宏观方面，国内财政支出增速加快，政府性基金支出表现突出。经济增速呈现边际下滑趋势，但存量政策持续加力推进，经济循环出现边际改善。未来托底性政策仍会发力，但大规模经济刺激措施可能性下降。海外市场，美国经济具备韧性，关税因素对美国通胀影响不确定性高，美联储降息预期有所降温，但鲍威尔最新政策表态偏鸽派，9月降息预期再度升温，非农就业报告及物价指数将成为核心观测指标。
股指方面，美联储降息预期升温，市场更关注后续路径。上周股指大幅上行，成交额回升，期指走势偏强。鲍威尔在全球央行年会上的发言被市场解读为偏向鸽派立场，对A股形成利好。市场更加关注后续降息路径，是否连续降息等，维持谨慎乐观，不建议追高。
策略建议：保险策略持有现货，买入看跌期权；国债关注筑底进程；集运SCFI降幅再度扩大；股指维持谨慎乐观，不建议追高。
大宗商品方面：
- 有色金属：铜价不断夯实底部，鲍威尔发言推升有色金属估值；铝价震荡偏强，氧化铝偏弱震荡，铸造铝合金震荡偏强；锌价震荡为主，关注内外反套机会；镍不锈钢周内持续回调，基本面有一定支撑，预计在特定区间震荡运行；锡价震荡偏强；碳酸锂现货市场情绪较好，期货进入震荡调整阶段；工业硅下方空间有限，多晶硅关注产业动态；铅价震荡，向上驱动不足。
- 黑色系：螺纹钢热卷宏观驱动向上，但基本面疲软形成压制，预计盘面区间震荡；铁矿石回归基本面，短期偏震荡为主；焦煤焦炭供应边际过剩，现货涨价乏力，中长期价格走势相对乐观；硅铁硅锰供应压力增加，成本支撑仍存，短期观望。
- 能化：原油盘面止跌反弹，但缺乏实际利好驱动，未来逻辑中性偏空；LPG基本面变动不大，宏观驱动为主；PTA-PX供应缩量推涨PTA价格；MEG-瓶片情绪偏暖，易涨难跌；甲醇港口承压；PP短期预计偏强震荡；PE需求恢复速度偏缓；PVC宏观情绪再度来袭，维持空配对待；纯苯苯乙烯消息面扰动增强；燃料油制裁扰动；沥青跟随成本端弱势震荡；橡胶20号胶宏观情绪助力胶价反弹；尿素近月承压；玻璃纯碱烧碱跟随反弹；纸浆多空交织；原木主力移仓；丙烯周末现货情绪一般。
- 农产品：鸡蛋破位下行；油料短时企稳；油脂逢低做多思路不变；棉花需求旺季临近；白糖逐步走强；苹果承压回撤；红枣关注产区降雨情况。
风险提示：国际关税、宏观情绪、下游产业政策、天气变化。
