宏观与交易主线：
- 8月PPI数据显示服务业通胀粘性高，市场推翻9月降息预期，押注鲍威尔杰克逊霍尔会议放鹰，但鲍威尔实际鸽派，VIX下跌14%。
- 特朗普关税政策及财政措施形成“关税补贴产业政策”闭环，但滞涨风险提高，美联储政策空间有限。
- 市场对鲍威尔态度预期变化，官员从鹰派转向中性或鸽派，市场定价剧烈程度超预期，鲍威尔或通过鹰派言论对抗降息预期。
- 2024年投研框架回顾：预判正确项包括金融创新（hood YTD206%）、政府融资（fnma YTD240%）、太空竞赛（rklb YTD74%）、黄金对冲美元（gld YTD27%）、特朗普医改（hims YTD90%）；失误项包括saas赛道（crm YTD-27%）、核电（oklo YTD230%，leu YTD175%）、pltr估值束缚。
- 市场主线：科技创新（AI、区块链）、特朗普相关交易（打击美联储独立性、去监管、私人利益兑现）、中期弱美元、长期强美元、流动性边际改善。
另一条暗线：
- 散户成交量增长44.5%，特朗普与散户形成26年强共振预期，相关标的（hood、币股）为动量交易载体。
大科技看多谷歌：
- M7指数领跌市场，但谷歌AI Token使用量飙升，AI进入加速阶段。
- 谷歌搜索与AI叠加放大增量，搜索进化成Agent，市盈率预期修复至25x-30x。
crypto看多eth：
- ETH突破历史前高4868，资金流速（ETF、币股流入）、BTC/ETH权重变化、大户积累小户减持均支持ETH地位。
- 交易策略：ETF+币股，ETF买确定性，币股买赔率。
- BMNR和SBET溢价率低，但交易量不足，以太坊周期需关注交易量。
- 贝莱德已提交质押申请，若通过将考验币股商业模式。
联合健康是否到底：
- UNH市盈率低，但面临司法部调查、名誉损害等不确定性，难以定价。
- 空头应止盈，多头需耐心。
hood和coin：
- HOOD强alpha，全资产平台优势明显，加密货币占比下降但总营收增长。
- COIN弱alpha，营收受crypto周期影响，逻辑流畅度差于HOOD。
