每周观点
上周纯碱期货先抑后扬，主力合约SA2601收盘下跌4.95%报1326元/吨，现货方面河北沙河重碱低端价下跌4.69%至1220元/吨。宏观政策利好消退，行情回归基本面，供给端下周个别企业检修及产量波动调整或致供应下降，预计产量73万吨，开工率84%；需求端浮法和光伏玻璃需求弱势，刚需为主，前期待发执行，新订单采购情绪弱，低价成交为主，周内浮法日熔量15.96万吨、光伏8.82万吨，环比持平；截止8月21日，全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存仍处于历史同期高位。综合来看，纯碱基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
利空：主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
主力基差
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纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1220元/吨，较前一周下跌4.69%。
基本面分析
供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-48.10元/吨，华东联产法利润-58元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 行业开工率：88.48%，开工率季节性回落有所延后。
- 产量：77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量历史高位。
- 重质化率：55.12%。
- 产能变动情况：（内容未提供）
需求
- 产销率：（内容未提供）
- 下游需求
- 浮法玻璃：全国日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳。
- 光伏玻璃：价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
- 库存：全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
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免责声明
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