博腾股份机构调研纪要

调研日期: 2025-05-07 重庆博腾制药科技股份有限公司成立于2005年,是国内领先的医药合同定制研发及生产企业(CDMO),2014年在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码:300363)。公司主要为全球药企、新药研发机构等提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的化学药和生物药定制研发和生产服务。作为一家国家高新技术企业,公司为全球客户提供卓越的端到端CDMO服务。研发、生产和运营机构遍及中国、美国、比利时、瑞士、丹麦等地,全球雇员4000余人。公司致力于成为全球最开放、最创新、最可靠的制药服务平台,让好药更早惠及大众。通过十余年的沉淀,公司拥有领先的研发技术平台能力、完善的质量管理、EHS管理体系和良好的交付记录,为全球创新药企业提供从小试、中试放大到商业化生产的核心服务和各种认证注册申报支持。公司通过NMPA、FDA、PMDA、WHO和EMA权威认证,为全球知名药企及药物研发机构长期提供服务。产品线不乏全球年销售收入超过10亿美金的重磅药,涉及抗艾滋病、肝炎、糖尿病、肿瘤、镇痛、抗心衰、降血脂、失眠、癫痫、抗流感、抗过敏等重大疾病治疗领域。公司坚持以技术创新驱动企业高质量发展,不断加强创新投入,积极推进关键核心技术研发和创新人才团队建设。2021年研发投入2.64亿元,研发技术团队规模1200余人;截至2021年底,公司已获授权的发明专利48项(其中39项国内专利,9项国外专利);PCT专利5项。 公司与投资者交流情况 Q1:生物安全法案等地缘政治因素对行业的影响如何,客户是否会寻找多个供应商? A1:不同的客户在具体的策略上会有所不同,从客户角度来说,他们肯定需要管理供应链相关的风险,在各区域间做平衡,保障供应链的安全。总体来看,尽管有各种外围环境的影响因素,但我们认为中国公司依然是客户重要的供应链合作伙伴。 Q2:加征关税对于公司的影响如何? A2:关税政策变化较快且存在不确定性,客户暂时没有因为关税原因实质性地改变其业务决策。目前公司的产品均在本轮关税豁免范围,且公司近两年直接出口美国的收入占比不足5%,因此当前的关税政策对公司影响有限,公司将持续关注政策动态,和客户保持积极良好沟通。 Q3:公司毛利率波动的原因。 A3:公司整体毛利率波动主要是受到国内市场以及新业务亏损的影响,但公司海外市场和基石业务板块毛利率整体较为稳定。2024年,公司核心原料药业务毛利率约33%,海外市场毛利率36%。 Q4:近年来公司小分子产能规模变化如何? A4:近几年,公司陆续收购湖北孝感工厂、上海奉贤工厂,自建了上海闵行研发中心等,生产和研发能力都有所增加。 Q5:公司 2025年第一季度订单增速情况如何? A5:公司一季度在手订单在去年相对高基数的情况下仍保持了增长,由于未在一季报中披露相关数据,不便回答具体的数据。 Q6:公司的订单转化周期如何,有多少 24年订单能在 25年转化为收入?A6:平均来看,我们的订单转化周期一般在6-18个月,少部分在2-3年,因此,2024年获取的订单大部分能转化为2024、2025年的收入。 Q7:新分子业务增长情况如何,预计什么时候能达到盈亏平衡? A7:由于上年同期基数较低,新分子业务在2025年第一季度实现收入约1,419万元,同比增长约353%。目前公司重点发展多肽、XDC等领域,进行差异化的技术能力布局。由于新业务的发展受多种因素影响,目前还无法准确给出盈亏平衡的预期。 Q8:公司 2025年资本开支规划如何? A8:2025年资本开支主要投向为海外布局、新分子技术能力建设和现有小分子产能的升级改造等3个方面。