ZX国防与航空航天关注紫光国微eSIM卡布局及订单修复

eSIM卡相较于传统SIM卡在设备轻量化、多终端切换便利性及防水防尘性能等方面具有明显优势，是全球渗透率持续提升的行业重要趋势。2023年，eSIM在智能手机端的渗透率达21.3%，可穿戴设备、平板电脑、笔记本电脑的渗透率分别为5.2%/4.3%/1.9%；2024年全球eSIM手机出货量约3亿台，渗透率约25%。国内eSIM卡业务近期重启，中国联通已在25个省市恢复业务，中国移动将逐步开放全国范围支持。今年9月中国市场将推出两款eSIM手机：华为MATE XT2和苹果iPhone 17Air。

紫光国微作为全球SIM卡及国内eSIM卡龙头，受益于eSIM卡全球市占率及国内渗透率的提升。公司eSIM产品全面支持3G至5G的GSMA标准，具备高安全、高可靠、大容量等特点，并支持“一号多终端”新业务形态，是国内首家实现商用的企业。GSMA预计全球eSIM卡智能手机保有量将从2025年的10亿台增长至2030年的70亿台，年化增长约12亿台并逐步提速。当前eSIM卡均价约2美元，年化全球市场规模约170亿元，市场空间广阔。

公司特种业务订单恢复及汽车领域拓展同样值得关注。公司2025年上半年特种领域订单同比明显改善，预计8-9月行业将有大额备货，公司订单有望再次拐点向上。此外，公司已与某头部Tier1企业签订10年长协，伴随车型认证导入，车规MCU料将快速成长。公司或将于近期落地古权激励，治理及诉求料将进一步理顺。