固态电池行情复盘与展望：再读固态电池投资机会

——固态电池行情复盘与展望 本报告导读： 固态电池是下一代高性能电池的发展方向，氧化物半固态电池需求逐步释放，硫化物全固态电池有望示范装车，产业的持续进展有望带来固态电池行情的趋势增强。 动力锂电《再读固态电池投资机会》2025.08.29动力锂电《固态电池正负极&集流体发展方向》2025.08.26动力锂电《上汽半固态装车10万级，半/全固态或情绪联动》2025.07.26动力锂电《海外固态电池进展积极，产品性能持续突破》2025.07.08动力锂电《固态电池产业迭代开启，0到1加速迈进》2025.06.30 投资要点： 固态电池安全与性能提升，政策与需求双重驱动。与主流液态锂电池相比，固态电池使用固态电解质本身不具备可燃性，可以不用或者少用具备可燃性的有机电解液溶剂，同时可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。2024年3月，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出万亿市场低空经济，推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产；5月，中国日报报道我国或投入约60亿元用于支持全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业参与。2025年3月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求并将于2026年7月正式实施。电池安全是电池发展的最重点方向之一，我们预计在政策和行业标准约束下，固态电池产业链有望提速，在多领域实现应用落地。 固态电池行情先后历经“需求驱动”到“新技术驱动”两个阶段。2024年以前，国内固态电池发展重心集中在半固态电池。由于半固态电池出货规模较小，规模不经济性下成本较高，市场担忧其下游广泛的接纳程度和需求空间，限制这一阶段固态电池行情的持续性。2024年3月，低空经济对航空级锂电池的需求驱动催生半固态电池行情爆发。2024年11月，媒体先后报道出华为公布硫化物技术专利和宁德时代在2024年增加了对全固态电池的研发投入引起了市场的广泛关注，更多电池、材料和设备企业批量披露其全固态电池相关产品进展，形成新能源锂电板块系统性上涨。进入2025年，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，欧阳明高院士研判全固态硫化物技术路线及攻坚时间表，全固态电池走向从0到1。 往后看固态产业链景气度趋势向上，“半固态”需求逐步释放“全固态”产品有望示范装车。氧化物固态电解质是当前相对成熟的固态电池技术方案，2025年8月29日，上汽发布限时补贴价仅9.98万元的搭载半固态电池的全新MG4，标志着半固态首次落地10万元以内的乘用车主流价格带区间，显示出半固态电池已实现商业化普及的条件。全固态电池方面，根据众多车企、电池企业对2027年全固态示范性装车的量产规划节点往前倒算，全固态电池的研发迭代需求迫切，时间紧迫性和头部企业加快“落子”有望带来固态电池行情趋势增强。 风险提示：技术进步不及预期，产业化降本不及预期。 目录 1.投资建议..........................................................................................................32.安全与性能要求日益提高，固态电池应运而生...........................................32.1.新能源需求迅速增长，对安全性和能量密度提出更高要求.................32.2.政策与需求双重驱动，固态电池技术加速落地.....................................63.固态电池产业发展及行情复盘：从“需求驱动”到“新技术驱动”，从“半固态”到“全固态”.........................................................................................................73.1.2024年以前，固态电池发展重心集中在半固态电池............................73.2.进入2024年，固态电池先后迎来“需求驱动”和“新技术驱动”行情....73.3.进入2025年，全固态电池走向从0到1................................................84.固态电池产业发展及行情展望：“半固态”需求逐步释放，“全固态”产品有望示范装车............................................................................................................105.风险提示........................................................................................................12 1.投资建议 我们认为固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。当前主要分化出了两条主要路线，短期来看氧化物半固态路线相对成熟，和现有电池体系设备兼容度较高，已产业化落地，有望放量。由于氧化物固态电解质受限离子电导率主要用于固液混合态电池，国内外企业逐步寻求硫化物全固态路线的探索，有望给新型材料和设备带来增量。看好前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、豪鹏科技、厦钨新能、容百科技、当升科技，相关标的：南都电源、道氏技术、天铁科技、英联股份、天奈科技、冠盛股份、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特。 2.安全与性能要求日益提高，固态电池应运而生2.1.