对二甲苯：趋势偏强，正套 PTA：趋势偏强，正套 MEG：趋势偏强

对二甲苯：趋势偏强，正套PTA：趋势偏强，正套MEG：趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX-MX价差进一步扩大，可能在短期内提振对二甲苯供应。 8月22日亚洲收盘时，亚洲对二甲苯与其原料异构体级混合二甲苯之间的价差扩大至166.83美元/吨的五年多高点。 根据Platts的数据，价差是自2019年12月27日以来的最大价差，当时为168.33美元/吨。2025年上半年的平均价差为103.20美元/吨，但在2025年上半年迄今已扩大至136.60美元/吨。 根据8月22日公布的最新海关数据，中国7月份对二甲苯进口量环比增长约2.18%，达到782,045吨。 7月份从新加坡进口的PX比6月份飙升69%至25,032吨。 数据显示，韩国仍然是7月份对中国最大的PX供应国，进口量为359,509吨，比6月份小幅增长0.32%。同样，7月份从文莱进口的量也有所增加，中国进口了107,761吨PX，比6月份增长了5%。 然而，Unv1对中国的PX出口量为77,983吨，环比下降31.59%。 7月份从日本进口的PX也下降了11.75%，至111,767吨PX。 8月22日，亚洲PX Platts收盘市场评估过程对10月和11月交割的货物进行了投标和报价，同时完成了6笔交易。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：趋势偏强，回调多，关注正套11-1正套头寸。随着PTA装置意外停车导致PTA大幅上涨，PX跟涨，近月虚盘空头离场。福海创2条80万吨PX装置尚未重启推迟到9月份。PX-MX价差持续扩大，是聚酯终端走强以及PX供需偏紧造成的结果。旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力较强，转为正反馈格局，短期偏强对待。 PTA：单边价格偏强，回调做多。基差月差正套。多PTA空PX（11合约）。供需方面，本周PTA装置开工下降，嘉兴石化220万吨装置停车后重启，嘉通能源300万吨负荷修复，恒力惠州250万吨计划外停车，8月转为去库格局。后续关注新凤鸣可能存在检修计划。需求则处于季节性改善阶段，终端对旺季订单的原料备货逐步启动，织机、加弹环节开工逐步好转，聚酯工厂开工率提升至90%，丝价整体偏强运行。上周由于恒力石化装置计划外停车，PTA平衡表大幅修正，导致PTA基差月差开始走强，关注10-1正套头寸。 MEG：短期趋势偏强，但4600以上存在较大压力。国产乙二醇多套装置检修结束，开工负荷大幅提升至73.16%，浙石化、盛虹负荷提升，卫星石化重启时间推迟到9月底。煤制装置开工继续维持在80%左右的高位，周内新疆天业60、榆林化学40、建元26降负荷检修。进口方面近两周到港量偏低，港口显性库存去化，基差偏强运行。周内韩国270-370万吨石脑油裂解装置计划逐步减产退出的消息带动乙二醇单边估值上涨，但实际影响预计有限。10月份有裕龙石化投产，01合约上仍然面临供应增加的压力。建议关注1-5反套。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。