双焦周报：中东局势扰动，双焦宽幅震荡

周度观点

• 供应端：煤矿供应季节性恢复，开工率环比增加，原煤日均产量达203.75万吨；焦化厂产能利用率微幅提升至74.86%，日均产量64.76万吨；钢厂焦炭产能利用率86.71%，日均产量47.45万吨，小幅增加。
• 需求端：钢厂高炉开工率83.07%，铁水产量环比增加至237.39万吨；吨焦平均利润上涨27元/吨至48元/吨，盈利率48.05%。
• 库存端：独立焦化厂、港口、钢厂炼焦煤库存均环比小幅增加；港口焦炭库存增加，钢厂焦炭库存微幅减少。
• 核心观点：供需两端同步提升，中东地缘冲突情绪提振盘面，但中长期影响取决于冲突持续时间和规模；05合约存在交割压力，预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡。

策略

• 焦煤2609：区间短线交易，压力位1360-1370元/吨，支撑位1200-1210元/吨。
• 焦炭2605：区间短线交易，压力位1860-1870元/吨，支撑位1710-1720元/吨。
• 关注重点：市场情绪、政策调控与产能约束、进口煤通关量。

产业链结构

• 焦煤进出口：2026年1-2月累计进口1982.6万吨，出口31.3万吨。
• 煤矿产量：4月3日开工率91.18%，原煤日均产量203.75万吨。
• 焦化产量：4月3日产能利用率74.86%，日均产量64.76万吨。
• 钢厂焦炭产量：4月3日产能利用率86.71%，日均产量47.45万吨。

需求端

• 铁水&开工率：4月3日钢厂高炉开工率83.07%，铁水产量237.39万吨，环比增加。
• 钢厂&吨焦利润：盈利率48.05%，吨焦平均利润48元/吨，较前周上涨27元/吨。

库存

• 焦煤库存：独立焦化厂887.9万吨，港口274.27万吨，钢厂788.27万吨，均环比小幅增加。
• 焦炭库存：港口236.39万吨，钢厂682.89万吨，港口库存环比增加，钢厂库存微幅减少。

期现市场

• 合约间价差：焦煤/焦炭价差分析图表（数据来源：Wind）。
• 现货基差：焦煤/焦炭现货基差分析图表（数据来源：MYSTEEL）。