【每日研报20250828】美消费者信心改善，欧洲经济前景承压

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 涨 ， 道 指 涨0.32%， 标 普500指 数 涨0.24%， 纳 指 涨0.21%。 美 元 指 数 跌0.04%报98.19， 非 美 货币 涨 跌 不 一 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.03%报1.1638， 英 镑 兑 美 元 涨0.16%报1.3499， 美 元 兑 日 元 跌0.01%报147.42， 离 岸 人 民 币对 美 元 涨11个 基 点 报7.1523。 美 国 库 存 下 降 推 高 原 油 价 格 ， 美 油 主 力 合 约 收 涨0.96%， 报63.86美 元/桶 ； 布 伦 特 原 油 主 力合 约 涨0.75%， 报67.20美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.55%报3451.80美 元/盎 司 ，COMEX白银 期 货 涨0.22%报38.69美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨0.12%报16.42美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌0.09%报66.65/磅 。 消 息 回 顾 【 美 国 财 政 部 长 贝 森 特 表 示 ， 美 联 储 主 席 目 前 有11位“非 常 强 劲”的 候 选 人 ， 而 他 将 从 下 个 月 开 始 对 他 们 进 行 面 试 。 贝 森特 还 表 示 ， 美 联 储 主 席 人 选“肯 定”会 在 今 年 秋 季 揭 晓 。 另 有 报 道 称 ， 美 国 特 朗 普 政 府 正 在 研 究 对 美 联 储12家 地 区 银 行施 加 更 多 影 响 的 方 案 ， 尤 其 是 审 查 美 联 储 地 区 银 行 行 长 的 遴 选 过 程 。 】 【 美 国 纽 约 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 表 示 ， 在 适 当 时 候 下 调 利 率 是 合 适 的 。 在 政 策 上 仍 然 保 持 适 度 限 制 性 的 立 场 ， 如 果 中 性 利率 是1%或 略 低 ， 现 在 就 处 在 限 制 区 域 。 他 还 表 示 ， 对 经 济 状 况 相 当 乐 观 。 】 【 在 美 国 特 朗 普 政 府 威 胁 对 他 国 数 字 监 管 举 措 采 取 关 税 报 复 后 ， 欧 盟 委 员 会 回 应 ， 强 调 有 权 自 主 制 定 数 字 监 管 政 策 ， 表示 《 数 字 服 务 法 案 》 与 《 数 字 市 场 法 案 》 适 用 于 所 有 在 欧 盟 运 营 的 平 台 ， 并 非 专 门 针 对 美 国 公 司 。 】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数跌0.04%报98.19，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.03%报1.1638，英镑兑美元涨0.16%报1.3499，美元兑日元跌0.01%报147.42。 美联储威廉姆斯表示对当前美国经济状况相当乐观，美联储降息后仍可能保持某种程度的限制性，目前整体风险较为均衡。特朗普拟解除美联储理事库克职位，推动市场避险情绪上移，美元受美联储独立性担忧影响持续承压运行。美联储主席鲍威尔此前释放谨慎降息信号，利率期货显示9月降息概率约87%，较杰克逊霍尔会议后小幅抬升，年内两次降息为当下市场的基准情形。此前公布的耐用品订单和消费者信心指标均超市场预期，美国宏观数据延续较强韧性。短期来看，降息预期交易或继续展开，美元或偏弱运行，重点关注周五公布的PCE个人消费支出数据，市场预期核心通胀率上升至2.9%，PCE通胀超预期上升或阶段性提振美元走势。技术面，日线RSI位于50附近区间震荡，MACD下行动能收窄，近期关注前高阻力位98.5，支撑位97.4。 德国9月Gfk消费者信心指数边际下滑，瑞士8月ZEW投资者信心指数由前期的2.4大幅下挫至-53.8,，反映出关税影响下经济复苏仍然疲弱。此前欧央行行长拉加德反复强调通胀接近目标，近期各类“软数据”预示欧元区经济前景承压，或提振欧央行年内降息预期。受关税局势缓和提振，日本Q2实际GDP环比增长超出市场预期，连续5个季度呈现增长，但通胀上行风险仍构成显著压力，日央行主要官员在利率上维持观望立场，近期持续走高的日本国债收益率对日元形成较强支撑。 S&P500 截至8月27日，标普500指数上涨0.24%至6481.4点；迷你标普500主力合约下跌0.03%至6485.25。货币政策上，美国纽约联储主席威廉姆斯表示，在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的立场，如果中性利率是1%或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。威廉姆斯的表态与此前鲍威尔的表态有所不同，美联储内部对降息仍存在一定分歧。个股方面，英伟达二季度营收略高于市场预期，同时，数据中心销售额未达预期，由于英伟达估值较高，市场对其业绩增长的要求也更高，因此财报公布后英伟达盘后一度跌超5%。策略上，建议暂时观望。 图表2：S&P500走势图 富 时 中 国A50 截至8月27日，富时中国A50指数下跌1.97%至14666.94；新交所富时A50期指主力合约下跌1.98%至14669。国内方面，经济基本面，7月份规上工业企业利润降幅连续两个月收窄，但营收增速不及成本增速，使得营收利润率下滑，工业企业仍面临增收不增利的情况。而此前公布的7月经济数据整体不及预期。金融数据显示居民正逐步由超额储蓄转向消费。个股层面，从目前已披露半年报的上市公司情况看，除沪深300净利增速有明显加快外，上证50、中证500净利改善并不明显，而中证1000净利增速由一季度增长转为下滑。资金面，北向资金成交保持活跃，两融余额持续攀升。整体来看，在经过持续的大幅拉涨后，市场出现获利回吐的动作。本周A股上市公司半年报即将披露完毕，市场关注上市公司半年报状况。