新能源需求迅速增长，对安全性和能量密度提出更高要求 电池能量密度持续攀升，液态锂电池性能逐渐达到上限。随着新能源汽车产业的迅速发展，汽车续航能力要求提升，从而推动对动力电池能量密度的追求持续攀升。根据我国汽车产业中长期发展规划，2025年电池系统将实现300Wh/kg的突破，而关于传统液态锂电电池理论能量密度上限约350Wh/kg，逐渐接近上限。研发和应用具备更高能量密度的动力电池作为传统锂电池的替代品成为必然趋势。 传统电池安全问题引发关注，新材料体系降低风险。传统液态电池电解液由电解质、有机溶剂和添加剂组成，工作温度通常不能超过60℃，否则作为易燃物的有机溶剂可能高温燃烧，尤其在航空航天、电动汽车、储能电网等关键领域，电池安全问题更亟待解决。除此之外，电池充放电中不可避免存在锂枝晶的生长，可能刺破电池隔膜造成短路，进一步引发电池失控风险。因此，寻找材料替代可燃有机电解液是降低动力电池安全风险的重要解决方案之一。 数据来源：《中国科学基金》，锂离子动力电池热失控机理及热管理技术研究进展 依据电解液液体含量分类，锂电池可分为液态、固态混合态和全固态三大类。固态锂离子电池的工作原理与液态锂离子电池相似，固态锂离子电池主要由正极、负极以及固态电解质组成，最本质区别是将液态电池的电解液与隔膜替换成固态电解质，实现不用或者少用隔膜及电解液。 数据来源：《为全固态锂电池“正名”》（徐晓雄等，2018），CNKI 与主流液态锂电池相比，固态电池主要体现为： a）固态电解质本身不可燃，抑制锂枝晶生长提高安全性。1）液态电池常见液体溶剂如EC和DMC都是易挥发易爆的化学物，而固态电池使用固态电解质，本身不具备可燃性，可以不用或者少用有机溶剂，有效减少副反应发生，漏液风险小；2）固态电池的固态电解质本身绝缘可以充当隔膜作用；3）锂枝晶在固态电解质中减慢生长，大大降低了电池短路和自燃的风险。b）固态电池可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。1）液态锂电池电解液在高电压下极易氧化分解，且易与负极发生反应，固态电池电化学稳定性窗口宽，可能搭配负载5V电压，适配硅基（4200 mAh/g）、金属锂（3860 mAh/g）等负极材料；2）液态锂离子电池中隔膜和电解液合计占据了电池近40%体积和20%质量，固态电池对其使用的减少实现减重。3）固态电池电芯可以实现先串联后并联组装的方式一次组装成型，固态电解质的安全性可以减少系统热管理系统需求，成组效率大幅提升，更有效利用空间。 c）回收方便。由于固态电池本身没有或者仅有少量液体，在回收时处理相对方便。 2.2.政策与需求双重驱动，固态电池技术加速落地 电池安全将成为未来电池发展的的重点方向。2025年3月发布的GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》强调电动汽车电池的安全性。新国标将于2026年7月正式实施。新国标首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求。传统锂离子电池由于有电解液问题，较难满足规定，下一代更加安全的电池技术落地迫在眉睫。应用固态电解质可以更好地满足新国标对于安全性的要求。 国家层面资金扶持，加速行业发展。2024年5月，中国日报报道我国或投入60亿元鼓励全固态电池相关技术研发，有望显著加速固态电池行业发展进程，刺激材料和设备放量。 动力电池市场规模逐年快速攀升。根据EVTank，2024年全球锂离子电池出货达1545.1GWh，其中动力电池1051.2GWh。根据中汽协乘联会，2025年第一季度中国新能源车的产量和销量分别为318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%，依旧保持较快增长。固态电池技术符合新能源汽车对于长续航、高安全性的需求，潜在市场空间巨大。 数据来源：动力电池联盟，国泰海通证券研究 低空经济的发展将明显带动固态电池需求。低空经济2024年首次写入政府工作报告，明确为“新增长引擎”；全国超20省份或地市积极响应，发布低空经济三年行动方案。当前传统液态电池不能满足低空装备的能量密度和安全性。低空经济对飞行器的能量密度和安全性要求进一步提升，有力促进固态电池的产业化进程。 数据来源：OFweek电子工程网 3.固态电池产业发展及行情复盘：从“需求驱动”到“新技术驱动”，从“半固态”到“全固态” 3.1.2024年以前，固态电池发展重心集中在半固态电池 2024年以前，国内固态电池发展重心集中在半固态电池。2020年，清陶能源建成全球首条固态动力锂电池规模化量产线，同年，搭载清陶能源固态电池系统的哪吒U纯电动汽车样车正式下线。2022年1月，东风风神E70 50台搭载赣锋锂业混合固液电池示范运营车正式发布，首批50辆新车将在江西、广州、浙江、江苏四个省份开启示范运营，开启了国内固态电池应用推广的商业进程。2023年6月，卫蓝新能源宣布和蔚来汽车合作，将其单体能量密度达360Wh/kg半固态电池产品应用于ET7车型。2023年4月19日，宁德时代在上海国际车展上正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/kg，兼具高比能和高安全的特性，可应用于汽车领域和航空领域，并在年内具备量产能力。 市场对固态电池规模化前的高成本担忧限制这一阶段固态电池行情的持续性。由于半固态电池出货规模较小，规模不经济性下成本较高，市场担忧其下游广泛的接纳程度和需求空间。根据中国动力电池联盟数据，2023年1-11月，卫蓝科技（半固态电池为主）动力电池装机量仅为0.44GWh，占比国内动力电池装车量0.13%。 3.2.进入2024年，固态电池先后迎来“需求驱动”和“新技术驱动”行情 2024年3月，低空经济对航空级锂电池的需求驱动催生半固态电池行情爆发。2024年3月5日，低空经济首次被写入政府工作报告，标志着低空经济正式上升为国家战略，成为发展新质生产力的重点领域。2024年3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明 确 提 出 要 加 快 推 动400Wh/kg级 航 空 锂 电 池 产 品 投 入 量 产 ， 实