通信行业周报（2025.08.18-2025.08.24）
行情回顾
- 过去一周（2025.08.18-2025.08.24），上证指数、深证成指涨跌幅分别为3.49%、4.57%，中信通信指数整体涨跌幅为10.47%，在中信30个一级行业排第1位。
- 通信板块个股表现：股价涨幅前五名为中兴通讯（32.21%）、德科立（30.87%）、剑桥科技（23.65%）、ST路通（18.24%）、星网锐捷（17.46%）；跌幅前五名为*ST高鸿（-22.67%）、北纬科技（-11.16%）、特发信息（-10.66%）、南京熊猫（-10.03%）、有方科技（-9.08%）。
- 板块内部结构：通信设备、通讯工程服务、电信运营II、增值服务II指数近一周涨幅分别达12.48%、4.34%、4.22%、3.97%。
周核心观点
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芯片国产化替代逻辑持续强化：
- H20算力芯片停产在即，国家网信办约谈英伟达，要求提交说明及证明材料。
- 国产芯片厂商业绩兑现，寒武纪25年Q1营收同比大增42倍至11.11亿元，实现盈利约3.56亿元；海光信息同期营收与归母净利润分别增长50.76%和75.33%。
- 摩尔线程、沐曦集成等企业冲刺IPO。
- 市场格局：据TrendForce预测，2025年中国AI服务器市场中外采芯片比例将从2024年的63%降至42%，本土芯片供应商占比提升至40%。
- 建议：关注以GPU为核心的智算中心建设相关硬件产业链标的。
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OCS光电路交换机开启高速增长通道：
- OCS光电路交换机具备低延迟、高能效比、无阻塞带宽等优势，有望成为下一代数据中心网络核心设备。
- 谷歌TPU出货量预计2025年达200万颗，2026年增至300万颗，带动约2.3万台OCS交换机出货。
- 建议：关注国内交换机及智慧网络解决方案供应商。
建议关注
- 芯片设计&代工：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微、兆易创新、东芯股份。
- 光模块：新易盛、剑桥科技、华工科技、中际旭创。
- 光芯片：源杰科技、仕佳光子、光迅科技。
- 交换机：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思。
- 液冷：英维克、朗威股份、方盛股份、精研科技。
行业要闻
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运营商：
- 中国移动AI服务器集采落地，中兴、超聚变、华鲲振宇位列前三。
- 集采金额超50亿元，分为6个标包，前四标包由传统服务器厂商中标，后两标包由昇腾算力厂商中标。
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人工智能：
- OpenAI单月营收破10亿美元，算力短缺成最大挑战。
- OpenAI推出“星际之门”项目，加大基础设施建设力度。
- OpenAI与微软合作紧密，微软人工智能产品基于OpenAI技术打造。
投资建议
风险提示
- 国内外行业竞争压力。
- AIGC商业落地模式尚未明确。
- 中美贸易摩擦。
