安粮观市

宏观 股指 宏观：7月数据显示，居民消费价格指数同比持平于0%，较去年12月的0.22%进一步回落，表明消费端仍处于低位运行；制造业采购经理人指数为49.3%，货币供应量（M2）在7月末达到329.94万亿元，保持较高规模，为市场提供了充裕的流动性环境。二季度GDP当季值34.18万亿元，结合财政政策持续发力，宏观预期正逐步回暖，这为权益市场提供了中期支撑。 市场分析：昨日现货指数和股指期货同步调整，中小盘弱于大盘，全市场成交额达3万亿元，多空博弈加剧。从市场结构看，前期涨幅较大的科技股调整幅度较大，美国试图罢免美联储理事间接影响外资情绪，技术上沪指逼近3900点关口，短期资金选择落袋为安，但保险、社保等长线资金持续入市趋势未改。 参考观点：短期震荡调整中期趋势未改，建议控制仓位关注板块轮动机会，可逢低布局大蓝筹指数。 黄金 宏观与地缘：特朗普解雇美联储理事库克引发对货币政策独立性的担忧，加剧市场避险情绪。地缘政治方面，俄罗斯延长汽油出口限制，地缘风险溢价依然存在。SPDR黄金ETF持仓创三月新高，显示机构增持信心。中国央行连续9个月增持黄金，全球央行黄金储备调查报告显示未来增持趋势明确。 市场分析：黄金价格受政治不确定性、贸易摩擦及地缘风险支撑，呈现震荡偏强态势。美联储降息预期升温，叠加美元走弱和实际利率处于历史低位，降低了持有黄金的机会成本。技术面看，金价短期有望上探3440美元阻力位，若能有效站稳，后市或进一步打开上行空间。操作建议：短期关注3400美元/盎司附近突破情况，支撑区域看3370-3350美元附近。重点关注美国PCE数据、美联储官员讲话及地缘政治进展。 白银 外盘价格：8月27日亚盘交易期间，现货白银震荡下行，交投于38.5美元/盎司附近。市场分析：白银走势弱于黄金，金银比出现分化。特朗普政府贸易政策多变，对银价构成扰动。美联储降息预期升温对白银形成潜在利多。光伏用银需求激增（2025年全球光伏用银量预计达7560吨），但“少银化”技术推广（如OBB无主栅技术）或抑制需求增长。美联储降息预期提振白银金融属性，但短期受美元指数反弹压制。 操作建议：伦敦银支撑位于38.2美元附近，阻力位于39美元附近。关注周四晚美二季度GDP修正值，以及周五晚美7月PCE数据。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4837元/吨（-28元/吨），基差-17元/吨（+39元/吨）。 市场分析：成本端原油短期或受俄乌局势的进展影响，地缘风险预期降温带动油价快速回吐前期制裁风险溢价。PTA上周库存可用天数3.71天（+0.05天），持续低加工差下，8月PTA装置检修计划增加，叠加昨日恒力惠州PTA装置计划外检修，供应偏宽松。PTA开工率维持在75.27%（-0.83%），行业加工费仍维持较低水平195.088元/吨（-7.378元/吨），生产毛利为-264.912元/吨（-7.378元/吨），或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为；需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.55%（+0.2%），江浙化纤纺织开机率为62.64（+2.65%），进入秋冬产业旺季，下游织造和印染开工平缓回升，存需求端驱动产业去库预期。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4550元/吨（-2元/吨），基差69元/吨（+7元/吨）。 市场分析：近期受韩国削减石脑油裂解产能消息以及商品市场带动，乙二醇回暖。多套煤制乙 二 醇 装 置 重 启 出 料 后 ， 整 体 国 内 供 应 转 向 宽 松 。 目 前 乙 二 醇 总 体 开 工 负 荷62.45%（+1.35%），煤制开工率67.61%（+0.39%），产量为37.97万吨（+0.83万吨）；库存方面，因海外装置停车增多，华东主港库存49.78万吨（-3.67万吨）为近年来较低水平，进口量存在下修空间；需求方面，下游聚酯负荷维持在86.55%（+0.2%），下游需求平缓回暖。参考观点：目前乙二醇供需结构良好，短期或震荡偏强。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4710元/吨，环比降低50元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为290元/吨，环比增长50元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在77.61%环比减少2.72%，同比增加0.84%；其中电石法在76.81%环比减少3.15%，同比增加1.91%，乙烯法在79.59%环比减少1.66%，同比减少2.55%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至8月21日PVC社会库存新样本统计环比增加5.09%至85.27万吨，同比减少6.50%；其中华东地区在78.41万吨，环比增加5.33%，同比减少9.91%；华南地区在6.87万吨，环比增加2.46%，同比增加64.69%。8月27日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7011元/吨，环比增长1元/吨；华东主流价格为7010元/吨，环比持平；华南主流价格为7124元/吨，环比增长9元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率78.22%，环比上升0.31%；中石化产能利用率83.84%，环比上升2.31%。国内聚丙烯产量78.63万吨，相较上周的78.31万吨增加0.32万吨，涨幅0.41%；相较去年同期的66.79万吨增加11.84万吨，涨幅17.73%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、 改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.18个百分点至49.53%。库存方面，截至2025年8月20日，中国聚丙烯生产企业库存量在57.23万吨，较上期下跌1.52万吨，环比下跌2.59%。8月27日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7367元/吨，环比下跌4元/吨；华东现货主流价7511元/吨，环比下跌13元/吨；华南现货市场主流价7691元/吨，与昨日持平。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为78.72%，环比下跌5.48%。