【每日研报20260902】美伊打击力度升级，全球债券普遍承压

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.79%报52766.88点 ， 标 普500指 数 跌0.71%报7631.47点 ， 纳 指 跌1.03%报26099.77点 。美 元 指 数 涨0.25%报99.66，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.22%报1.1592，英 镑 兑 美 元 跌0.24%报1.3516， 澳 元 兑 美 元 跌0.31%报0.7145， 美 元 兑 日 元 涨0.29%报160.1970， 美 元 兑 加 元 涨0.31%报1.3898， 美 元 兑 瑞郎 涨0.41%报0.8117， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌43个 基 点 报6.7223。 国 际 贵 金 属 期 货 普 遍 收 跌 ，COMEX黄 金 期 货 跌2.36%报4375.70美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌3.48%报64.66美 元/盎 司 。ICE原 糖 主 力 合 约 涨3.20%报18.38美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 合 约 跌1.73%报91.53美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美军中央司令部确认，从北京时间9月2日0时开始，美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗对霍尔木兹海峡商船和该地区美军基地发动的袭击。美国总统特朗普发文称，此次打击规模“庞大且威力强劲”。如果伊朗对此次打击进行报复，将遭遇更猛烈、更高强度的打击。最新一轮袭击发生后，伊朗武装部队宣布已针对美国袭击发起行动，美国在该地区基地和利益正遭到伊朗导弹和无人机打击。】 【受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.79%，为2025年1月以来最高。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年日债收益率升至4.18%的历史高位。英国30年期国债收益率再创1998年以来最高，德国、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。与此同时，南非、韩国、波兰、印尼等国10年期国债收益率也明显上升。】 【美联储理事巴尔表示，如果美国通胀未能进一步缓和，他准备支持加息。随着美联储主席沃什此前释放鹰派信号，加之美国国债收益率持续攀升，市场对美联储最快在9月会议上重新加息的预期进一步升温。】 【美国国会众议院通过一项联邦政府临时拨款法案，以避免10月1日发生政府“停摆”，并将法案送交美国总统特朗普签署。联邦政府当前拨款预算在9月30日到期。】 【美国8月ISM制造业PMI下降1点至54.6，低于预期的55.2，但仍连续第八个月扩张。新订单指数回落至53.7，为3月份以来最弱；工厂就业人数连续第二个月增加，不过增速放缓；价格指数持平于2月份以来的最低水平。】 【美国劳工统计局公布数据显示，美国7月职位空缺升至727万，但略低于市场预期的731万。6月份数据遭到大幅下修近20万，从735.9万降至718.2万，创下自2025年以来最大的负面下修幅度。】 【欧盟统计局初步数据显示，8月欧元区CPI同比上涨3.3%，为2023年9月以来最高水平；核心CPI同比上涨2.4%，较7月的2.5%略有回落。市场已经完全消化欧洲央行下周加息25个基点的预期，并预计此后还会进一步加息。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 隔夜，美元指数涨0.25%报99.66，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.22%报1.1592，英镑兑美元跌0.24%报1.3516，美元兑日元涨0.29%报160.1970。 宏观数据方面，美国8月ISM制造业指数低于预期但仍位于荣枯线上方，美国7月职位空缺数不及预期，前月数据录得大幅下修，美劳动力市场维持较强韧性。美联储主席沃什前期释放鹰派信号，表示若基础通胀未能回归2%目标或选择加息，市场重启阶段性鹰派定价，9月加息概率大幅回升，美元指数企稳反弹。美国7月核心PCE数据符合市场预期，但近期油价呈高位震荡回升态势，后续仍可能对通胀端造成扰动。美国联邦政府债务总额持续上行，财政赤字压力加大，引发投资者对财政可持续性的担忧，海外美债持仓总额较高位下滑，美财政部加码长端美债回购规模，长端美债收益率高位回落。展望后市，美联储鹰派基调提振短线走势，美财政部政策干预对长端利率形成潜在上方压制，市场重新就美元主权信用叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，美元指数或震荡运行。 欧元区方面，8月欧元区CPI同比上涨3.3%，为2023年9月以来最高水平，进一步印证欧元区通胀粘性，欧央行官员于杰克逊霍尔会议中同步释放鹰派加息信号。日本7月CPI增速抬头，强化市场对日本央行9月加息的预期，但美伊局势紧张推升油价，叠加日本对中东能源的高度依赖，短期内仍对日元形成压力，美元兑日元存在上行风险。中期来看，货币政策正常化、结构性改革及经济韧性或为日元提供支撑。 图表1：美元指数走势图 S&P500 截至9月1日，标普500指数下跌0.71%至7631.47；迷你标普500主力合约下跌0.7%至7647.5点。地缘局势上，美伊双方加大互相打击力度，地缘局势升温带动油价大幅上涨，隔夜美油、布油分别站上90、95美元。油价带来的通胀担忧令美债收益率持续上行，今日早间10年期美债收益率一度突破4.8%。经济数据上，美国7月职位空缺升至727万，但略低于市场预期的731万。