2025年半年报点评：25H1营收稳步提升，多品类创新布局促发展

2025-08-30 方竞民生证券 John

事件与业绩表现：安克创新发布2025年半年度报告，25H1实现营收128.67亿元，同比增长33.36%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.80%；扣非归母净利润9.61亿元，同比增长25.55%。2Q25单季度收入68.73亿元，同比增长30.41%，环比增长14.68%；归母净利润6.71亿元，同比增长19.54%，环比增长35.28%。
业务板块与增长：公司深耕智能用电、智能家居自动化、智能影音三大产业方向，25H1营收主要来自充电储能类（52.97%，同比增长37.00%）、智能创新类（25.27%，同比增长37.77%）和智能影音类（21.75%，同比增长21.20%）。毛利率为44.73%，归母净利率为9.07%。
产品创新与布局：公司持续推出新品，充电储能类推出Anker 5-in-1 20W旅行适配器和Anker SOLIX新一代旗舰产品Solarbank 3 Pro；智能创新类推出FamiLock S3 Max智能门锁和UV Printer E1 3D纹理UV打印机；智能影音类推出soundcore AeroClip耳夹式耳机、Nebula X1激光智能投影和Boom 3i户外无线音箱。
投资建议与预测：调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为27.22/35.21/44.52亿元，对应PE为28/21/17倍，维持“推荐”评级。考虑公司在智能影音、智能创新等产品领域持续放量，后续业绩增长具备持续性。
风险提示：汇率波动的风险、技术人员变动的风险、竞争格局变化的风险。