万华化学、连云港石化、吉林石化等多家企业装置步入检修期，新增检修量显著。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为40.0%，环比上涨0.53%。需求有小幅回暖但支撑力度有限，后续继续关注旺季订单的进一步释放情况。库存端看，截至2025年8月22日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.19万吨，较上期上涨5.74万吨。8月27日L2601收盘报7364元/吨，小幅回落。短期来看，基本面有所改善但整体仍旧偏弱，期价仍以区间震荡为主。参考观点：预计塑料短期或维持区间震荡。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1205元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1350元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率88.48%，环比+1.15%，纯碱产量77.14万吨，环比+1.01万吨，仅个别企业装置波动，供应高位调整。库存方面，上周厂家库存191.08万吨，环比+1.70万吨，涨幅0.90%；据了解，社会库存接近50万吨，涨幅接近3万。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。整体来看，纯碱基本面弱势状态仍存，市场新增驱动不足，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场情绪、装置检修及宏观政策动态。 参考观点：昨日盘面01继续小幅回落，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1138元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，华北5mm大板市场价1140元/吨，华中5mm大板市场价1090元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.34%，环比持平，玻璃周度产量111.70万吨，环比持平，供应窄幅波动，本周一有产线点火复产，但目前尚未体现在供应增量中。目前环保事件尚未对供应产生扰动，再加上点火产线后期出产品，玻璃供应仍有提升预期。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6360.6万重量箱，环比+18万重量箱，涨幅0.28%，库存继续累库。需求依旧偏弱，产业情绪谨慎。后续京津冀地区下游加工企业或受环保限产影响开工及运输，玻璃刚需及企业出货将受到进一步压制。整体来看，玻璃供需变化幅度有限，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场整体情绪、环保事件影响及产能变动。 参考观点：昨日盘面01窄幅波动，短期建议宽幅震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2285元/吨，较前一交易日下跌22.5元/吨。新疆现货价报1575元/吨，较前一交易日下跌90元/吨。安徽现货价报2310元/吨，与前一交易日相持平。市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2395元/吨，较前一交易日下跌1.20%。库存 方面，港口库存总量107.6万吨，较上期增加5.42万吨，港口到货量激增，沿海库存加速累库。供应方面，国内甲醇行业开工率83.91%。需求端MTO装置开工率84.59%，较上周上涨1.47%，MTBE开工率63.54%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软，供需矛盾仍存。 参考观点：期价区间震荡运行，关注港口库存变化、9月进口量及下游需求恢复情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2202元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2454元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2210-2230元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2210-2230元/吨。 市场分析：从外盘来看，8月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，供需宽松导致美玉米价格跌至阶段性低位；从国内来看，华北黄淮产区的河南、河北、山东等地陆续有春玉米上市，同时轮换粮出库量也有所增加。加之进口替代品资源持续到港，以及高温天气下陈粮存储难度加大，持粮主体出粮意愿增强，出货节奏加快，市场供应规模逐步扩大。受此影响，市场情绪偏谨慎，期价表现相对疲弱；而国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。基本面暂无重大利好事件。 参考观点：玉米短期仍有下行压力，或考验前低支撑，操作上谨慎追空。 花生 现货价格：陈花生价格稳定，贸易商继续消耗存货，整体收尾为主。河南皇路店地区春白沙通米4.9元/斤左右，正阳地区白沙通米好的4.7-4.8元/斤左右，吉林地区多以销售库存为主，询价拿货的一般，以质论价，多数地区价格平稳。辽宁地区冷库货交易为主，兴城大集上货量1车左右，零星交易为主，冷库好货4.05元/斤左右，价格基本平稳。 市场分析：阶段性来看，多个产区新花生陆续上市，但整体供应压力暂未呈现，当前开秤成交价高于陈米，因此市场成交率不高，叠加市场普遍预期今年花生产量将有所增加，看多信心不足；下游贸易商采购谨慎，多以库存存货为主，但在价格持续下行背景之下，下游油厂利润有所修复，关注终端需求增加带来的价格提振作用。此外，当前花生基差大幅脱离平均值范围，后续或存在基差修复带来的价格上涨机会。 参考观点：花生期价测试下方7800元/吨一线支撑。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15334元/吨，新疆棉花到厂价为15235元/吨。 市场分析：外盘来看，8月美国农业部USDA报告显示，下调全球及美国棉花产量以及期末库存，带来偏多影响。从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，棉花商业库存快速消耗，已降至阶段性低位