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88%执业医师的伙伴，精准营销助力创新药商业化，AI持续赋能平台

2025-08-25 信达证券浮云

核心逻辑：公司是国内领先的医师信息化平台，覆盖全国88%执业医师。平台为医生提供专业医学信息及产品服务，并通过精准营销及企业解决方案实现内容变现。庞大医师群体为公司精准营销业务奠定流量基础，近5年该业务收入CAGR约36%。中国创新药产业的高质量发展需要专业高效的学术推广，公司在此领域具备较强竞争优势。AI赋能精准营销和医学知识服务，推动业务高效发展。
精准营销：数字医疗营销具备高效率、更好的临床结果、卓越的营销分析及洞察力等优势，未来市场渗透率有望提升。公司拥有庞大医师网络、活跃用户、精准推送能力、集成营销解决方案和先进技术等核心竞争力。M3集团的战略投资为公司发展提供参照范本。AI应用助力医脉通跨入智能化时代，提升内容质量、工具便捷性和营销精准度。
医学知识服务与患者管理：医学知识服务通过多渠道为医师提供专业内容，2019-2024年业务收入CAGR约27.48%。智能患者管理解决方案提供全面的单病种疾病管理服务，2019-2024年收入的复合增速约40.51%。
盈利预测及投资评级：预计公司2025-2027年营业收入分别约为7.2亿元、9.19亿元、11.74亿元，同比增速分别约为29%、28%、28%。对应2025/8/25股价PE分别约为30倍、26倍、22倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：监管政策变动风险、品牌声誉风险、技术迭代适应风险、数据安全与隐私风险、行业竞争加剧风险、跨市场及跨行业估值差异风险。