博腾股份机构调研纪要

博腾股份是国内领先的医药CDMO企业，为全球药企提供从研发到上市的全周期服务，拥有领先的技术平台和全球布局。公司通过NMPA、FDA等多重认证，服务众多知名药企，产品涉及抗艾滋病、肿瘤等重大疾病领域。

公司与投资者交流要点如下：

1. 地缘政治影响：客户为管理供应链风险，会在不同区域间平衡布局，但中国公司仍是重要合作伙伴。
2. 关税影响：当前关税政策对公司影响有限，产品多在关税豁免范围，且美国市场收入占比低。
3. 毛利率波动：主要受国内市场和新业务亏损影响，海外及基石业务板块毛利率稳定，2024年核心原料药毛利率约33%，海外市场毛利率36%。
4. 产能规模：通过收购和自建，生产和研发能力持续提升。
5. 订单增速：2025年一季度在手订单保持增长，具体数据不便披露。
6. 订单转化周期：平均6-18个月，2024年订单大部分能转化为2024-2025年收入。
7. 新分子业务：2025年第一季度收入约1419万元，同比增长353%，重点发展多肽、XDC等领域，盈亏平衡时间尚不明确。
8. 资本开支规划：2025年主要投向海外布局、新分子技术能力建设和现有小分子产能升级改造。

公司坚持以技术创新驱动发展，持续加大研发投入，2021年研发投入2.64亿元，拥有48项授权发明专利。未来将继续加强全球布局和技术能力建设，提升核心竞争力。