煤炭行业周报：动力煤修复剑指第三目标750元，煤炭布局稳扎稳打行业周报

投资评级：看好（维持）

动力煤价格持续反弹，截至8月22日，秦港Q5500动力煤平仓价为704元/吨，较上半年最低点上涨15.6%。基本面利好支撑价格：供给端，主产区受查超产和降雨影响，产地货源供应偏弱，晋陕蒙三省煤矿开工率81.7%；库存端，港口库存持续回落，环渤海库存下跌29.82%；需求端，夏季日耗处于高位。非电煤方面，甲醇开工率处于历史高位，煤化工成本优势突出。炼焦煤价格从七月初底部反弹，基本面呈现“强预期但弱现实”特征，供给端存在收紧预期，需求端有望受雅江水电站带动。预计动力煤价格将修复至长协价格，未来可能达到750元左右，顶部极值预测为860元左右。炼焦煤价格可通过与动力煤价格的比值参考，预计京唐港主焦煤现货价格目标分别为1608元、1680元、1800元、2064元。

投资逻辑：周期与红利双逻辑，四主线布局。煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前持仓低位，基本面已到拐点右侧。四主线精选煤炭个股将受益：主线一，周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；主线二，红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】；主线三，多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；主线四，成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

风险提示：经济增速下行风险，进口煤大增风险，可再生能源加速替代风险。