金融期权周报

⚫综述 上周国内股市加速上涨，上证综指仅用一周就突破3800点。主要宽基指数涨幅均在3%以上，双创指数大幅上涨，科创50周内上涨14%，创业板指上涨6%，通信、电子、计算机等科技板块集体爆发引领市场不断上涨。市场加速突破3700点之后产生明显的破圈效应，吸引内外资不断入市，两市成交额不断放大。市场风险偏好大幅回升，部分估值已经偏高的板块继续加速上涨。外部环境方面，美联储主席发言意外偏鸽，市场定价9月降息几率上升，美股走强。国内方面反内卷、促销费政策继续推进，上海继续推出房地产支持政策，在购房套数限制、公积金使用、房贷利息方面有所放松。整体来看当前市场预期较为乐观，股市整体估值尚在合理范围内，外部有利条件也在不断汇集，短期上涨趋势有望继续延续，但也要注意部分缺少业绩支持但加速上涨的板块和指数，风险在不断累积。 国投期货研究院金融衍生品中心沈卓飞期权高级分析师从业资格号：F3035508投资咨询号：Z0014628范丽军期权分析师从业资格号：F03097698投资咨询号：Z0018336Page 1 ⚫期权市场 从期权市场来看，由于市场上涨速度加快，金融期权隐波（IV）有明显抬升，尤其是涨幅较大的科创50期权（IV=60%）和创业板指期权（IV=33%）,继续买期权追涨风险较大。50、300期权IV也有一定提升目前在20%左右，中证500、中证1000期权IV在22%-25%左右。期权持仓量PCR基本都处于100%以上。 ⚫策略展望 市场加速上涨，期权IV不断抬升。 策略思路：市场走势偏强，外部有利因素继续汇集，可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、创业板指。但也要注意指数连续上涨之后，期权IV显著抬升，尤其对涨幅较大的科创50指数，风险开始累积，如果股票持仓占比较大或已经持有部分看涨期权，可考虑卖出波动率较高的虚值看涨期权进行避险。远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，或者卖出近月上证50ETF看跌期权降低持仓成本。中证1000-12月股指期货贴水已经明显收窄，可以考虑止盈平仓或像远月贴水较大的合约移仓。 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。