博腾股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-23 重庆博腾制药科技股份有限公司成立于2005年,是国内领先的医药合同定制研发及生产企业(CDMO),2014年在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码:300363)。公司主要为全球药企、新药研发机构等提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药和生物药定制研发和生产服务。作为一家国家高新技术企业,公司为全球客户提供卓越的端到端CDMO服务。研发、生产和运营机构遍及中国、美国、比利时、瑞士、丹麦等地,全球雇员4000余人。公司致力于成为全球最开放、最创新、最可靠的制药服务平台,让好药更早惠及大众。通过十余年的沉淀,公司拥有领先的研发技术平台能力、完善的质量管理、EHS管理体系和良好的交付记录,为全球创新药企业提供从小试、中试放大到商业化生产的核心服务和各种认证注册申报支持。公司通过NMPA、FDA、PMDA、WHO和EMA权威认证,为全球知名药企及药物研发机构长期提供服务。产品线不乏全球年销售收入超过10亿美金的重磅药,涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、肿瘤、镇痛、抗心衰、降血脂、失眠、癫痫、抗流感、抗过敏等重大疾病治疗领域。公司坚持以技术创新驱动企业高质量发展,不断加强创新投入,积极推进关键核心技术研发和创新人才团队建设。2021年研发投入2.64亿元,研发技术团队规模1200余人;截至2021年底,公司已获授权的发明专利48项(其中39项国内专利,9项国外专利);PCT专利5项。 投资者关系活动主要内容介绍, 一、管理层介绍 2026 年第一季度业绩情况 2026 年第一季度,公司实现营业收入 8.86 亿元,同比增长约11%;归属于上市公司股东的净利润2,787万元,较去年一季度实现扭亏为盈;公司整体毛利率约31%,同比增加4个百分点。 2026年第一季度末,公司资产负债率35.3%,较上年末降低0.5个百分点。 营业收入分业务板块:小分子原料药CDMO业务收入同比增长9%,新业务收入同比增长25%;营业收入分市场:海外市场同比增长约11%,国内市场同比增长约8%。 从三大费用来看,销售费用有所增长,主要是一季度签单良好,公司结合公司签单情况计提销售费用增加;管理费用保持相对稳定;研发费用有所下降,主要是在研发资源投入上,我们的研发资源优先保障客户项目交付。在新业务方面,一季度亏损有所增加,主要是新业务收入规模尚未覆盖其固定成本及运营费用。 二、公司与投资者交流情况 Q1:一季度汇兑损益对业绩的影响如何? A1:由于公司业务约70%来自海外,相关订单以美元、欧元等外币结算,因此,人民币升值会影响折算后的人民币收入金额,恒定汇率下的收入增速略高于折算后的人民币收入。在财务费用方面,公司基于美元计价的订单开展外汇套期保值,保持风险中性,尽量降低外汇波动给业绩带来的影响。 Q2:CGT 目前进展比较快的项目到什么阶段?扩产的需求会在什么时候? A2:CGT目前业务进展良好,最快的是一个细胞治疗项目,在做工艺验证工作,我们已经提交了药品生产许可证的申请,如果一切顺利,客户 可能在今年三、四季度提交BLA。产能方面我们已经提前完成了投入。还有一个病毒项目,预计在今年下半年启动工艺验证,目前产能可以满足需求,预计不会触发新的产能投资。 Q3:新业务今年一季度取得了不错的进展,全年展望看如何? A3:今年一季度,公司整体实现了双位数的增长,新业务除了新分子由于交付节奏波动之外,其他业务均实现了增长。全年,我们希望保持增长的节奏。 Q4:今年以来,小分子原料药业务不同阶段的客户需求如何? A4:国内市场和海外市场早期业务都比较活跃,但从订单来源来看,主要贡献还是来自中后期。 Q5:新分子产能建设规划如何? A5:新分子业务分为 ADC、多肽、寡核苷酸三部分。ADC 具备偶联、制剂、抗体等端到端的能力。今年新分子的产能扩建主要是在payload-linker产能,计划在奉贤工厂新增一条新的高活产线,同时,我们在美国的高活产线也已投用,可以承接ADC业务,为客户提供中美两地的选择。多肽板块,我们目前没有商业化固相产能的自建计划,我们正通过搭建液相合成技术平台,通过现有的小分子产能,去承接多肽商业化项目。同时,在固相商业化产能方面,我们希望通过外部合作方式去推进。未来,我们将持续通过跟随客户管线的方式,进一步考虑新分子领域的产能规划。 Q6:一季报中对新业务利润口径做了调整,主要调整原因是什么? A6:因为公司新业务(制剂和新分子)均存在跨体系、多业务单元交付的情况,为了更好地反映业务板块的实际经营成果,公司自2025年半年度报告开始做了口径更新。其中,新分子业务除了原披露的 ADC 板块外,新增多肽和寡核苷酸业务的影响。 Q7:2026年第一季度收入提升明显,但是环比去年四季度毛利率有所波动,主要原因是什么?小分子原料药和新业务各部分的毛利率情况如何? A7:毛利率取决于产品结构、运营效率等多个因素,因此季度间可能存在一定的波动。同时,小分子原料药CDMO和新业务的情况也不太一样。小分子原料药CDMO毛利率受自身项目毛利率、运营效率、产能利用率等影响,其成本随着存货结转,收入确认与成本匹配较好。新业务按里程碑确认收入,成本发生通常早于收入,收入确认的不稳定性导致毛利波动较大。所以新业务在高速发展期反而有可能压低毛利,当业务总量达到一定规模时毛利率才会上升。 Q8:一季度新分子业务新签订单达 5,700 万,取得不错突破,具体是哪些类型的项目、分子类型或客户取得了突破?A8:一季度,新分子5,700多万订单的核心突破在于ADC整包业务。具体包括IND enabling阶段项目,以及 payload-linker进行 NDA 阶段工艺验证(PV)的项目。这两个项目均为比较复杂类型的ADC项目。公司战略聚焦于在IND enabling阶段建立差异化优势和一站式服务,并通过在payload-linker层面强大的研发、生产能力和质量体系,为客户NDA阶段提供支持。该策略自去年实施以来获得了客户信任,形成了阶段性正反馈。