欧线集运期货周报策略报告

Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 船东持续降价期市震荡下挫 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周整体下挫。主力合约EC2510报收于1309点，按收盘价周环比下跌4.7%；次主力合约EC2512报收于1661.2点，按收盘价周环比下跌5.77%；最近月合约EC2508报收于2127.7点，周环比上涨2.11%；最远月合约EC2606报收于1430点，周环比下跌3.87%。本周六大合约交易量合计18.8万手，交易总额134.1亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月23日星期六 【重要资讯】 8月18日SCFIS（上海→欧洲）录得$1820/TEU，周环比下跌7.2%；8月22日SCFI（上海→欧洲）录得$1820/TEU，周环比下跌7.2%。9月报价：Ocean联盟（达飞轮船$2420/FEU、中远海运$2400/FEU、东方海外$2300/FEU），Gemini联盟（马士基$2160/FEU、赫伯罗特$2235-2335/FEU），Premier联盟（阳明海运$2300/FEU、海洋网联$2100/FEU）、地中海航运$2100/FEU。 【市场逻辑】 行情回顾：本周期市整体震荡下挫，主要还是与疲软的即期市场有关，多家班轮公司持续大幅下调8月底至9月报价，令中远期合约的估值水平不断被下调。不过，周一SCFIS（上海→欧洲）录得2235.48点，远超预期，EC2508交割结算价前两期均值达到2266.67点，市场预计即便最后一期SCFIS会出现明显回调，但回调幅度有限，EC2508被低估，因此EC2508成为本周唯一周度上涨的合约。SCFIS跌幅不及预期，令基差扩大，导致中远期合约尤其EC2510下跌过程并不流畅。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：从供给端来看，未来9周舱位配置充沛。8月最后一周上海→欧洲航线舱位规模达到29.6万TEU；9月已确定和待定周均舱位规模分别达到28.5万TEU和1.2万TEU；10月已确定和待定周均舱位规模分别达到26万TEU和2.9万TEU。从需求端来看，市场逐步从旺季转向淡季，9月最后一周或出现国庆中秋长假前发运小高潮，但班轮公司同样有可能为长假大规模囤货，挺价难度较大。目前9月报价中枢约$2300/FEU，鉴于9-10月舱位供给充沛，届时市场运价中枢存在跌破$2000/FEU可能性。周五主力合约EC2510报收于1325点，折合约$2000/FEU，因此EC2510仍存下跌空间，不过鉴于基差较大，期市回调过程将多有反复。加沙和谈继续推进，然而以色列态度坚决，有意彻底吞并加沙，地缘局势难以降温。杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔超预期放出鸽派言论，宏观情绪转暖，大宗商品反弹，对于集运期货形成支撑。【交易策略】 下周可以考虑反弹时沽空，不宜追空。主力合约EC2510支撑位1200-1250点，压力位1350-1400点。 目录 第一部分期现端：船东持续降价期市震荡下挫......................................................................................2一、期货市场：震荡下挫.........................................................................................................................2二、即期市场：船东持续降价..................................................................................................................2第二部分供给端：9-10月欧线舱位充沛加沙和谈难以落地......................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................42、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度...............................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................6四、船效方面：加沙和谈不顺胡塞武装继续袭击以色列..........................................................................6第三部分需求端：亚洲出口有增有降欧洲经济喜忧参半........................................................................7一、出口经济体：中国集装箱吞吐量略降日菲出口一降一增...................................................................7二、进口经济体：6-8月欧洲经济指标有喜有忧三季度前景不容乐观......................................................8第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................9第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................9第六部分后市展望..................................................................................................................................10 第一部分期现端：船东持续降价期市震荡下挫 一、期货市场：震荡下挫 本周期市整体震荡下挫，主要还是与疲软的即期市场有关，多家班轮公司持续大幅下调8月底至9月报价，令中远期合约的估值水平不断被下调。不过，周一SCFIS（上海→欧洲）录得2235.48点，远超预期，EC2508交割结算价前两期均值达到2266.67点，市场预计即便最后一期SCFIS会出现明显回调，但回调幅度有限，EC2508被低估，因此EC2508成为本周唯一周度上涨的合约。SCFIS跌幅不及预期，令基差扩大，导致中远期合约尤其EC2510下跌过程并不流畅。 主力合约EC2510报收于1309点，按收盘价周环比下跌4.7%；次主力合约EC2512报收于1661.2点，按收盘价周环比下跌5.77%；最近月合约EC2508报收于2127.7点，周环比上涨2.11%；最远月合约EC2606报收于1430点，周环比下跌3.87%。本周六大合约交易量合计18.8万手，交易总额134.1亿元。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：船东持续降价 8月22日SCFI（上海→欧洲）录得$1820/TEU，周环比下跌7.2%。9月报价：Ocean联盟（达飞轮船$2420/FEU、中远海运$2400/FEU、东方海外$2300/FEU），Gemini联盟（马士基$2160/FEU、赫伯罗特$2235-2335/FEU），Premier联盟（阳明海运$2300/FEU、海洋网联$2100/FEU）、地中海航运$2100/FEU。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：9-10月欧线舱位充沛加沙和谈难以落地一、全球集装箱运力规模 截至8月23日，全球共有7380艘集装箱船舶，合计32929370TEU，周环比增长0.12%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至8月23日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到498846TEU、577104TEU、187206TEU，周环比减少1.7%、减少0.09%、增长3.58%。 在第34周（8月18日至24日）到第38周（9月15日至21日）期间，四大东西主干航线计划有724条航次，预计将有49条航次被取消，取消率为7%。其中，大部分是跨太平洋东行航线（47%），其次是亚洲至北欧和地中海（31%），再次是大西洋西行航线（22%）。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 2、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度 资料来源：维运网,方正中期研究院 资料来源：维运网、方正中期研究院 资料来源：维运网,方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：加沙和谈不顺胡塞武装继续袭击以色列 哈马斯已同意加沙地带停火最新提议，但是以色列总理内塔尼亚胡表示，即使哈马斯同意停火协议，以色列仍会接管加沙地带并且根除哈马斯。同时，以色列国防军继续在加沙地带多地发动袭击，内阁追加90亿美元财政预算主要用于国防开支。也门胡塞武装也向以色列多地发射导弹予以打击。 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝,方正中期研究院 第三部分需求端：亚洲出口有增有降欧洲经济喜忧参半 一、出口经济体：中国集装箱吞吐量略降日菲出口一降一增 上周中国港口集装箱吞吐量录得675.3万TEU，周环比减少0.6%。 7月日本出口贸易额季调录得8.94万亿日元，同比和环比分别下降2.3%和0.2%；菲律宾出口贸易额录得1404亿林吉特，同比和环比分别增长7.1%和15.4%。8月印度制造业录得59.8，高于前值和预期。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