市场信息
- 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05、CY09合约均收跌，成交量及持仓量变化不一。
- 跨期价差：棉花跨期价差涨跌不一，棉纱跨期价差整体收窄。
- 内外价差：内外棉价差（1%关税）1439，内外棉价差（滑准）788，内外纱价差-1105。
- 现货价格：CCIndex3128B（元/吨），Cot A（美分/磅）(FC Index):M:到港价，涤纶短纤、粘胶短纤价差涨跌-20355、-6。
棉花市场消息
- 印度棉花：主产区周度降雨量64.6mm，高于正常水平，但累计降水高出正常值13%，长势整体较好，南部安得拉邦有棉铃虫灾害。
- 巴西棉花：收割进度60.3%，环比增加11.4个百分点，较去年同期慢15.8%，主要因马托格罗索州受雨水影响。
- 印度棉花进口关税：2025年8月19日至2025年12月31日暂时免除棉花进口关税。
- 棉花滑准税加工贸易配额：2025年总量20万吨，凭合同申领。
交易逻辑
- 宏观：中美会谈后关税延期可能性大，短期影响减弱，但国内政策对大宗商品有乐观影响。
- 基本面：供应端偏紧，未来增发滑准税配额是关键；需求端8月由淡季转向旺季，但表现不及预期利空郑棉。
- 短期走势：大概率维持震荡略偏强。
交易策略
- 单边：美棉震荡略偏强，郑棉短期维持震荡略偏强但向上空间有限。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
棉纱行业消息
- 纯棉坯布：市场价格平稳，成交恢复有限，织厂开机无法全部开齐，对9月旺市期待不大。
- 纯棉纱：市场交投环比走弱但总体成交尚可，纺企顺价走货为主，局部复工，短期纱价偏稳。
期权
- 波动率：棉花120日HV为10.0892，略降，CF601-C-14000、CF601-P-13600、CF601-P-13400隐含波动率分别为10.8%、10.2%、10.6%。
- 策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.7774，成交量PCR为0.5211，认购认沽成交量均增加，观望。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差。
- 图2：棉花1月基差。
- 图3：棉花5月基差。
- 图4：棉花9月基差。
- 图5：CY05-CF05。
- 图6：CY01-CF01。
- 图7：CF9-1价差。
- 图8：CF5-9价差。
