核心观点
- 铜:海外降息预期升温,国内产业临近旺季,铜价或表现强势。
- 铝:宏观向好,国内产业将进入旺季,预计铝价偏强运行。
宏观因素
- 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表现偏鸽,市场降息预期升温,风险偏好上升,美元下挫,美股大涨,利好铜价和铝价。
铜市场分析
- 量价走势:上周沪铜偏弱运行,持仓量变化不大,振幅下降。伦铜期价上涨,沪伦比值上升。
- 铜矿加工费:1月以来铜矿加工费持续下降,反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩。
- 电解铜库存:国内电解铜社会库存去库放缓,海外期货库存下降。
- 下游初端:铜下游月度产能利用率较高。
铝市场分析
- 量价走势:上周沪铝探底回升,持仓量先减仓后增仓。伦铝升贴水回升,沪铝现货升贴水上涨。
- 上游产业链:铝土矿港口库存较高,氧化铝价格稳定。
- 电解铝库存:海外电解铝库存上升,国内电解铝社会库存小幅去化。
- 下游初端:铝棒产能利用率较高,加工费上涨,库存下降。
结论
- 铜:海外宏观回暖,国内产业旺季临近,铜价或表现强势。
- 铝:海外宏观回暖,国内产业支撑增强,预计期价偏强运行。