2025年半年报点评：主销产品份额持续提升，盈利能力稳定

核心观点与关键数据

宁波高发2025年半年度报告显示，公司实现营收78,680.32万元，同比增长7.83%；归母净利润10,388.53万元，同比增长11.93%。主销产品档位操纵器和踏板类产品销量均创历史新高，市场份额进一步提升，但受市场竞争加剧影响，Q2营收增速放缓至5.02%。

市场拓展与产品线

公司踏板类产品进入一汽大众、上汽大众、某新能源汽车等整车供应商体系，档位操纵器进入雷诺汽车整车供应体系，电子加速踏板进入斯特兰蒂斯、雷诺汽车等整车供应体系。公司采取“以点带面”并“以面促点”的市场推广策略，积极开拓合资及海外车企，为公司业务打开新的增长空间。

盈利能力与财务状况

公司在成本和费用端具有较强的控制能力，2025Q2综合毛利率为24.2%，期间费率为8.9%，净利率为14.3%，表现稳健。报告期，公司实施了2024年度利润分配方案，派发现金红利156,145,547.60元，占2024年度归母净利润比例为81.93%。公司现金资产充足，2025二季度末货币资产等合计为7.64亿元，短期借款仅为4743.77万元。

研究结论与投资评级

公司凭借优秀的成本、费用控制能力，保持盈利能力的稳健。现有产品市场份额维持业内领先，并持续开拓合资和海外市场，前景可期。公司具备较为充足的现金储备，预计2025-2027年归母净利润分别为2.21/2.56/2.99亿元，对应EPS 0.99/1.15/1.34元，维持“推荐”评级。

风险提示

汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险，海外市场拓展不及预期等。