创新业务增势延续,AI布局稳步推进-25H1点评

润和软件（300339.SZ）IT服务Ⅱ 2025年08月27日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：孙行臻执业证书编号：S0740524030002Email：sunxz@zts.com.cn 总股本(百万股)796.41流通股本(百万股)777.69市价(元)66.89市值(百万元)53,271.92流通市值(百万元)52,019.46 报告摘要 事件：公司发布2025年半年报。25H1公司实现营业收入17.47亿元，同比+10.55%；归母净利润为0.60亿元，同比-29.43%；扣非归母净利润为0.52亿元，同比+47.33%。 金融科技：银行IT测试服务竞争力稳固，服务范围持续拓展。2025H1，该业务实现收入8.90亿元，同比+6.06%，毛利率23.34%。公司作为金科IT领军企业，服务范围已覆盖6大国有银行、12家股份制银行，以及超过280家中小银行、保险公司、券商等持牌金融机构，金融科技子品牌捷科智诚在中国银行业IT解决方案市场测试服务厂商竞争格局中始终保持领导者象限首位，竞争地位稳固。 智能物联：创新业务持续发力，AI产品加速渗透金融+政企。2025H1，该业务实现收入6.06亿元，同比+23.85%，毛利率达24.62%。创新业务2025H1已实现销售收入约3.68亿元，同比+8.96%，占营业收入总额比重为21.07%。公司深耕鸿蒙、欧拉、星闪等前沿领域，截至目前已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续在电力、医疗、油气、交通、教育行业实现商用部署；针对大数据和人工智能需求推出HopeOSV22大数据版及HopeOSV22AI版两个定向场景优化版本。并且，25H1公司研发AI驱动的一体化测试服务平台（JettoPro）、AI消保助手、AI信贷助手、金融知识库等智能体产品，目前已经收获十余家金融行业客户；AI知识库产品与技术服务已经逐步渗透到政企行业，累计服务中大型客户数十家。 相关报告 1、《润和软件24年&25Q1点评：聚焦信创+AI，创新业务驱动增长新引擎》2025-05-06 2、《润和软件：华为生态链核心，欧 拉+鸿 蒙+AI商 业 化 稳 步 推 进 》2024-10-10 智慧能源信息化：发输配用电全链条服务，稳健展业赋能智慧能源。2025H1智慧能源信息化业务实现收入2.00亿元，同比+4.65%；毛利率为23.27%。公司依托现有技术基础与国产化智软硬件，积极布局能源行业，向智能电网及能源行业推出多种解决方案，并提供超过100个应用于电力输电、配电、变电、物资、安监、工地等场景的AI模型。 盈利预测、估值及投资评级：考虑到公司创新业务收入增速较快，与华为合作深入，在欧拉、鸿蒙、AI平台及一体机方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容，有望受益于OS国产化进程而保持高速增长。考虑到各项业务增速情况及费用支出，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.89/2.31/2.68亿元（调整前2025-2027年归母净利分别为1.96/2.33/2.66亿元），维持“买入”评级。 风险提示：信创进度不及预期的风险；技术落地进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。