博腾股份机构调研纪要

博腾股份是国内领先的医药CDMO企业，为全球药企提供从临床早期到药品上市的全生命周期服务。公司拥有领先的研发技术平台、完善的质量管理体系，并通过NMPA、FDA等多重权威认证。产品线覆盖抗艾滋病、肝炎、肿瘤等重大疾病领域，不乏年销售额超10亿美元的重磅药。

核心业务与财务表现
公司上半年实现收入双位数增长，利润扭亏为盈，阶段性达成全年目标。新分子业务产能自2023年陆续投用，具备从小试到中试的生产能力。临床阶段项目数同比减少，主要因建立早期项目引入门控机制及国内市场管线推进至后期阶段。

行业与市场动态
CGT行业呈现回暖迹象，技术发展（如in-vivoCAR等）和融资环境（海外并购、国内机构布局）均有进展。博腾在细胞治疗领域建立领先优势，并储备多个项目。欧美市场上半年收入增长主要因后期项目进入商业化阶段及市场份额提升，整体呈温和复苏趋势。

战略布局与未来规划
公司聚焦AI制药，通过数据线上化与IT系统建设为AI技术落地奠定基础，目前已在排产、物流等辅助流程中应用AI工具。基因细胞治疗和小分子制剂业务实现减亏，但新分子业务亏损仍在增长，预计整体减亏需时。海外基地方面，美国J-STAR业务成倍增长，欧洲基地完成首个项目交付。

人力资源与产能
公司员工总数增长约40人，向技术和营销前端倾斜资源。各工厂产能利用率同比提升，但存在结构性差异。直接销往美国的货物较少，关税对公司业务影响较小。