2023年年度业绩预告点评：全年利润增速高企，国产芯片替代有望加速

海光信息(688041.SH) 电子｜半导体 全年利润增速高企，国产芯片替代有望加速 2023年年度业绩预告点评 2024年01月04日评级增 持评级变动首次 投资要点： 事件：公司发布业绩预告，预计2023年实现营业收入56.8-62.6亿元，与去年同期相比增加5.55-11.35亿元，同比增长10.82%-22.14%；实现归母净利润11.8-13.2亿元，与去年同期相比增加3.76-5.16亿元，同比增长46.85%-64.27%；实现扣非归母净利润10.55-11.95亿元，与上年同期相比将增加3.07-4.47亿元，同比增长40.96%-59.66%。其中单Q4实现营业收入17.38-23.18亿元，同比增长33.18%-77.62%；实现归母净利润2.79-4.19亿元，同比增长84.77%-177.48%；实现扣非归母净利润2.21-3.61亿元，同比增长52.41%-148.97%。 持续深化研发投入，深算二号发布商用。报告期内公司继续围绕通用计算市场保持高强度研发投入，不断增强产品竞争优势。根据公司互动问答信息，深算二号已经于2023Q3发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。深算二号具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，性能相对于深算一号性能提升100%以上。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 黄 奕景研 究助理huangyijing@hnchasing.com 国产AI芯片替代有望加速。2023年10月17日，美国商务部工业和安全局发布对华出口高端AI芯片禁令，全面遏制中国AI产业发展。在此情形下，英伟达或发布特供中国版本AI芯片绕过禁令，但其性能大幅度缩水，性价比大不如前，且难以匹配AI大模型与日俱增的参数规模。国产AI芯片在硬件参数规格上已经接近对齐海外主流产品，虽在软件生态上仍存差距，但是考虑到英伟达特供中国AI芯片较低的参数规格以及性价比，以及未来中美科技摩擦所带来的供货不确定性，下游客户对于国产AI芯片的选择倾向有望加大。 相关报告 海光DCU全面适配国内大模型，原有CUDA生态用户迁移成本较低。海光DCU产品以GPGPU架构为基础，全面兼容AMD ROCm生态，且能够较好地适配英伟达的CUDA生态。海光DCU能够完整支持大模型训练，实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用。 盈 利 预 测 与 估 值 ：我 们 预 计 公 司2023-2025实 现 营 业 收 入 60.43/82.02/104.85亿元，同比增长17.91%/ 35.72%/27.84%，实现归母净利润11.59/ 16.81/22.77亿元，同比增长44.25%/45.03%/35.43%，对应EPS为0.50/ 0.72/ 0.98元，对应当前价格的PE为146/ 100/74倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：AI技术发展不及预期风险；公司研发工作未达预期风险；客户集中度较高风险；供应商集中度较高且部分供应商替代困难风险；研发支出资本化比例较高导致的无形资产减值风险；应收账款回收 风险；原材料成本上涨风险 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438