zx国防与航空航天菲利华25H1业绩点评

业绩表现：公司25H1实现收入9.08亿元，同比-0.8%；实现归母净利2.22亿元，同比+28.7%。 单二季度公司实现收入5.02亿元，同比-0.6%，环比+23.5%；实现归母净利1.17亿元，同比+23.0%，环比+11.0%，收入利润环比进一步改善。 25H1销售毛利率同比+6.37pcts 【zx国防与航空航天】菲利华25H1业绩点评——————– 业绩表现：公司25H1实现收入9.08亿元，同比-0.8%；实现归母净利2.22亿元，同比+28.7%。 单二季度公司实现收入5.02亿元，同比-0.6%，环比+23.5%；实现归母净利1.17亿元，同比+23.0%，环比+11.0%，收入利润环比进一步改善。 25H1销售毛利率同比+6.37pcts至49.22%，净利率同比+3.11pcts至22.99%，盈利能力提升。 分业务情况：1）石英玻璃制品：25H1实现收入2.62亿元，同比-30.9%，毛利率约25.98%，同比-3.17pcts。 其中，电子布实现销售收入1312万元；2）石英玻璃材料：25H1实现收入6.42亿元，同比+21.4%，毛利率约58.74%，同比+6.02pcts。 资产负债&现金流量：公司25H1末存货规模约7.63亿元，较期初+2.65%。 经营活动现金流量净额约1.91亿元，同比+3161%，现金流大幅改善。 业务进展：1）军品：公司已有多个高性能复合材料产品项目研发成功，已有1个项目进入批量生产阶段；2）光学：公司的高端光学合成石英玻璃材料已在国家多个重点项目中使用；3）电子布：公司研发的超薄石英电子布产品正处于客户端小批量测试及终端客户的认证阶段。 观点：公司为军品石英纤维龙头，受益于航天方向需求修复，特别是高超等方向；半导体业务料将稳步增长；电子布产品处全球第一梯队，且具备产业链一体化优势，料将贡献高弹性收入利润，打开公司第二成长曲线。 重点推荐，看好公司长期发展。