2020年度业绩预告点评：核心业务高景气延续，全年扣非业绩有望翻倍

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 一、事件概述 公司2021年1月17日发布2020年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润42,774.87 万元–45,151.25 万元，比上年同期增长80% - 90%。 一、 二、分析与判断  四季度收入、利润高增速延续，全年扣非业绩有望翻倍增长 2020年公司营业收入较上年同期增长超过40%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长超过100%，全年实现业绩高增长。 利润端，按业绩预告中位数计算，公司第四季度归母净利润达到1.48亿元，同比增速80.04%，保持了较高景气度。收入端，按照公司业绩预告披露口径，2020年营收增速超过40%，保守估计，假设公司全年营收同比增长40%，则第四季度单季度收入增速也将达到40%左右，高景气度延续；同时按照上述假设，公司年度净利率有望超过16%，较2019年提升约3个百分点  三项业务有望持续发力，公司稳步成长可期 手机业务方面，公司的芯片和操作系统开发业务技术积淀深厚，客户包括高通、华为等。参考4G换机潮期间公司手机业务表现，以及未来更多款式5G手机面世，公司手机业务景气度有望延续；智能汽车业务方面，目前智能驾驶舱处于加速普及的阶段，公司与广汽、上汽、一汽、理想、大众、GM、丰田等头部车厂合作的深度和广度不断提升，并不断拓展海外客户，未来几年仍处于高成长期；物联网方面，5G加速普及以及居家办公等影响下，物联网设备景气度较高，带动公司物联网业务持续成长。 二、 三、投资建议 公司在智能驾驶舱领域市场地位较高，智能驾驶业务有望保持高成长，同时5G将加速普及，公司的手机、物联网业务有望受益。预计公司2020-2022年EPS分别为1.05、1.41和1.84元，对应PE分别为116X、87X和66X。公司是智能驾驶舱领域领军企业，选取计算机行业智能驾驶细分领军企业四维图新、德赛西威作为可比企业，相关公司2021年平均PE（Wind一致预期）为80X，考虑到公司是智能驾驶舱领域领军企业，在细分领域优势明显，具有一定估值溢价，因此维持“推荐”评级。 三、 四、风险提示： 四、 智能汽车业务项目落地节奏具有一定不确定性；物联网业务增速不及预期。 盈利预测与财务指标 项目/年度 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,827 2,576 3,400 4,250 增长率（%） 24.7% 41.0% 32.0% 25.0% 归属母公司股东净利润（百万元） 238 446 596 781 增长率（%） 44.6% 87.7% 33.7% 30.9% 每股收益（元） 0.59 1.05 1.41 1.84 PE（现价） 205.5 115.8 86.6 66.2 PB 25.6 21.7 17.3 13.7 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 当前价格： 122.07元 [Table_MarketInfo] 交易数据 2021-1-15 近12个月最高/最低（元） 123.28/52.4 总股本（百万股） 423 流通股本（百万股） 290 流通股比例（%） 68.56 总市值（亿元） 517 流通市值（亿元) 354 [Table_QuotePic] 该股与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaoting@mszq.com 分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 01085127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.中科创达（300496）2020年半年报点评：智能汽车业务持续高增，传统业务受益5G普及 2.中科创达（300496）2020年半年度业绩预告点评：智能汽车业务高景气，半年度业绩有望翻倍 -15%17%49%81%113%145%20!/120!/420!/720!/1021!