职位空缺数上升显示出企业招聘依旧维持在相对强劲水平，劳动市场维持韧性，强化美联储加息预期。当前美股所面临的的压力依旧明显。 富 时 中 国A50 截至9月1日，富时中国A50指数下跌0.11%至14816；新交所富时A50期指主力合约上涨0.18%至14728。海外方面，地缘局势上，美伊双方加大互相打击力度，地缘局势升温带动油价大幅上涨，隔夜美油、布油分别站上90、95美元。油价带来的通胀担忧令美债收益率持续上行，今日早间10年期美债收益率一度突破4.8%。国内方面，经济基本面，8月份，国内制造业PMI出现小幅回升，但仍处于收缩区间，制造业PMI子指标中的新订单与新出口订单均回升至扩张区间，暗示内外需有好转可能。同时，高技术与装备制造业PMI仍处具有扩张区间。上市公司基本面，目前上市公司半年报已全部披露完毕，全体A股上市公司净利增速达16%，四期指中中证500及上证50指数成分股净利增速分别为25%、18%。政策端，商务部等七部门联合发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，文件提出20项具体措施，旨在推动商品消费规模稳步扩大。整体来看，国内经济K型分化仍在延续。上市公司半年报情况良好，对市场有底层逻辑支撑。但海外地缘局势持续升温，令原油与美债收益率不断破位上行，对市场施加一定压力。 图表3：富时中国A50走势图 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 回 落 ， 报 收6.5340元/磅 ， 涨 跌 幅-2.3%。 国 际 方 面 ， 美 国8月ISM制 造 业PMI下 降1点 至54.6，低 于 预 期 的55.2， 但 仍 连 续 第 八 个 月 扩 张 。 新 订 单 指 数 回 落 至53.7， 为3月 份 以 来 最 弱；工 厂 就 业 人 数 连 续 第 二 个 月 增 加， 不 过 增 速 放 缓 ； 价 格 指 数 持 平 于2月 份 以 来 的 最 低 水 平 。 国 内 方 面 ， 标 普 全 球8月 中 国 制 造 业PMI为51.5%， 环 比 上 升0.6个 百 分 点 ， 连 续 第 九 个 月 处 于 荣 枯 线 上 方 。 出 口 新 订 单 创6个 月 来 最 快 增 速 ， 制 造 商 出 厂 价 格 年 内 首 次 下 调 。 库 存 方面 ，截 至2026年9月1日 ，COMEX铜 库 存 为762437短 吨 ，环 比+3548短 吨；LME铜 库 存 为233500吨 ，环 比-775吨；SHFE每 日 仓 单29766吨 ， 环 比-574吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 由 于 美 伊 冲 突 再 度 升 级 ， 美 元 指 数 日 内 持 续 走 强 ， 最 终 收 涨0.24%，报99.65；基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 涨4.7个 基 点 ，报4.803%，对 美 联 储 政 策 利 率 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 涨5.6个 基点 ， 报4.410%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 资料来源：iFinD、瑞达国际 黄 金 隔夜，贵金属市场延续阶段性回调。宏观数据方面，美国8月ISM制造业指数低于预期但仍位于荣枯线上方，美国7月职位空缺数不及预期，前月数据录得大幅下修，美劳动力市场维持较强韧性。美联储主席沃什前期释放鹰派信号，表示若基础通胀未能回归2%目标或选择加息，市场重启阶段性鹰派定价，9月加息概率大幅回升，美元指数企稳反弹，对于金价形成较强施压。美国7月核心PCE数据符合市场预期，美伊紧张局势延续，特朗普表示将对伊朗发动强烈打击，油价高位震荡偏强运行，后续仍可能对通胀端造成扰动，年内"边打边谈"仍为基准情景。美国财政部超预期扩张长端美债回购规模，引发投资者对美财政可持续性的担忧，提振黄金作为美元信用对冲首选工具的吸引力。展望后市，年内加息预期再度抬头，短线对贵金属市场形成施压， 联储官员鹰派表态反复，年内紧缩预期尚未完全出清；美伊谈判进展反复，若通行争端持续僵持，油价走强仍可能通过物价传导抬升加息预期，进而制约金价上行空间。操作上建议暂时观望为主，等待非农数据确认宏观方向。 ICE原 糖 洲际交易所(ICE)原糖期货周二上涨，因印度供应紧俏为市场提供支撑。ICE交投最活跃的10月原糖期货收涨0.55美分或3.09%，结算价报每磅18.36美分。 国际方面，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为51艘，此前一周为54艘。港口等待装运的食糖数量为226.07万吨，较此前一周为236.33万吨下降4.34%。其中桑托斯港等待出口的食糖数量为195.79万吨，环比增加5.33%。当周等待装运出口的食糖船只数量小幅减少。 美糖主力价格关注上方压力18.2美分/磅，下方支撑15.6美分/磅。建议10月ICE期糖短期逢低买入多单。 ICE棉 花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，因投资者在近期上涨行情令市场处于超买状态后获利了结，同时美元走强令价格承压，ICE 12月棉花期货合约下跌1.59美分或1.71%，结算价报每磅91.55美分。 国际方面，据美国农业部(USDA)报告显示，8月20日止当周，美国2026/27年度陆地棉出口销售净增9.5726万包，较前周减少54%，其中，对中国大陆净销售1628包；当周美国市场出口装船18.1025万包，较之前一周减少18%。当周美棉出口量及装船量环比均减少。 图表7：ICE美棉主力合约价格走势图 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香 港 湾 仔 菲 林 明 道8号 大 同 大 厦17楼05 - 06室