预期现实博弈，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 预期现实博弈，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.99%日跌幅，量仓收缩，移仓换月中。现阶段，得益于市场情绪好转以及原料上行带来成本支撑，螺纹钢价格震荡企稳，但淡季钢市基本面延续弱势运行，上行驱动不强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.71%日跌幅，量仓收缩，移仓换月中。目前来看，热卷需求韧性表现良好，给予价格支撑，而高供应格局下基本面并未好转，相对利好则成本抬升与限产扰动提振，预计热卷价格延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡回落，录得0.70%日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求韧性尚可，且市场情绪回暖，继续给予矿价强支撑，但基本面并未实质性改善，且估值中性偏高，上行驱动不强，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家能源局：“十四五”以来，能源工业投资年均增速超过16% 国家能源局副局长万劲松表示，“十四五”以来，我国能源工业投资呈现阶梯式增长，每年的投资额接连突破4万亿元、5万亿元、6万亿元大关，累计投资额占全社会固定资产投资的比重接近10%，能源投资增速持续加快。“十四五”以来，能源工业投资年均增速超过16%，特别是电力、热力生产供应业的投资增速超过20%，增速在全社会固定资产投资增速中名列前茅，成为稳增长的强力引擎。 （2）Mysteel：10家工程机械企业公布上半年业绩，九成盈利 据Mysteel不完全统计，截至8月26日，共有10家工程机械行业上市公司公布了2025年上半年业绩报告。营业收入方面，10家公司全部实现同比增长。其中 ，太原重 工增幅最大， 达30.81%；工程机械龙 头企业三 一重工同比增 长14.96%。净利润方面，8家公司实现同比增长。其中，三一重工增幅最大，达46%；宇通重工增幅也超过40%。安徽合力净利润下滑4.6%。达刚控股出现亏损，且亏损较上年同期呈继续扩大态势。 （3）澳大利亚延期发布对华盘条反倾销日落复审基本事实报告和终裁建议 2025年8月25日，澳大利亚反倾销委员会发布第2025/076号公告称，延期发布对进口自中国的盘条（Rod inCoil）反倾销日落复审调查的基本事实报告和终裁建议。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于2025年12月10日完成本案调查的基本事实报告，不晚于2026年2月23日向澳大利亚工业与科学部长提交终裁报告。2015年8月12日，澳大利亚对进口自中国的盘条启动反倾销调查。2016年4月22日，澳大利亚对该案作出肯定性终裁。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续弱势，库存持续累库，产线检修叠加铁水转移，螺纹钢周产量环比降5.80万吨，延续回落态势，但品种吨钢利润尚可，减产持续性待跟踪，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求低位运行，周度表需环比增4.86万吨，高频每日成交延续低迷，两者继续位于同期低位，淡季特征未退，弱势需求继续承压钢价。综上，得益于市场情绪好转以及原料上行带来成本支撑，螺纹钢价格震荡企稳，但淡季钢市基本面延续弱势运行，上行驱动不强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂复产，热卷周产量环比增9.65万吨，低位回升并至年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退，供应压力有所增加。不过，热卷需求韧性较好，周度表需环比增6.52万吨，连续两周增加并至年内高位，且主要下游冷轧产量也是趋稳运行，内需相对良好，但内外价差未见走扩，外需隐忧未退，需求改善持续性有待跟踪。综上，热卷需求韧性表现良好，给予价格支撑，而高供应格局下基本面并未好转，相对利好则成本抬升与限产扰动提振，预计热卷价格延续震荡运行态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗高位平稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗则是微降，整体维持高位，需求韧性尚可，但钢厂利润在收缩，且限产扰动不断，利好效应趋弱。与此同时，港口到货再度回落，但矿商发运维持高位，海外矿石供应偏高，而内矿供应弱稳运行，矿石供应有所回升。总之，矿石需求韧性尚可，且市场情绪回暖，继续给予矿价强支撑，但基本面并未实质性改善，且估值中性偏高，上行驱动不强，预计矿价维持高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。