核心观点
动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧,煤炭板块具备周期与红利的双重属性,当前已到布局时点。
动力煤
- 价格持续反弹,已修复至央企年度长协价之上,有望继续修复至地方国企长协实际成交价之上,最终达到“煤和火电企业”盈利均分位置。
- 基本面持续利多:供给端主产区供应偏弱,库存端港口库存持续回落,需求端夏季日耗处于高位运行。
- 投资建议:关注晋控煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业等。
炼焦煤
- 价格更多由供需基本面决定,目标价格可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”作为参考。
- 当前焦煤基本面反映出“强预期但弱现实”的特征,供给端存在收紧预期,需求端有望接棒钢铁抢出口的需求项。
- 投资建议:关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能等。
研究结论
- 煤炭板块估值低,持仓低位,基本面已到拐点右侧,已到布局时点。
- 四主线精选煤炭个股将受益:周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性、成长逻辑。