双焦周报20250826：事故扰动情绪再起，双焦宽幅震荡

事故扰动情绪再起，双焦宽幅震荡 第 一 部 分市 场 观 点 焦煤基本面 •（1）供给：523家样本矿山开工率85.21%（+1.48%），523家样本矿山精煤日均产量77.13万吨（+0.72），314家洗煤厂产能利用率36.05%（-0.46%），精煤日均产量25.72万吨（-0.68），矿山开工率和精煤日均产量继续回升，洗煤厂产能利用率和精煤产量小幅回落，整体焦煤供应缓慢释放。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.75万吨（+0.09），高炉开工率83.36%（-0.23%），钢厂炼焦煤可用天数13.07天（+0.1），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.84天（-0.09），铁水日均产量和高炉开工率继续高位运行，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数环比变化不大，刚需仍有一定韧性。 •（3）库存：523家样本矿山精煤库存275.64万吨（+17.97），全样本独立焦化厂库存966.41万吨（-10.47），钢厂库存812.31万吨（+6.51），314家样本洗煤厂精煤库存294.84万吨（-2.19），主要港口库存261.49万吨（+6）。整体来看，焦煤上游矿山和洗煤厂库存结束前期去库转为累库阶段，下游钢厂小幅补库，焦化厂库存下滑，主要港口库存库存累积，下游整体补库节奏趋缓，采购积极性较前期有所回落。 •（4）总结：上周焦煤盘面整体呈现先弱后强的走势。前半周市场在政策与基本面的双重作用下偏弱震荡，大商所上调手续费并限仓，情绪有所降温，而供应端则在前期安全检查扰动缓解后逐步恢复，矿山产量连续回升，库存也由降转升。与此同时，下游钢厂和焦化厂在前期集中补库后采购放缓，库存水平回落，边际需求趋弱。不过周五福建大田煤矿事故的突发消息迅速点燃市场情绪，叠加美联储主席鲍威尔偏鸽表态推动大宗商品整体走强，焦煤期价尾盘及周五夜盘大幅拉升。不过需要注意的是，本次事故更多体现为市场对后续安全检查趋严的担忧，对供给端实际的产量影响较为有限。随着8月底钢厂、焦化厂限产预期增强，叠加9月部分煤矿有复工计划，供需仍有一定压力。短期内，盘面仍将在消息面和政策预期的支撑下维持高位震荡。 焦炭基本面 •（1）供给：焦化厂平均吨焦利润23元/吨（+3），全样本独立焦化厂产能利用率74.42%（+0.08%），全样本独立焦化厂日均产量65.45万吨（+0.07），247家钢厂日均焦炭产量46.73万吨（+0）。七轮提涨后焦化厂利润改善，目前平均吨焦利润已回升至盈亏平衡线以上，焦化厂和钢厂产能维持稳定。 •（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.75万吨（+0.09），高炉开工率83.36%（-0.23%），247家钢厂焦炭可用天数为10.76天（-0.07）。钢厂高炉开工率和铁水日产量维持高位稳定，钢厂焦炭可用天数小幅下滑，整体来看下游对原料刚需仍然存在支撑。 •（3）库存：全样本独立焦化厂库存64.37万吨（+1.86），主要港口库存214.62万吨（-0.49），247家钢厂库存609.59万吨（-0.21）。库存来看焦化厂小幅累库，港口和下游钢厂维持小幅去库状态，终端对焦炭采购积极性一般，目前钢厂焦炭库存仍处历史较高水平。 •（4）总结：上周焦炭市场第七轮提涨全面落地，价格上涨带动焦化厂利润回升至盈亏平衡线之上，生产积极性略有恢复，开工率和日产量均小幅增加。需求端来看，高炉开工率虽略有回落，但铁水日产量仍维持在高位，下游钢厂对焦炭的刚性需求依旧存在，只是采购心态相对谨慎。库存方面，焦化厂环节出现一定累库，而港口及钢厂库存则小幅下降，整体社会库存仍处高位，终端消化力度有限，贸易环节价格偏弱，市场实际情绪较为谨慎。消息层面，周五煤矿事故推升焦煤价格，带动焦炭盘面同步拉涨。与此同时，9月阅兵前部分地区焦化厂和钢厂被要求限产，预计焦化环节的减产幅度或大于钢厂，市场对供给收缩的预期有所升温。整体来看，焦炭供需依然处于紧平衡格局，短期在原料端强势和政策扰动下，价格或维持宽幅震荡运行，但后续仍需关注煤炭端供应变化及各地限产执行力度。 第二部分宏观地产跟踪 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 数据来源：wind、mysteel、弘业期货研究院 第三部分焦煤供需跟踪 部分煤种现货价格回落 煤矿日均精煤产量有所回升，供应缓慢恢复 洗煤厂精煤日均产量和产能利用率回升 钢厂高炉开工率高位运行，铁水产量稳定 矿山库存回升，洗煤厂库存小幅回落 焦化厂库存下滑，钢厂库存回升，补库动能趋缓 港口炼焦煤库存回升 焦化厂炼焦煤可用天数回落，钢厂炼焦煤库存回升 蒙煤通关量整体高位运行 第四部分焦炭供需跟踪 焦炭第七轮提涨落地，第八轮提涨本周开启 焦炭第七轮提涨落地，第八轮提涨本周开启 焦炭连续提涨后焦化企业吨焦利润回升至盈亏线以上 焦化厂焦炭产量回升，钢厂产量趋稳 焦化厂产能利用率小幅回升，钢厂产能利用率趋稳 独立焦化厂库存回升，钢厂库存趋稳 港口焦炭库存回落 免责声明 本报告的著作权属于弘业期货股份有限公司。未经弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhaoliyan@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK