国态电池电解质与隔膜：再读固态电池投资机会

新兴能源 国态电池电解质与隔膜 评级； 相关告 本报告导读： 新实能零回高电滤证板&集流体星方向34*化3 2025.08.26新兴能源不仅更能空美人，低空与量多元化2075.08.36s.x.3 2025.08.242025.08.17新致能零产业健净格持媒，供实其况有望修2,3 2025.08.14 政策与需求双量驱动下，因态电达有望成为下一代高性能电池的发展方向。短期氧化物半因态电范落地政量较快，长期疏化物全固态电池前景广间。 投资委点： 投资建议：我们认为图态电范纯借在安全性，能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池的重点发展方向，在消费电池、新能源汽丰、低空等领燃市场空间广阔、态电池较现有电池技术在部分材料与没备环节存在较大差异，其兴起将给新型材补和设备带来底大的增董市场，前瞻布局固态屯范及关键材料与设备的企业有望受益，非荐标的：宁德时代、国轩高科、豪鹏科技、家百科技、当升科技、至源材黄、惠钩新能：科关标的：冠盛股份、天铁科技、英联股份，天奈科技、纳科诺尔，受恩斯特、宏工科技， 国态电解质：短期看氧化物，长期看础化物，态电解质是图态电池的核心材料，包指聚合频、承化物、碳化物、卤化物凸条技术路线、性能各有优劣：聚合物具有良好的柔初性和加工性能，且与现有生产设务和工艺鼓为求容：但常湿下离高子电导率低，工作时需持续加热，别的了其大规模应用；氧化物电化学口宽，化学移定性高、机械强度较大：但存在高子电乎率较低、机械加工客药晚裂、累面接起性差等问题：硫化物安盗离子电导率高，机被性能出色，其有是好的延成性和较低的硬度，但易水解生成有垂HS气体：卤化物室温高子电寻率高：且具有较高的氧化还原电位，但对锂金属负极稳定注差，同时成本较高：总期，氧化物半固态电范技术成热度较高、司前已实现产业化落地：有望短期内放量；长期，疏化物更违配全固态电池体系，发展潜力较大隔膜：半因态仍需隔膜，全固态向电解质复合膜选代。车固态电池 务需荡进行绝综且腾，相收液态电池隔获礼径更大，强度更高：全固态电池体系理论上可无高隔模，他固态电解质复合模伤有一定必要性，电解质复合膜具有大孔径和超高孔陈率，其中可填充国态电解质，常案起支撑作用，销助国态电质成型 产业化进展：半因态已量产装车，全图态有望27年实现量产，半固态电池的产业化达程较快，2022年以来已有多家车企实现半图态电池量产袭车：全固态屯范目前仍处于装车验证阶段，头部企业普返规划2027年前后实现规模化量产 风险提示：技术进步不及预期；行业竞争加。 目录 1.投资速议.2.固态电池：未采高性能电池的发展方向.2.1，固态电池具有本企安全性和高能量密度.32.2．政策与需求双重弱动，固态电池技术落地势在必得3.全国态电池是终极目标疏化物路线落力更大...3.1.固态电解质：短期需氧化物，长期希硫化的3.2.隔膜：半国态仍需膜，全国态向电解质复合膜选代4.产业化进展：半图态巴重产装车，全固态有望27年实现量产.75.风险提示，.10 1.投资建议 我们认为固态电池凭借在安全性，能密度等方西的优势，将成为来来高性阅。当前分化出两条主要技术路线，超期秀氧化物半固态路线相对成熟：和现有电池体系设备兼容度较高，已实现产业化落地，有望放量；由于氧化物图态电解质存在高子电导率较低等缺陷，众多企业布局了潜力更大的疏化物全固态路线，共兴起将给新型材科和设备带来成大的增量市场，前培布局国态电池及关键材料与设各的企业有望受益。推荐标的：宁德时代，围轩高科、景鹏科技，容百科技、当升科技、垦源材质、夏鹤新能，栏关标的：冠盛股份、天铁科技、美联股份，天杂科技，期科诺尔、资恩斯特，宏工科技， 2.固态电池：未来高性能电池的发展方向2.1．固态电池具有本征安全性和高能量密度 图态短离子电池主委由正极，负极以及固态电解质组成，共工作原理与液态锂离子电范相似，最本质区别是将液态电池的电解液与隔膜督损成因态电解质，实现不用或考少隔股及电解液， 传统电池安全间题引发关注，因态电池具有本征安全性。