/1中科创达沪深300[Table_Title] 中科创达（300496） 公司研究/点评报告 核心业务高景气延续，全年扣非业绩有望翻倍 —中科创达（300496）2020年度业绩预告点评 点评报告/计算机 2021年01月18日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 中科创达（300496） 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） 2019 2020E 2021E 2022E 主要财务指标 2019 2020E 2021E 2022E 营业总收入 1,827 2,576 3,400 4,250 成长能力 营业成本 1,048 1,467 1,966 2,455 营业收入增长率 24.7% 41.0% 32.0% 25.0% 营业税金及附加 5 8 10 12 EBIT增长率 119.6% 104.2% 35.5% 34.6% 销售费用 87 94 121 148 净利润增长率 44.6% 87.7% 33.7% 30.9% 管理费用 210 270 338 402 盈利能力 研发费用 281 336 422 501 毛利率 42.6% 43.1% 42.2% 42.2% EBIT 196 401 544 732 净利润率 13.0% 17.3% 17.5% 18.4% 财务费用 20 9 5 1 总资产收益率ROA 8.4% 10.9% 12.4% 13.4% 资产减值损失 (1) 0 0 0 净资产收益率ROE 12.4% 18.7% 20.0% 20.8% 投资收益 3 3 3 3 偿债能力 营业利润 246 458 615 804 流动比率 1.9 1.6 1.9 2.3 营业外收支 (1) 0 0 0 速动比率 1.9 1.6 1.9 2.2 利润总额 246 458 614 804 现金比率 0.9 0.8 1.0 1.3 所得税 9 14 16 24 资产负债率 0.3 0.4 0.4 0.3 净利润 237 444 598 780 经营效率 归属于母公司净利润 238 446 596 781 应收账款周转天数 113.0 111.5 103.0 105.0 EBITDA 290 480 613 791 存货周转天数 8.5 6.8 7.6 7.2 总资产周转率 0.7 0.7 0.8 0.8 资产负债表（百万元） 2019 2020E 2021E 2022E 每股指标（元） 货币资金 748 1219 1762 2533 每股收益 0.6 1.1 1.4 1.8 应收账款及票据 659 1224 1373 1665 每股净资产 4.8 5.6 7.0 8.9 预付款项 34 44 61 75 每股经营现金流 0.3 1.1 1.4 1.9 存货 35 20 63 35 每股股利 0.1 0.0 0.0 0.0 其他流动资产 17 17 17 17 估值分析 流动资产合计 1531 2553 3341 4375 PE 205.5 115.8 86.6 66.2 长期股权投资 40 43 47 50 PB 25.6 21.7 17.3 13.7 固定资产 85 89 97 104 EV/EBITDA 90.0 62.2 48.6 38.3 无形资产 257 205 158 126 股息收益率 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 非流动资产合计 1299 1529 1487 1439 资产合计 2830 4083 4828 5814 短期借款 402 402 402 402 现金流量表（百万元） 2019 2020E 2021E 2022E 应付账款及票据 80 122 157 200 净利润 237 444 598 780 其他流动负债 16 16 16 16 折旧和摊销 94 79 70 59 流动负债合计 793 1582 1729 1935 营运资金变动 (210) (49) (98) (56) 长期借款 4 4 4 4 经营活动现金流 134 486 581 794 其他长期负债 63 63 63 63 资本开支 88 (7) 24 9 非流动负债合计 67 67 67 67 投资 20 0 0 0 负债合计 860 1649 1796 2002 投资活动现金流 (74) 7 (24) (9) 股本 403 423 423 423 股权募资 0 0 0 0 少数股东权益 53 51 53 52 债务募资 (137) (8) 0 0 股东权益合计 1969 2434 3032 3812 筹资活动现金流 (36) (23) (14) (14) 负债和股东权益合计 2830 4083 4828 5814 现金净流量 25 470 543 772 资料来源：公司公告、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 中科创达（300496） [Table_AuthorIntroduce] 分析师简介 强超廷，民生研究院计算机&教育行业首席，2019年加入民生证券研究院，上海对外经贸大学金融学硕士。 曾任职于海通证券研究所，传媒团队。2017年新财富最佳分析师评比“传播与文化”第3名团队成员；2016年新财 富、水晶球、金牛奖最佳分析师评比“传播与文化”第3名团队成员。 郭新宇，民生证券计算机行业分析师，克拉克大学金融学硕士，2016年加入民生证券研究院。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判