碳酸锂市场观点摘要
宏观概况
- 2025年8月20日LPR维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 美联储7月会议纪要释放鹰派信号，但多人担心美债市场脆弱。
- 美国8月制造业PMI初值为53.3，创三年新高，劳动力市场降温。
- 欧元区商业活动创15个月新高，制造业PMI冲上50。
供给端
- 本周碳酸锂产量小幅增加，维持在2万吨以上。
- 供应端复产预期较多，后续需跟踪产量数据验证。
- 2025年7月锂辉石总进口750651吨，环比+30.35%，主要来自澳大利亚（427301吨，环比+67.24%）。
需求端
- 乘联会数据：8月1-17日全国乘用车新能源零售50.2万辆，同比+9%，渗透率58.0%。
- 批发数据：8月1-17日新能源批发47.4万辆，同比+18%，渗透率56.4%。
- 终端需求旺季临近，电池厂和电芯厂开启备货。
成本利润
- 矿端价格环比调涨：非洲SC 5%报价680美元/吨（+40美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价960美元/吨（-25美元/吨），锂云母价格2330元/吨（+30元/吨）。
- 碳酸锂生产成本68417元/吨（-1079元），行业利润13954元/吨（+1498元）。
总库存
- 截至8月21日，碳酸锂总库存141543吨（-713吨），其中上游冶炼厂库存46846吨（-2847吨）。
- 仓单库存24990吨（+1505吨），增速放缓。
后市展望
- 周现商报价基差走强，电碳报价部分升水，但成交集中在小幅贴水。
- 工碳贴水1000-2000元，工电价差拉大。
- 供需双强，总库存连续2周下滑印证需求侧表现。
- 主力合约受利空消息和情绪影响回调，但去库预期仍存，20日均线附近企稳后可低多。
锂电行业价格一览
- 主力合约LC2511报收78960元/吨（-9%），现货电池级碳酸锂80000元/吨（-4.76%），基差转升水。
- 产量：碳酸锂20438吨（+345吨），开工率47.5%。
- 氢氧化锂产量4730吨，开工率32.56%，现货供应趋紧。
- 磷酸铁锂产量70611吨，开工率62.14%，维持高负荷生产。
- 三元系材料电池厂启动备货，新增订单集中头部。
- 其他正极材料供需分化，产能利用率弱稳。
下游库存
- 碳酸锂总库存连续2周下滑，仓单库存增长放缓。
- 磷酸铁锂库存44734吨（+969吨），成品库存上升。
- 客供比例降低，材料厂刚需补库。
成本端
- 矿端报价环比调涨：非洲SC 5%+40美元/吨，澳大利亚6%锂辉石-25美元/吨，锂云母+30元/吨。
- 7月锂辉石进口750651吨，环比+30.35%，主要来自澳大利亚。
- 碳酸锂成本支撑较强，行业利润持续回升。
氢氧化锂与磷酸铁锂
- 氢氧化锂报价坚挺，生产成本+3006元/吨，行业利润+4453元。
- 磷酸铁锂成本端波动大，行业维持亏损，但原料价格下跌，利润空间边际修复。