传统流态电池的电解液由电解质、有机溶剂和添加剂组点，工作湿度通常不能超过60C，态则作为易燃物的有机溶划可能会高湿燃烧；同时，电池无放电过程中内部会生长锂技品，可能会刺改电池降膜造成统路，进一步引发电池失控风险。科较没态电池，固态电池使用固态电解质，本身不具各可燃性；可少用或不用有机涛制剂，有效减少制反应发生，据减风险小；同时，固态电解质能够押制锂枝品生长，大大减少了短路和自燃风险，显著提升了电池安全性， 电池能量密度需求持续攀升，固态电地可大幅提升能量密度上限，随者新能源汽丰产业的迅退发旋，对汽车续航能力的要家不新提高，进而非推动了对动力电池能量密度需求的持续攀升，根据我司汽车产业中长期发晨规划：论能量密度上限均为350Wh/kg：已逐渐接近上限，图态电池电化学窗口较宽，可搭配负载5V电压，并适配硅基（4200mAh/g）金勇锂（3860mAh/g）等高比客量负权材料：同时，通过用周态电解质势换电解液和隔膜，电油与料同质量下可客的更多活性电极材料，从而大督提升能量密度， 2.2.政策与需求双重驱动，固态电池技术落地势在必得 安全性将成为未来电池发展的的重点方向，2025年3月，工信部发布新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，将动力电池“不起火、不爆炸”作为强制性要求，2026年7月开始施行，传统锂离子电池向于采用流态电解流，存在热失控风险，较难满新规要求，而具有本征安全性的国态电池则能更好地满定新国标对于安全性的要求， 利好政策密集出台，产业化进程有望加速，2020年，中国国务院办公厅印发新能券汽车产业发展规划（2021一2035年，我出要加快图态动力电池投术研发及产业化，2024年3月，工信部等部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年3，投比出要加快雅动400Wh/k级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证，2024年，我国投入约60亿元用于支持全图态电池研发，目标2027年实现全固态电池小规模装车示范，2025年4月：工信部发布“2025年汽车标准化工作要点》，提出要排动制定及发布固态电滤等标准子体系，加快全固态电池等标准研制，为固态电池产业发展提供政策招引、上海，珠海等池电已陆染出会构关政策，助力产业发。助前，固态电池领城已形成“中央政策定调+池方试点推选”的立依化持依系，产业化选程有望加速， 动力电池市场规模速年攀升，图态电池潜在市场空间巨大，根据EVTank 2024-年全球丝离子电池出货达1545.1GWh，共中动力电池1051.2GWh，根据中汽协案联会：2025年一率度中国断能源车产销景达318.2/307.5万辆，司比增长50.4%/47.1%，持续保持高增、固态电池技术可满定新能源汽车对于长续航、高安全性的需求，潜在市场空问巨大。 数据柔源：动力电池联盟，国泰海通证券研究 低空经济的发展有楚常动围态电池需求，2024年3月、两会政府工作抵告提出要积极培育新兴产业和承来产业，积极汀造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎，低空经济首次被写入政府工件报告，上升为战略性新兴产业；同月，《通用航空装备创新应用实施方案（2024一20305额年》规划到2030年低空经济形成万亿级市场；2024年底中实空管委在深圳、成部等6城开展eVTOL试点，投权地方政府管理600米以下空核，低空经济政策进入密集出台和快速落地期，国态电池以其“三高一快”（高安全性、高能量密度，高功率及快充）的特性，可充分满足eVTO儿L主行器对动力电池的技术要求，低空经济的发展有望带动国态电池需求的快违增长， 3.全固态电池是终极目标，硫化物路线潜力更大3.1．固态电解质：短期看氧化物，长期看硫化物 固态电池核心材料，多技术路线并行。