碳酸锂周报：总库存难以去化，碳酸锂延续弱势

核心观点与关键数据

宏观概况
3月中国CPI同比下滑0.1%，PPI同比下降2.5%。中美贸易战升级，中国对美国进口商品加征关税至125%，中国采取反制措施提升对美国商品关税至125%。

供给端
碳酸锂产量连续4周下滑，仍处高位，头部大厂检修，部分外采矿企业减停产，但盐湖季节性生产旺季将推高产量。3月智利出口碳酸锂至中国1.66万吨，环比增38%，同比增3%。

需求端
4月1-6日，新能源车零售9.7万辆，同比增48%，批发9.6万辆，同比增60%。磷酸铁锂产量环比增1466吨，开工率60.2%，头部厂家排产稳增。三元材料开工率受关税影响预期下降。

成本利润
矿端价格持续下滑：非洲SC5%报价565美元/吨（环比降5美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价830美元/吨（环比降3美元/吨），锂云母价格持平。碳酸锂生产成本72079元/吨（环比降358元），行业首次亏损936元/吨。氢氧化锂利润1786元/吨（环比减113元），磷酸铁锂亏损544元/吨（环比增379元）。

总库存
截至4月10日，碳酸锂总库存131020吨（环比增1633吨），连续9周累库，接近历史高位。仓单库存28923吨，交割意愿低。磷酸铁锂库存38152吨（环比增1350吨），处于近5年高位。

后市展望
碳酸锂主力合约创上市新低，基差上行，现货报价换至07合约。锂盐厂亏损严重暂停出货，下游刚需采买但成交以大贴水为主。供应增速大于需求增速，中美贸易摩擦或拖累海外需求。矿-锂盐价格螺旋下跌，短期内价格难获支撑，关注反弹沽空机会。

研究结论

碳酸锂市场延续弱势，核心矛盾为总库存高企及供需失衡。宏观贸易战加剧市场衰退预期，叠加成本端矿价下调，行业普遍亏损。短期内价格下行压力持续，但需关注季节性供需变化及反弹机会。