煤炭行业周报：煤价上涨即将修复央企长协，煤炭布局稳扎稳打行业周报

投资观点

煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。动力煤价格将反弹修复至长协价格，炼焦煤价格更多由供需基本面决定。

动力煤产业链

• 价格：港口价格小涨，晋陕蒙产地价格上涨。
• 库存：环渤海港库存大跌，长江口库存微涨，广州港库存小跌。
• 供需：国内生产受降雨影响受限，港口库存持续回落，电煤需求处于夏季旺季，非电煤需求高位。
• 长协价格：8月价格环比微涨。
• 国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微跌，纽卡斯尔FOB（Q5500）价格微涨，进口动力煤有价格优势。

炼焦煤产业链

• 价格：港口焦煤价格持平，产地价格上涨，期货价格大跌。
• 库存：独立焦化厂总量微涨，库存可用天数微涨。
• 需求：焦化厂开工率上涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率小涨。
• 国际价格：海外焦煤价格小涨，中国港口到岸价大跌。

无烟煤

• 价格：晋城无烟煤价格大涨，阳泉无烟煤价格小涨。

投资建议

四主线精选煤炭个股将受益：

• 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
• 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
• 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
• 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 进口煤大增风险
• 可再生能源加速替代风险