数据 今年前7月通信行业运行平稳。电信业务收入累计完成10431亿元，同比增长0.7%，较上半年边际下降了0.4个百分点；按照上年不变价计算，电信业务总量同比增长8.9%，较上半年上升了0.4个百分点。 今年上半年，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.86亿户，比上年末净增1579万户。1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.28亿户，比上年末净增2149万户，占总用户数的33.3%，占比较上年末提升2.4个百分点。 截至7月底，5G移动电话用户11.37亿户，比上年末净增1.23亿户，占移动电话用户的62.7%。1-7月份，移动互联网累计流量达2200亿GB，同比增长16.3%。7月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.91GB/户·月，同比增长12.9%，比上年底高1.21GB/户·月。截至7月末，5G基站总数达459.8万个，比上年末净增34.8万，占移动基站总数的36%。 2025年6月，国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3%，其中，5G手机1843.6万部，同比下降16.7%，占同期手机出货量的81.6%。1-6月国内市场手机出货量1.41亿部，同比下降3.9%，其中，5G手机1.21亿部，同比下降3.0%，占同期手机出货量的85.5%。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（8月18日-8月22日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（8月18日-8月22日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所回升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年8月18日至8月22日，通信（中信）板块上涨10.47%，沪深300指数上涨4.18%，通信板块跑赢沪深300指数6.29个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨44.44%，在中信一级行业中排第1位，表现同样靠前。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间102家公司收涨，18家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为中兴通讯、德科立及剑桥科技，而跌幅前3名则分别为特发信息、北纬科技及高鸿股份。 上周通信行业延续上涨，估值水平有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多大。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，但优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至8月22日，中信通信行业PETTM为24.92倍，处于33.14%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 商务部对印度产单模光纤发起反倾销期终复审调查 商务部8月13日发布第42号公告，公告称根据《中华人民共和国反倾销条例》第四十八条规定，决定自2025年8月14日起，对原产于印度的进口单模光纤所适用的反倾销措施进行期终复审调查。对原产于印度的进口单模光纤所适用的反倾销措施发起期终复审调查。 根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于印度的进口单模光纤继续按照商务部2014年第56号公告和2020年第29号公告公布的征税范围和税率征收反倾销税。本次复审的倾销调查期为2024年4月1日至2025年3月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2025年3月31日。（C114） 国家广电总局：全国有线电视实际用户2.06亿户，广电5G用户3545.57万户 8月19日，国家广播电视总局发布2025年上半年广播电视服务业主要数据，数据显示，上半年全国广播电视服务业总收入6884.14亿元，按可比口径计算，同比增长5.24%。其中，实际创收收入6081.54亿元，同比增长5.76%。 按主体分，广播电视机构总收入2976.05亿元，网络视听服务机构总收入3908.09亿元。 全国广播节目播出时间783.32万小时，电视节目播出时间935.53万小时。 截至6月末，全国有线电视实际用户2.06亿户，广电5G用户3545.57万户。 据此前公布的2025年第一季度数据显示，全国有线电视实际用户2.07亿户，广电5G用户总数为3370.43万户，2025年第二季度全国有线电视实际用户下滑100万户，广电5G用户增长175.14万户。（C114） 广东省出台《推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》 8月19日，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，旨在抢抓商业航天与卫星互联网战略机遇，加快构建发射牵引、星箭协同、空地一体的全产业链生态体系，推动全省商业航天高质量发展。 《政策措施》围绕空间基础设施建设、自主创新能力提升、星箭产业集聚、卫星应用拓展、市场主体培育、投融资支持和人才引育等七个方面，提出19条具体支持举措。 在布局完善商业航天空间基础设施方面，支持卫星星座建设以及部署地面站网配套设施。包括支持企业投资建设针对民商用领域的卫星星座，为项目申报核准提供“绿色通道”服务，给予卫星频轨资源协调保障支持。支持企业在粤发展卫星网络、星座建设，鼓励各地市加大对卫星星座建设的支持和投入。对于组网成功并投入运营的企业，省有关部门将研究事后奖励等支持措施，进一步巩固和提升行业市场竞争力，培育带动相关产业集群和创新生态。 支持企业面向商业卫星运营需求推进卫星接收站网、测控站、信关站等地面站网节点建设，鼓励企业进行全球地面站网节点布局，按照投资总额给予10%的资金支持，单个站网节点支持资金不高于200万元，单个企业年度累计支持资金最高1000万元。（C114） 2.企业龙头 17亿人工智能设备大单，中兴通讯份额过半 8月18日下午，中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目标包1、2、3、4公示中标候选人。 相比之前已公示的包5和包6，本次4个标包均为CUDA生态设备，总计含税价超17亿元，堪称一块“大蛋糕”。一共3家厂商中标:中兴通讯、新华三集团、浪潮计算机。 其中，中兴通讯中标了包1、包2、包3，并在规模最大的包3中一举斩获70%份额，带动整体中标份额超过50%，订单金额约8.85亿元，成为本次集采的大赢家。（C114） 英伟达暂停面向中国市场的H20芯片生产 据知情人士消息称，英伟达已通知部分零部件供应商暂停其专为中国市场设计的H20人工智能芯片的生产。英伟达发言人在声明中表示：“我们持续管理供应链以应对市场状况。”声明还称：“正如两国政府所认可的，H20并非军事产品，也不用于政府基础设施。中国政府在政务运作中不会依赖美国