碳酸锂周报：供给收缩预期降温，锂价接连下挫

供给收缩预期降温，锂价接连下挫 碳酸锂周报20250825 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少842吨至1.91万吨，锂云母和盐湖端的产量小幅减少，银锂新能源检修结束，正式复工。7月阿根廷出口至中国碳酸锂量为0.9万吨，环比明显提升，南美盐湖减量预期有所减弱。本周国内碳酸锂社会库存环比减少713吨至14.15万吨，冶炼厂、下游和其他环节的库存分别为4.86、5.15和4.32万吨。冶炼厂小幅去库，下游累库。消息面上，美国近期更新了涉疆法案的执法优先级清单，将中国的锂新增为“高度优先执法商品”，意味着将对中国出口至美国的锂产品实施更严格的审查； 需求端：据调研，9月下游排产环比增长4%-5%，储能侧需求较好。终端市场方面，据乘联分会，8月1-10日，全国新能源乘用车市场零售26.2万辆，同比增长6.0%。磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开，会议议题是探讨行业内卷及去落后产能方案； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌7.1%，锂云母精矿价格环比下跌2.1%。7月国内锂辉石进口量75.1万吨，环比增加30.35%； 策略：近期碳酸锂期货的快速回调主要受供给收缩预期降温及进口数据回升影响。短期来看，江西矿证合规问题尚未正式落地，市场预期存反复可能，预计锂价呈区间震荡态势。操作上，可考虑在区间下沿附近逢低短多，关注矿端问题进展。 供给端-7月锂辉石进口量环比明显回升 据海关总署，1-6月中国锂辉石进口数量为349.6万吨。6月中国锂辉石进口数量为60.5万吨，环比减少4.8%。从澳大利亚进口25.5万吨，环比下降31.2%（贸易商库存压力及矿价倒挂导致采购收缩）； 7月国内锂辉石进口量75.1万吨，环比增加30.35%，从澳大利亚进口量明显回升。 供给端-锂精矿价格环比小幅下行 本周锂辉石精矿价格环比下跌7.1%，锂云母精矿价格环比下跌2.1%； 锂辉石端，因锂盐价格回升，非一体化锂盐厂采购积极性有所提高。海外矿山延续挺价，预计后续锂矿价格随锂盐价格波动。 供给端-7月国内碳酸锂产量环比小幅增长 据SMM，7月国内碳酸锂月度总产量首次突破8万吨大关，环比增长4%，同比大幅增长26%。分原料看，锂辉石和回收端碳酸锂产量环比分别增加14%和10%，锂云母和盐湖端产量环比分别减少8%和2%； 头部锂盐厂检修结束带来增量，同时非一体化锂盐厂开工率随盘面给出套保机会明显回升。盐湖端在气温适宜的条件下，产量已达全年高位。 供给端-进口碳酸锂量环比回升 1-6月我国碳酸锂累计进口量11.8万吨，同比增加11.3%。其中，从智利进口7.84万吨，同比减少3%，进口占比66.6%。从阿根廷进口3.43万吨，同比增加74.7%，进口占比29.1%； 据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.36万吨，同比下降13%,环比增加33%。预计这部分碳酸锂将于8月下旬-9月陆续到达国内。 供给端-现货价格小幅上涨 本周电池级碳酸锂现货价格8.39万元/吨，周环比上涨1.5%。现货成交有所好转，下游低价买货意愿较强，刚需采购增加； 本周工业级碳酸锂价格8.16万元/吨，环比小幅上涨。 需求端—正极厂产能利用率较低 1-6月，我国磷酸铁锂正极累计产量148.0万吨，同比增长47.8%。1-5月，三元正极累计产量27.8万吨，同比增长9.9%； 行业产能利用率较低，5月磷酸铁锂产能利用率58.8%，三元材料的产能利用率49.5%。 需求端-全球新能源汽车市场表现良好 据CleanTechnica，今年1-5月全球新能源汽车销量556.4万辆，同比增长25.5%。1-5月欧洲新能源汽车销量131.1万辆，同比增长23.3%。美国新能源汽车销量51.7万辆，同比增长9.9%； 中国和欧洲市场增长强劲，监管压力和碳排放要求推动欧洲新能源汽车市场的发展，美国增速放缓主要系特朗普关税政策冲击及补贴退坡预期。 需求端—国内新能源汽车销售增速亮眼 据中汽协，1-6月我国新能源车市场累计销量693.4万辆，同比增长40.3%。结构上，1-6月纯电动汽车和混动汽车的销量分别为443.9和249.4万辆，同比分别增长47.1%和29.1%； 据乘联分会，7月1日-7月20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比增长23%，环比下降12%。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高。 需求端-动力电池产量维持较高增速 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%； 7月，我国动力和其他电池销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%。其中，动力电池销量为91.1GWh，占总销量71.6%，同比增长45.8%；其他电池销量为36.1GWh，占总销量28.4%，同比增长52.9%。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%； 2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 今年1-5月新增投运新型储能项目装机总规模达18.62GW/47.57GWh，功率和容量同比分别增长110%和112.94%。6月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计2.33GW/5.63GWh，同比-65%/-66%，环比-71%/-72%，主要受“抢装”节点前移至5.31影响； 因“136号文件”实施在即，5月一些省份出现“抢装潮”。须注意的是531结束后，国内储能需求有环比下滑的风险。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格回升，锂盐厂的生产成本逐渐增加。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本91404元/吨，环比减少293元/吨；外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-8404元/吨，环比增加1292元/吨。 需求端-预计9月下游排产环比小幅增加 本周三元材料企业的理论生产毛利3125元/吨，较上周增加2000元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，预计9月下游排产环比增加4%-5%，储能需求表现较好。 其他指标-本周基差转正 本周碳酸锂基差4940，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格收于78960元/吨，合约基差转正；电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在2300元/吨。 其他指标-期限转为Back结构 本周碳酸锂合约期限结构为back结构，连一与近月合约的价差为正； 连一与近月合约的价差-220，较上周减少300，远期合约贴水。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。