在当前的低利率环境下，居民存款搬家将为市场注入流动性，而此前政策对中长期资金入市的安排，也对优化A股投资结构起到助推效果。此外，在美股估值偏高的情况下，估值较为合理的A股也持续吸引外资流入。最后，由于经济数据表现不佳，市场对政策加码的预期仍存。策略上，建议轻仓逢低买入。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ，报 收4.5005元/磅 ，涨 跌 幅-0.72%。国 际 方 面 ，美 联 储 贝 森 特 呼 吁 美 联 储 内 部 审 查 ，还 称肯 定 会 在 秋 季 知 晓 特 朗 普 选 择 的 美 联 储 主 席 。 威 廉 姆 斯 ： 政 策 仍 适 度 紧 缩 ， 通 胀 正 逐 步 回 落 。 国 内 方 面 ， 商 务 部 在 国 新办 新 闻 发 布 会 上 透 露 ， 下 个 月 ， 将 出 台 扩 大 服 务 消 费 的 若 干 政 策 措 施 ， 统 筹 利 用 财 政 、 金 融 等 手 段 ， 优 化 提 升 服 务 供 给能 力 ， 激 发 服 务 消 费 新 增 量 。 库 存 方 面 ， 截 至8月27日 ，COMEX铜 库 存 为273767短 吨 ， 环 比+1662短 吨；LME铜 库 存 为156100吨 ， 环 比+1100吨 ；SHFE每 日 仓 单21287吨 ， 环 比-1630吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 呈 倒V走 势 ， 最 终 小 幅 收跌0.06%，报98.147。美 债 收 益 率 普 跌 ，基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.239%，2年 期 美 债 收 益 率 收 报3.621%。操 作 建议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图表4：铜日线走势图 黄 金 隔 夜 ， 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.55%报3451.80美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.22%报38.69美 元/盎 司 ， 贵 金 属 市 场 交 易 逻 辑 继 续 围 绕 美 联 储 独 立 性 担 忧 以 及 中 期 降 息 预 期 ， 金 价 维 持 较 强 韧 性 。 此 前 公 布 的美 国8月 谘 商 会 消 费 者 信 心 指 数 和 核 心 耐 用 品 订 单 均 超 出 市 场 预 期 ，受 关 税 局 势 缓 和 影 响 ，美 国 宏 观 数 据 表 现 延 续 较 强 韧性 ， 消 费 者 信 心 边 际 改 善 。 特 朗 普 拟 解 除 美 联 储 理 事 库 克 职 位 ， 近 期 推 动 市 场 避 险 情 绪 上 移 ， 金 价 受 避 险 情 绪 支 撑 维 持韧 性 ， 但 短 期 内 缺 乏 重 大 宏 观 催 化 因 素 ， 主 要 以 高 位 震 荡 运 行 为 主 。 若 后 续PCE数 据 降 温 或 进 一 步 提 振 降 息 预 期 ， 但 市场 预 期 本 次PCE或 小 幅 反 弹 。 此 前 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 释 放 谨 慎 降 息 信 号 ， 就 业 市 场 下 行 风 险 为 主 要 考 量 因 素 ，9月 初 公 布的8月 非 农 就 业 报 告 将 成 为 下 一 关 键 宏 观 催 化 剂 。 操 作 上 建 议 ， 震 荡 行 情 区 间 波 段 交 易 为 主 。 技 术 面 ， 日 线RSI显 示 黄 金突 破 震 荡 区 间 ，MACD指 标 显 示 短 期 动 能 上 行 ，伦 敦 金3400美 元/盎 司 或 形 成 较 强 阻 力 。沪 金2510合 约 关 注 区 间：750-800元/克；沪 银2510合 约 关 注 区 间：9300-9400元/千 克 。 外 盘 方 面 ， 伦 敦 金 价 关 注 区 间：3350-3450美 元/盎 司 ， 伦 敦 银 价关 注 区 间 ：38.5-39.5美 元/盎 司 。 洲际交易所(ICE)原糖期货周三收高，因Conab调降2025/26年度巴西糖产量预估。ICE交投最活跃的10月原糖期货收高0.06美分，或0.4%，结算价报每磅16.47美分。 国际方面，一方面，亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松，另一反面，市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量，加之需求有改善迹象，因此原糖价格低位震荡。巴西国家商品供应公司将巴西2025/26年度糖产量预估较4月预估值下修3.1%，至4450万吨，理由是不利天气条件影响了甘蔗种植。 美糖主力价格关注上方压力18.0美分/磅，下方支撑15.0美分/磅。建议10月ICE期糖短期暂时观望。 资料来源：Wind、瑞达国际 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，因美元走强以及需求担忧打压。ICE 12月棉花期货合约下跌0.03美分，结算价报每磅66.68美分。 国际方面，美国农业部作物生长报告显示，截至2025年8月24日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为55%，上年同期为40%。美国政府以印度进口俄罗斯石油为由对印输美商品加征25%惩罚性关税27日正式生效。印度主要服装和纺织出口商2024年向美国出口的商品价值超过20亿美元。 美棉主力价格关注上方压力74美分/磅，下方支撑65美分/磅。建议ICE 12月期棉短期暂时观望。 免责声明 24小时客服电话：00852 - 25342000/86 - 1360305988524小时传真电话：00852 - 25632368客 服 邮 箱 ：cs@ruida- int . com客服QQ：203195058/2938472186网 址 ：www. ruida- int . com地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室