外汇周报：美元承压，宽松预期主导

市场分析 美元兑人民币 美国制造业强劲回暖与Fed释放宽松预期共振，美元承压，风险资产迎来显著反弹。数据显示，S&P Global美国制造业PMI由7月的49.8回升至8月的53.3，创自2022年5月以来最高水平；综合PMI同期也上升至55.4，反映出制造与服务业同步扩张。与此同时，JacksonHole会议上，美联储主席鲍威尔未排除9月降息可能，强调政策依赖数据且将保持续晋的灵活性。这一鸽派信号迅速提振风险资产，股市反弹，美元指数承压回调。 中国利用LPR稳定与中间价坚挺双支撑，有效应对美元波动压力。央行本月维持1年期LPR保持在3.0%、5年期LPR在3.5%，连续数月不变，反映当前以稳为主、政策延续观望态度。8月21日，人民币对美元中间价设定为7.1287，突破7.13大关，为2024年11月以来新高，央行通过“逆周期因子”加强引导，形成“中间价坚、即期略显承压”的局面，有效缓冲外部冲击。 从基本面来看，1)经济预期差(chā)中性：美制造业与综合PMI数据强劲，但中国当前政策主基调稳健；2)中美利差(chā)中性：Jackson Hole会议释放9月可能降息信号，推动美债收益率下行。中国LPR持稳使中美财政利差收敛；3)贸易政策不确定性中性：虽然贸易谈判仍有变数，但目前无实质性进展。 其他货币 欧元：欧元区经济呈温和复苏但结构性分化，政策偏中性抑制欧元走势。尽管欧元区综合PMI回升至51.1，为近15个月高点，显示经济活动温和修复，但制造业仍弱、服务业放缓，结构性不平衡明显。同时，持续的通胀压力和温和政策预期减少了欧洲央行进一步升息空间，欧元走势承压。 日元：日本长端国债收益率攀升显著，提升日元短期吸引力并构成支撑。日本20年期国债收益率上升至约2.65%，为1999年以来最高水平，长端收益率上升反映市场对日本货币政策可能转向收紧的预期增强。此一利率优势为日元短期提供资金回流与价格支撑。 策略 美元兑人民币：人民币中间价强势支撑，即期偏弱，短期可关注人民币反弹空间，中线若美联储转宽松，美元或回落。 美元兑日元：日本利率上升增强日元吸引力，短期利差收窄将压低USD/JPY，建议关注日元短线走强机会。美元兑欧元：欧元区基本面改善，但政策观望态度或继续压制欧元，短线或维持盘整；若欧元区复苏进一步强化，可适度布局反弹空间。 风险 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。 图表 图1：银行结售汇情况................................................................................................................................................................4图2：银行结售汇情况................................................................................................................................................................4图3：澳元兑美元........................................................................................................................................................................4图4：美元兑人民币....................................................................................................................................................................4图5：美元兑日元........................................................................................................................................................................4图6：欧元兑美元........................................................................................................................................................................4图7：美元兑加拿大元................................................................................................................................................................5图8：100日元兑人民币..............................................................................................................................................................5图11：美元兑巴西雷亚尔（美国）..........................................................................................................................................5图12：卢布兑人民币..................................................................................................................................................................5图13：美元指数收盘价（创业板）..........................................................................................................................................5图14：美元指数..........................................................................................................................................................................5图15：美元兑人民币中间价......................................................................................................................................................6图16：欧元兑人民币中间价......................................................................................................................................................6图17：英镑兑人民币中间价......................................................................................................................................................6图18：100日元兑人民币中间价................................................................................................................................................6图19：美元兑人民币远期报价..................................................................................................................................................6图20：美元兑人民币一个月远期报价......................................................................................................................................6图21：欧元兑人民币远期报价..................................................................................................................................................7图22：欧元兑人民币一个月远期..............................................................................................................................................7图23：美元兑人民币掉期报价..................................................................................................................................................7图24：美元兑人民币一个月掉期..............................................................................................................................................7图25：欧元兑人民币掉期..........................................................................................................................................................7图26：欧元兑人民币一月掉期..................................................................................................................................