固态电解质是固态电池的核心材料，主要分为合物国态电解质和无机物国态电解质两大类：后者义可过一步组分为重化辆，统化物，卤化物三条技术路线，类电款质在离子电手率、机械性能、加工或本、界而接触，电亿学管口，化学稳定性等方面各有优劣。现价投：氧化物技术成熟度村对较高，为率固态电池的主流枝技术跨线：长期希，疏化物体系潜力更大，有望广泛应用千全固态电池。 聚合物：加工性能好，室温离子电导率较低，聚合额固态电解质主录由聚合物基质和性整两部分组成，具有良好的柔初性和加工性能，且与现有液态电解液的生产设务和工芝较为兼客，危其常湿下案子电导军低，电化学窗口室且工作时需持续加热，这些固素制约了其大观模应用。常见的聚合物基依包活聚环氧乙烯（PEO）、聚氯二乙烯（PVDF）、菜丙烯睛（PAN）等，日前商业领域主委运配的材料体系为PEO。 氧化物：电化学窗口宽稳定性好，宝湿离子电导率较低且界面接触性差，氧化物图态电解质出氧化物类无机盐组成，电化学窗口宽、化学稳定性高、机械强度较大，是理想的因态电解质材料体系，但也存在离子电导率较低、机械加工容易脆裂、界西接触性益等间题，日前主流的氧化物电解质色括锂鋼铝氧（LL7O）和碎发钛弱经（LATP）等。 硫化物：宝温电导率高，空气稳定性较差，硫化物固态电解质由氧化物固态电解质行生而来：其结构中的氧元素被硫元素取代、由于S2离子半径大于02-，固比能在结构中影成更宽故的高子传输通道，从而提升离子传导性能，宝漫电导率较高、同对，化物国态电解质机械性能出色，具有良好的延展性和较低的硬度：有利于改善与屯极材料的界面接触性，但其易水解生成有毒的H2S气体，需在情性气氧环境下合成，研发，制造、运抬及储存成本档对较高，锂研研氯（LPSC1）先债其高高子电导率和成本优势：成为成为量产主流选择 卤化物：耐高压电寻率高，对涩度和湿度敏感，卤化物固态电解质的化学道式为LiMX：退过在卤化锂LiX中引入高价态的过减全属元素M间高子制得。相较S-和(-，卤化物中的一价卤素用离子率径更大且与L计的相互作用更弱，可显著提升电解质的室溢离子电导率，理论上可达10-2S/tm量双，卤化物具有较高的氧化还原屯位，与高压正板材料乘容性较好，可实现在高电压窗口下的稳定得环，但存在对水汽效感，勇发生结构相变，对经金属负机稳定性差、成本较高等间题：日前主要用于制备复合正机片或复合因态电解质膜、 短期：单化物是当前率国态电池落地方策首选，半国态电池技术是国态电锂电池生产设备，固此设备爱新成本相对较低，款化物半固态电池技术成热度较高：司前已实现产业化落池，有望短期内放， 长期：氧化物路线存在本质不定，硫化物路线戏更适配全固态体系，氧化易半固态电解质本征禹子电导率较低仅为10--10"S/cm.相比其他技术路线，碳化物电解质离子电导率较高：达10-2S/cm，接近液态；力学村性较软：延展性好，可以更好贴合活性物欣界再：则度较低，可择放电池箔环过程中的 内应力，缘解SEI膜的损伤，固此更运配全固态电池体系，长期潜力较大、 3.2.隔膜：半固态仍需隔膜，全固态向电解质复合膜选代 半固态电沌：仍需隔膜，孔径更大强度更高，半固态电池与液态电池然构相近，仍需要电解液进行医子传和隔膜进行绝篷阻降、相较液态电池，半医态电池隔股的孔径更大，通常在85-100nm左右：以满定半固态宅池中高子传输的需求；同时强度更高，以承受电池充效电过程中的积变化和压力、 全国态电池：向国态电解质复合膜选代：局膜在传统液态电池中起到防止短路的作用，全固态电池体系理论上可无需隔美，但固态电解质复合慎伤有一定必要性、电解质复合膜其有大孔径和超高孔原率，其中可填充固态电解质：骨架起支荐作周：辅助固态电解质成型。 资料来源：专利《一种国态电整质股及卖制务方法8，月表湾适证券研究 4.产业化进展：半固态已量产装车，全固态有望27年实现量产 半固态电池的产业化进程较快，2022年以来已有多家丰企实现固态电池量产装车；全目态电范司前伤失于装车验证阶投，头部企业善连规划2027年前后实现规模化量产。 5.风险提示 技术进步不及预期。态电池的技术望垒较大，可能不能按期找术突破：导效国态