核心观点
- 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.99%日跌幅，量仓收缩，移仓换月中。市场情绪好转及原料上行带来成本支撑，但淡季钢市基本面弱势，上行驱动不强，预计钢价延续震荡运行，关注需求表现。
- 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.71%日跌幅，量仓收缩，移仓换月中。热卷需求韧性良好，但高供应格局下基本面未好转，预计价格延续震荡，关注需求表现。
- 铁矿石：主力期价震荡回落，录得0.70%日跌幅，量仓收缩。矿石需求韧性尚可，市场情绪回暖，但基本面未实质性改善，估值中性偏高，预计矿价维持高位震荡，关注成材表现。
关键数据
- 国家能源局：“十四五”以来，能源工业投资年均增速超过16%，电力、热力生产供应业投资增速超过20%。
- 10家工程机械企业上半年业绩：九成盈利，营业收入、净利润普遍同比增长。
- 澳大利亚延期发布对华盘条反倾销日落复审基本事实报告和终裁建议，预计不晚于2025年12月10日完成基本事实报告，不晚于2026年2月23日提交终裁报告。
现货市场
- 螺纹钢、热轧卷板价格震荡下行，量仓收缩。
- 钢材库存持续累库，螺纹钢库存总量持续上升，热轧卷板库存周度变化不大。
- 铁矿石港口库存环比下降，但整体维持高位，钢厂铁精粉库存下降。
期货市场
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约价格均录得日跌幅，成交量、持仓量均下降。
后市研判
- 螺纹钢：供需格局延续弱势，库存持续累库，产线检修叠加铁水转移导致产量下降，但吨钢利润尚可，减产持续性待跟踪。需求低位运行，高频每日成交低迷，淡季特征未退，弱势需求继续承压钢价。
- 热轧卷板：供需两端变化，板材钢厂复产导致产量增加，供应压力有所增加。需求韧性较好，表需连续两周增加并至年内高位，但内外价差未见走扩，外需隐忧未退，需求改善持续性有待跟踪。
- 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位平稳运行，进口矿日耗微降，整体维持高位。钢厂利润收缩，限产扰动不断，利好效应趋弱。港口到货回落，矿商发运维持高位，海外矿石供应偏高，矿石供应有所回升。
